La inflación del mes de septiembre se ubicó en 3,5%, según el Índice de Precios al Consumidor (IPC) difundido por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). Este dato representó una desaceleración respecto a agosto, cuando la inflación había sido del 4,2%, y marcó el nivel mensual más bajo desde noviembre de 2021. A pesar de esta baja, la inflación acumulada en los primeros nueve meses de 2024 alcanzó el 101,6%, mientras que la inflación interanual se ubicó en 209%.
El dato de septiembre fue significativo ya que se trató de la primera vez, durante la gestión de Javier Milei, que la inflación mensual perforó el 4%. Esta desaceleración había sido anticipada por las consultoras privadas y por el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM), que había proyectado una inflación de 3,5% para el mes. En ese sentido, se confirmó la expectativa de varios actores del mercado, como la firma Equilibra y la consultora C&T Asesores Económicos, que coincidieron en que la inflación rondaría el 3,5%.
Uno de los factores que contribuyó a la desaceleración de la inflación en septiembre fue la reducción de la alícuota del impuesto PAIS, que pasó del 17,5% al 7,5% para las importaciones de bienes y fletes, medida que impactó en el costo de varios productos importados. Además, el componente de bienes, que había mostrado aumentos más acelerados en los meses anteriores, desaceleró su incremento. Esto fue observado particularmente en los precios de electrónicos y bienes durables, según la consultora Equilibra, que registró caídas nominales en algunos productos.
Sin embargo, algunas categorías mostraron incrementos importantes. El rubro de Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles lideró las subas, con un aumento del 7,3%, impulsado por los ajustes en los alquileres, las tarifas de servicios públicos y el costo de los combustibles. El sector de Prendas de vestir y calzado también tuvo un incremento considerable del 6,0%, asociado a razones estacionales de cambio de temporada. Otros rubros como Transporte y Salud también registraron aumentos notables debido a subas en los precios de combustibles, transporte público y planes de salud.
A nivel regional, el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) mostró una cifra algo más elevada que la medición nacional, con un aumento del 4% en septiembre. Esta divergencia puede explicarse en parte porque el IPC porteño pondera más los servicios, un sector que ha mostrado incrementos más fuertes en comparación con los bienes en los últimos meses.
Expectativas a futuro
A pesar de la baja de septiembre, el escenario inflacionario sigue presentando desafíos para el Gobierno. Si bien el presidente Javier Milei expresó en diversas ocasiones que su objetivo es alcanzar una inflación mensual cercana a cero como condición previa para desarmar el cepo cambiario, los analistas privados son más cautos en sus proyecciones. Consultoras como Equilibra y BBVA Research prevén que la inflación se mantendrá en torno al 3,5% mensual durante los próximos meses, con expectativas de cerrar 2024 con una inflación acumulada de 123,6%.
El propio Milei ha insistido en que para lograr la estabilidad de precios se debe llegar a una inflación del 2,5% mensual, descontando el impacto de la inflación importada y del ajuste del tipo de cambio oficial (conocido como crawling peg, que actualmente se encuentra en un 2%). Sin embargo, las consultoras consideran que la desaceleración hacia ese nivel será un proceso lento y que probablemente se mantendrá la inercia inflacionaria en el corto plazo.
Por otro lado, según el Relevamiento de Expectativas del Mercado del Banco Central (BCRA), se espera que la inflación continúe moderándose, pero todavía se proyecta un 3% mensual recién para marzo de 2025. Esta tendencia está acompañada por la expectativa de una caída de la actividad económica, que se calcula en un 3,8% para este año, con una recuperación prevista del 3,5% en 2025. En cuanto al desempleo, el REM proyecta un aumento del 7,8% al 8% hacia el último trimestre del año.
El informe también resalta la inflación núcleo, que excluye los precios regulados y estacionales, como otro dato clave a observar. Para septiembre, la inflación núcleo fue de 2,6% según la consultora OFJ, lo que indica una desaceleración en la suba de precios de los bienes y servicios que no están sujetos a intervenciones externas. De cara a los próximos meses, se prevé que este componente siga mostrando cierta resistencia a la baja, especialmente en rubros sensibles como transporte y comunicaciones, que encabezaron las subas en septiembre con un 5,5% y 5,1% respectivamente, según OFJ.
A pesar de que septiembre marcó una baja relevante en el índice general de inflación, los precios de servicios públicos y bienes durables podrían volver a presionar al alza en los próximos meses. Se espera que los aumentos en tarifas de electricidad, gas y agua, así como los ajustes en transporte, contribuyan a un escenario de inflación más persistente en octubre. Las primeras estimaciones para ese mes indican que la inflación podría mantenerse en línea con septiembre, en torno al 3,5%, según las proyecciones del sector privado.
