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metales preciosos en medio de un boom
Por qué el oro vive su mejor año desde 1979: geopolítica, tasas de la Fed y refugio financiero
El oro en está superando el récord anterior de 4.381 dólares la onza, establecido en octubre, mientras que la plata se recuperó hasta los 70 dólares la onza. Cómo impacta el recorte de tasas de la Fed en el repunte del oro.
El último impulso alcista se produce cuando los operadores apuestan a que la Reserva Federal recortará las tasas de interés dos veces en 2026, mientras que el presidente Donald Trump también aboga por una política monetaria más flexible. Unas tasas más bajas suelen ser un factor favorable para los metales preciosos, que no pagan intereses. El aumento de las tensiones geopolíticas también está reforzando el atractivo del oro y la plata como activos refugio. Estados Unidos ha intensificado el bloqueo petrolero contra Venezuela, aumentando la presión sobre el gobierno del dictador Nicolás Maduro, mientras que Ucrania atacó por primera vez un petrolero de la flota encubierta rusa en el mar Mediterráneo.
El oro ha subido casi un 70% este año, impulsado por el aumento de las compras de los bancos centrales y las entradas de capital en fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por lingotes. Las agresivas medidas de Trump para reestructurar el comercio mundial, así como sus amenazas a la independencia del banco central estadounidense, impulsaron el vertiginoso repunte a principios de este año.
Los inversores también han desempeñado un papel importante en el ascenso del oro, impulsados en parte por la llamada operación de devaluación: una retirada de los bonos soberanos y las monedas en las que están denominados por temor a que su valor se erosione con el tiempo debido al aumento de los niveles de deuda. Los ETF respaldados por oro han visto aumentar las entradas de capital durante las últimas cuatro semanas consecutivas, según datos recopilados por Bloomberg, y las cifras del Consejo Mundial del Oro muestran que las tenencias totales en estos fondos han aumentado todos los meses de este año, excepto en mayo.
"El repunte se debe en gran medida al posicionamiento inicial en torno a las expectativas de recorte de tasas de la Fed, amplificado por la escasa liquidez de fin de año", afirmó Dilin Wu, estratega de Pepperstone Group Ltd. El lento crecimiento del empleo y una inflación estadounidense menor de lo esperado en noviembre respaldaron la idea de más recortes de tasas, añadió.
Otros metales preciosos también subieron, con el paladio subiendo más del 4%. El platino subió por octava sesión consecutiva y cotizó por encima de los 2.000 dólares por primera vez desde 2008.
Presidente de la Reserva Federal de EEUU (Fed), Jerome Powell. AP
Presidente de la Reserva Federal de EEUU, Jerome Powell.
AP
La mirada de Goldman Sachs
El oro se ha recuperado rápidamente tras retroceder desde su máximo en octubre, cuando el repunte se consideró intenso y sobrecalentado, y ahora está posicionado para mantener estas ganancias el próximo año. Goldman Sachs Group se encuentra entre varios bancos que predicen que los precios seguirán subiendo en 2026, emitiendo un escenario base de 4.900 dólares por onza con riesgos al alza. Los inversores en ETF, según la entidad, están empezando a competir con los bancos centrales por la limitada oferta física.
Las compras de los bancos centrales, la demanda física y la cobertura geopolítica fueron "anclajes a medio y largo plazo, mientras que la política de la Reserva Federal y las tasas de interés reales siguen impulsando las fluctuaciones cíclicas", según Wu, de Pepperstone. Los nuevos participantes en el mercado del oro, como emisores de criptomonedas estables como Tether Holdings SA y ciertos departamentos de tesorería corporativos, estaban creando una "base de capital más amplia" que "aumenta la resiliencia de la demanda", afirmó.
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La plata y otras monedas no se quedaron atrás
El reciente avance de la plata se ha visto impulsado por las entradas especulativas y las persistentes dislocaciones de la oferta en los principales centros comerciales tras una histórica contracción de posiciones cortas en octubre. El volumen total de negociación de futuros de plata en Shanghái se disparó a principios de este mes hasta niveles cercanos a los observados durante la crisis de hace un par de meses.
El platino, que ha repuntado alrededor de un 125% este año, ha subido con mayor velocidad en los últimos días, a medida que el mercado londinense muestra señales de ajuste. Los bancos están depositando más metal en EEUU para protegerse del riesgo de aranceles, mientras que las exportaciones a China se han mantenido robustas a medida que crece la demanda y los contratos comienzan a cotizar en la Bolsa de Futuros de Guangzhou.
Los principales factores que afectaron al mercado fueron la perspectiva de nuevos recortes de tasas y las "preocupaciones geopolíticas, en particular en torno a Ucrania y la reciente estrategia de seguridad nacional de la administración Trump", afirmó Nicholas Frappell, director global de mercados institucionales de ABC Refinery en Sídney.
