“El plan de estabilización de Milei depende de que el mercado se convenza de su solidez”

Juan Cerruti ya lo debe haber contado muchas veces pero hay algo abrumador de aquel momento que la anécdota repetida no se desgasta. “Siempre me dicen que cuando entendieron que venía una era de inflación en el mundo, fueron a buscar al economista de la Argentina porque seguro iban a encontrar experiencia y bueno, ahí estaba yo”.

Cerruti dio así el salto a Madrid y hoy más que nunca tiene a su favor ese arsenal académico, pero también vertiginosamente práctico para adentrarse en la “zona Milei”, la presidencia de Javier Milei, que queda inaugurada este domingo y que flota en una nebulosa de dudas y temores. 

Con cuatro años como Economista Jefe en la Argentina, además de una intensa vocación como profesor universitario y un pasado de periodista que lo hizo frecuentar las redacciones de los principales diarios económicos del país, Cerruti parece elegido a la medida de esta Argentina, que está lejos de tener un peso relevante en el beneficio del Grupo (sumamente diversificado geográficamente en 11 países) pero que, sin duda, es uno de los mercados más desafiantes. 

El banco está muy enraizado en la cultura financiera. Desde el viejo Banco Río de la Plata, creado en 1968, de la familia Pérez Companc, hasta la entrada de Santander en 1997 (pasó a ser sólo Banco Río) y la compra del tradicional Banco Tornquist. Vinieron después la adquisición del BNP Paribas, la cartera minorista del Citi, hasta que finalmente en 2019 Santander Río pasó a ser sólo Santander, un proceso largo por lo imbuida que estaba la marca en la mente de todos. 

Ahora un argentino radicado en España intenta anticipar cómo puede afectar a ambos países el nuevo gobierno que asumirá en la Argentina.

-¿Cómo se lleva adelante un plan de estabilización en un país con variables tan desencajadas? ¿Cuáles identifican como los mayores riesgos en el intento de “normalización” de la economía”?  

- La Argentina está iniciando un nuevo gobierno y eso siempre genera expectativa entre la población. Se requerirá un programa de estabilización que aborde múltiples desafíos simultáneamente. Destacaría que es importante comenzar por rebalancear la situación fiscal, a la vez que se encaran los desequilibrios monetarios y cambiarios. 

En todo este proceso será importante no perder la visión de equilibrio general de la economía, además de tener una secuencia correcta en la implementación de las reformas necesarias. Es clave trabajar en todos estos frentes y también en una clara comunicación que permita a los agentes económicos entender el por qué del rumbo elegido, como así también sus potenciales beneficios a mediano y largo plazo.   

-¿El banco maneja alguna proyección para la Argentina en 2024 en términos de crecimiento/inflación o todavía hay demasiada incertidumbre en torno a las políticas que se van a llevar adelante? 

-El 2024 lógicamente será un año de reacomodamiento de variables fiscales, monetarias y cambiarias. En este sentido, no será un año típico ni representativo de lo que esperamos para la Argentina. Posiblemente en el corto plazo se observen los efectos del inicio del programa de estabilización, debido al rebalanceo de los precios relativos y de otras variables. 

Pero con una mirada de mediano y largo plazo, creemos que la Argentina tiene un enorme potencial, dado el contexto global y geopolítico. Alcanza con recordar que es un país con posibilidades de alimentar a 400 millones de personas, potencial exportador de 12 mil millones de dólares en el complejo agropecuario, 31 mil millones de exportaciones potenciales en energía (incluido Vaca Muerta) y 16 mil millones en minería. Además, el país tiene un elevado stock de capital humano y ha sido cuna de varios de los mayores unicornios de América Latina.

- Una de las grandes incógnitas es el salto devaluatorio inicial que se convalidará en el dólar oficial, del que dependerá en gran medida el impacto en precios y el freno en la actividad. ¿Se barajan diferentes escenarios?   

- En términos generales, la dinámica de las variables macroeconómicas al plan de estabilización dependerá crucialmente de cómo los agentes económicos interpreten la sostenibilidad y solidez del programa en sí. Es muy importante que el rumbo del plan sea creíble y genere esa convicción en los agentes económicos.

- Una de las medidas más polémicas es la dolarización, un debate que parecía perimido o sepultado con los noventa. ¿Puede ser la solución para un país del potencial de la Argentina pero atascado en su historia inflacionaria?

-El propio Javier Milei ha manifestado que esto es una reforma de segunda generación. Es decir, no inmediata. La Argentina requiere primero enfocarse en ordenar el frente fiscal, monetario y cambiario, y generar senderos sustentables de mediano plazo para todas estas variables. 

Si se logra esto, luego podrá evaluarse la conveniencia o no de la dolarización. Pero creo que no tiene sentido aún hablar del tema, porque como dije primero, deberíamos saber en qué estado llega la economía tras este reordenamiento inicial.