El crecimiento pasado reflejó principalmente el impulso heredado, mientras que la economía actual parte sin dinamismo propio
El Producto Interno Bruto (PIB) creció 1,8% en 2025, aunque ese resultado estuvo explicado casi en su totalidad por el arrastre estadístico proveniente de 2024, según un informe del Observatorio de la Coyuntura Económica de la Universidad Católica que dirige el economista Javier de Haedo.
En contraste, la evolución reciente de la actividad mostró señales de estancamiento: entre los cuartos trimestres de 2024 y 2025 el crecimiento fue de apenas 0,1%, tras un segundo semestre marcado por la caída del nivel de actividad.
El concepto de “arrastre estadístico”, explicado en el informe, refiere a la porción de crecimiento que se traslada automáticamente de un período a otro debido a la diferencia entre el nivel de cierre y el promedio anual. En el caso del PIB —que se mide como promedio anual— esto implica que el crecimiento informado no necesariamente refleja lo ocurrido dentro del propio año.
Así, del 1,8% registrado en 2025, unos 1,6 puntos porcentuales fueron heredados de 2024. A su vez, hacia 2026 se trasladará un arrastre negativo de 0,1%. En otras palabras, el crecimiento del año pasado se explica en gran medida por el desempeño previo, mientras que el año en curso comienza “prácticamente cero a cero”, según el análisis.
De cara a 2026, las expectativas son moderadas. El Ministerio de Economía y Finanzas mantiene una proyección de crecimiento de 2,2%, mientras que el consenso de los economistas la ubica en torno a 1,6%.
El informe también analiza el desempeño de los principales componentes de la demanda. Entre 2024 y 2025, los tres motores de la economía mostraron crecimiento: el consumo de los hogares aumentó 2,1%, la inversión 4,3% —impulsada casi exclusivamente por acumulación de inventarios— y las exportaciones 1,9%.
Sin embargo, al observar la evolución entre los cuartos trimestres, el panorama resulta menos favorable. El consumo creció 1,9%, pero la inversión en activos fijos cayó 0,9% y las exportaciones retrocedieron 1,9%, lo que refuerza la idea de una desaceleración hacia el cierre del año.
En cuanto a la actividad reciente, el Banco Central informó que el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) registró en enero un aumento de 0,9% en términos desestacionalizados respecto a diciembre, y una suba de 0,4% frente a igual mes del año anterior, lo que sugiere un inicio de año con leve recuperación.
A nivel regional, el informe destaca desempeños más dinámicos en los países vecinos. En Argentina, el PIB creció 4,4% en 2025, con un arrastre estadístico de 2,9% desde el año previo. En Brasil, en tanto, la economía se expandió 2,3%, con una herencia de crecimiento de 0,8%.
En este contexto, 2026 aparece con un punto de partida débil. Con un nivel de actividad prácticamente estancado al cierre del año pasado, la economía inicia el nuevo período sin impulso relevante, lo que refuerza las proyecciones de bajo crecimiento.