Argentina registró por primera vez en 22 años un saldo negativo de inversión extranjera directa, pero el dato revela un fenómeno que pasó relativamente inadvertido: mientras las multinacionales abandonaron el país, grupos empresarios locales aprovecharon la oportunidad y se quedaron con esos activos en operaciones que superan los US$ 6.000 millones.
Entre enero y noviembre de 2025, Argentina acumuló una salida neta de US$ 1.521 millones en inversión extranjera directa, según datos del Banco Central. Se trata del primer registro negativo desde que existe esta medición comparable, iniciada en 2003. Entre 2016 y 2019, el flujo anual promedio superaba los US$ 3.235 millones. Incluso entre 2020 y 2023, con pandemia y cepo cambiario estricto, el saldo se mantuvo positivo en US$ 953 millones anuales.
El cambio de signo en la estadística coincide con un movimiento de reordenamiento patrimonial. En el primer semestre de 2025, el 42% de las fusiones y adquisiciones del mercado argentino tuvo como protagonistas a compradores internacionales, pero la mayoría de los activos vendidos por las multinacionales pasaron a manos de grupos de control local, según relevamientos de consultoras especializadas.
El listado de transacciones incluye algunos de los nombres más tradicionales del consumo masivo, la energía y las telecomunicaciones argentinas. Newsan compró el 100% del paquete accionario de Procter & Gamble Argentina, incluyendo la planta de Villa Mercedes y marcas como Gillette, Pampers, Always, Pantene y Head & Shoulders.
En el sector energético, Pluspetrol completó en diciembre de 2024 la compra de ExxonMobil Exploration Argentina por US$ 1.700 millones. La adquisición incluyó participaciones mayoritarias en bloques estratégicos de Vaca Muerta como Bajo del Choique-La Invernada, Los Toldos I Sur, Los Toldos II Oeste y Pampa de las Yeguas, además del 21,3% de las acciones en Oldelval. La empresa planea invertir 800 millones de dólares anuales hasta finales de la década y debutó en el mercado de capitales emitiendo obligaciones negociables por hasta US$ 1.000 millones.
Vista Energy adquirió el 100% de Petronas E&P Argentina por aproximadamente US$ 1.500 millones, incluyendo participación del 50% en el bloque no convencional La Amarga Chica ubicado en Vaca Muerta.
En telecomunicaciones, Telecom Argentina compró Telefónica Móviles Argentina por US$ 1.245 millones en febrero de 2025. Con esta adquisición, la empresa alcanzará entre 58% y 60% del mercado móvil en cantidad de clientes. La operación se financió con créditos de BBVA, Deutsche Bank, Santander e ICBC por US$ 1.170 millones, aunque a 10 meses de anunciada aún espera aprobación del Enacom y la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia.
También hubo operaciones en fertilizantes (ACA y Adecoagro compraron el 50% de Profertil a Nutrien por 600 millones de dólares), automotriz (el Grupo ST adquirió parte de Mercedes-Benz Argentina), energía eléctrica (Edison Energía compró EDET, EJESA, LITSA y CEMPSA) y cemento (Marcelo Mindlin acordó con InterCement la vuelta de Loma Negra a manos nacionales).
Las razones detrás del éxodo extranjero
Argentina registró 180 operaciones de fusiones y adquisiciones entre enero y septiembre de 2025, con un valor de US$ 4.973 millones, lo que representa un incremento del 7% en volumen pero una contracción del 9% en valor respecto al mismo período de 2024. Sin embargo, en el primer semestre se registraron dos transacciones con tickets por arriba de US$ 1.000 millones, algo que no se había visto desde 2010.
"No es un dato que vaya a pesar a futuro en términos cambiarios, que produzca una salida que ponga en riesgo el balance cambiario sino más bien un fenómeno que se da por la relajación parcial del cepo que facilitó la concreción de ventas que ya estaban en evaluación", explicó el economista Pedro Martínez, de la consultora PxQ, al analizar el récord estadístico.
Voceros del Banco Central explicaron que el saldo negativo surge por la prevalencia de ventas de activos y de compañías que estuvieron controladas por capital foráneo. La salida de divisas de empresas propiedad de no residentes que transfirieron sus operaciones locales explica el fenómeno registrado en la estadística.
Las multinacionales que se retiraron citaron diferentes razones. En el caso de Procter & Gamble, voceros globales de la compañía explicaron que "a nivel global, P&G evalúa constantemente la mejor forma de servir a los consumidores con productos superiores, expandir categorías y maximizar el valor" y que el acuerdo con Newsan permitirá seguir ofreciendo sus marcas bajo otro modelo de negocio.
Un cambio estructural
Las operaciones se financiaron principalmente a través de dos mecanismos: créditos bancarios internacionales y emisiones de deuda en mercados de capitales. En el caso de Telecom, cuatro bancos internacionales (BBVA, Deutsche Bank, Santander e ICBC) proveyeron US$ 1.170 millones. Pluspetrol, por su parte, emitió obligaciones negociables por hasta US$ 1.000 millones para financiar la compra de ExxonMobil. En otros casos, como la operación de Newsan con Procter & Gamble, no se hicieron públicos los detalles económicos del acuerdo.
El fenómeno marca un cambio en la composición del capital productivo argentino. Entre 2003 y 2024, el país había mantenido siempre un saldo positivo de inversión extranjera directa, con multinacionales comprando o ampliando operaciones locales. El viraje de 2025 invierte esa tendencia: por primera vez en más de dos décadas, los activos productivos están pasando mayoritariamente de manos extranjeras a grupos locales.
Argentina registró en el primer semestre de 2025 seis transacciones con valores superiores a los US$ 1.000 millones, una concentración de operaciones de gran escala que no se veía desde 2010. Los datos sugieren que estos grupos identificaron una ventana de oportunidad en un momento en que los activos argentinos cotizaban a precios relativamente bajos en dólares, mientras las casas matrices de las multinacionales priorizaban la salida de mercados considerados de alto riesgo o baja prioridad estratégica.
El resultado es un mapa empresario argentino con mayor concentración en manos de grupos locales en sectores clave como energía, consumo masivo, telecomunicaciones y fertilizantes. El cambio en la propiedad del capital productivo no necesariamente implica una reducción en la capacidad operativa o la inversión futura, pero sí redefine quiénes son los actores que controlan sectores estratégicos de la economía argentina.
