El Banco Central ha divulgado los resultados de la tercera subasta de la Serie 1 del BOPREAL, destacando una elevada demanda por parte de los importadores en comparación con las subastas anteriores, donde solo se obtuvieron adhesiones por u$s60 millones y u$s57 millones, respectivamente.
Según la comunicación oficial, la totalidad de las ofertas recibidas, alcanzando los u$s1.179 millones, fue adjudicada, sumando un valor nominal total de u$s1.304 millones en las tres licitaciones llevadas a cabo hasta la fecha.
La autoridad monetaria señaló que "el incremento en la demanda comienza a poner de manifiesto el valor del instrumento como un mecanismo ordenador para resolver la histórica crisis de faltante de divisas internacionales y hacer frente a las deudas comerciales por la importación de bienes y servicios acumuladas al 12 de diciembre de 2023".
La primera tanda de BOPREAL Serie 1 inició su licitación el 26 de diciembre de 2023 y comenzó a operar en el mercado secundario el 5 de enero pasado. El Banco Central tiene programadas licitaciones periódicas de la Serie 1 dos veces por semana hasta finales de enero de 2024, mientras que las series 2 y 3 se ofrecerán en los meses siguientes, con cierto alivio tras los dos primeros intentos fallidos.
Un informe de Equilibra identificó tres razones para el bajo rendimiento inicial del BOPREAL: la incertidumbre sobre su valor en el mercado secundario, el carry-trade debido al crawling peg del Banco Central por debajo de la inflación con tasas positivas en dólares, y una eventual unificación cambiaria.
Recientemente, el Gobierno realizó una modificación crucial al eliminar el mecanismo que calculaba la Capacidad Económica Financiera (CEF) de los contribuyentes a través de la AFIP y la Secretaría de Comercio, eliminando una barrera significativa para la importación.
Economistas como Amilcar Collante ven positivamente esta tercera subasta, considerándola una "buena noticia" que brinda una salida para el stock de importadores endeudados con proveedores extranjeros. Destacan la novedad y sofisticación del instrumento, aunque subrayan la importancia de la cotización en el mercado secundario.
En cuanto a la brecha cambiaria y la baja del dólar, se espera que el acuerdo con el FMI y el funcionamiento del BOPREAL alivien la presión cambiaria, según Collante. Otros expertos, como Jorge Neyro y Fabio Rodríguez, coinciden en que la brecha cambiaria ha influido positivamente en la demanda de BOPREAL, pero advierten sobre la necesidad de un equilibrio entre oferta y demanda en el mercado para brindar certidumbre a los importadores.
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