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Las fortalezas y debilidades de Uruguay frente a la crisis de la región
Cuando Argentina estornuda, Uruguay se resfría. Esa frase repetida hasta el cansancio durante años por políticos y economistas no parece aplicar en toda su dimensión en la actualidad. Manteniendo los términos de salud, en 2018 Argentina atraviesa una gripe mientras que a Uruguay solo llegará algún estornudo.
El economista Gabriel Oddone aseguró que Uruguay “no está expuesto” a lo que pasa en Argentina pero tampoco es “inmune”. “Nuestra actividad se va a ver resentida pero si bien hay riesgo de estancamiento no es muy probable”, dijo durante el desayuno organizado por la Asociación de Dirigentes de Marketing denominado Shock sin ancla: Perspectivas 2019.
Y para justificar su afirmación, Oddone detalló las fortalezas que tiene la economía uruguaya respecto a la argentina y en comparación a la situación que el país vivía en los años previos a la crisis del 2002. “Hemos hecho un conjunto de cosas como sociedad en los últimos 15 años que nos dejan mejor parados”, apuntó.
La primera fortaleza tiene que ver con el sistema bancario. El canal de exposición del sistema uruguayo respecto al argentino es casi nulo. En 2001 casi el 20% de los créditos de los bancos uruguayos eran para argentinos. Eso hoy no sucede y, según Oddone, no hay ningún banco “en una situación de exposición relevante”.
Además, en aquella época los depósitos de no residentes llegaban al 40% en los bancos uruguayos. Hoy apenas llegan al 9% por lo que el “canal de contagio regional vía sistema bancario” es casi nulo. Y vinculado a estos números, el riesgo país de Uruguay no ha reaccionado como el argentino, que tuvo un aumento significativo. “En Uruguay apenas se ha movido del promedio”, apuntó.
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El economista también destacó el stock de reservas “adecuado” y el perfil de la deuda. Según Oddone apenas el 6% de nuestra deuda pública está contratada a tasa variable mientras que en los 90 llegaba al 66%. “Eso es muy positivo”, apuntó.
Y la mitad de esa deuda está en dólares cuando previo a la crisis del 2002 casi la totalidad de la deuda estaba en la moneda norteamericana. “Éste es un mérito de un conjunto de gobiernos. Empezó con el Partido Colorado y fue consolidad por el Frente Amplio”, apuntó.
Pero no todo es color de rosa. El tipo de cambio ha ido subiendo. Es claro que cuando Argentina deprecia Uruguay también lo hace. Si bien el Banco Central ha intentado moderar la suba del tipo de cambio la depreciación ya tuvo lugar: el peso uruguayo se depreció 17% desde mediados de abril respecto al dólar, según el economista.
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Y en ese contexto, el contagio más importante viene por el canal comercial. Si bien Argentina en la actualidad es muy poco relevante en materia de bienes, cuando uno analiza bienes y servicios se posiciona como segundo socio comercial. “En Turismo, Argentina tiene la misma importancia que China en el comercio”, explicó.
Y la depreciación del peso argentino y del real genera problemas para el turismo nacional. Uruguay está casi 40% más caro que Brasil respecto al promedio histórico y un casi 30% más caro que Argentina. “Estamos sufriendo un shock que es un cambio de precios relativos”, explicó. Esto lleva a que se disminuya la llegada de turistas de clase media, que según Oddone son los que estiran la temporada, pero al mismo tiempo se traduce en más uruguayos cruzando la frontera yendo a comprar. “Esto genera un doble efecto sobre el canal comercial”, explicó.
De todas formas, y pese a la sólida postura de Uruguay frente a los vaivenes de los vecinos, Oddone apuntó que son necesarias una serie de reformas y ajustes antes de 2020 para mantener, entre otras cosas, el grado inversor. El déficit fiscal sigue siendo la principal amenaza de la macroeconomía y el ajuste realizado por esta administración no fue suficiente para cumplir con las metas establecidas inicialmente.
Además, el economista apuntó que para defender la democracia es importante que algunas medidas del sistema político se enfoquen en la clase media que ha sido la que menos beneficios tuvo en los últimos años a nivel mundial y advirtió por las medidas populistas de los gobiernos proteccionistas, como el de Donald Trump, que pueden generar un clima favorable a corto plazo pero no generan buenas expectativas más allá de 2020.
