La entidad brasileña BTG Pactual, el mayor banco de inversiones de América Latina, ha trazado una proyección optimista para las acciones argentinas en el corto plazo. Según un informe reciente del banco, "creemos que las acciones locales pueden subir más del 50% en los próximos 12 a 18 meses. El riesgo país es el factor clave".
Las acciones argentinas han mostrado un desempeño favorable en los mercados en 2024. Los ADR (American Depositary Receipts) de compañías argentinas que cotizan en Wall Street han avanzado hasta un 100% en dólares, destacando especialmente los bancos, con un rendimiento extraordinario en comparación global.
El estudio de BTG Pactual señala: "En un escenario de estabilización económica, esperamos que las acciones locales aumenten +50% -en dólares estadounidenses- en los próximos 12 a 18 meses, impulsadas por un menor riesgo país, lo que refleja la estabilidad económica y mejores expectativas de crecimiento estructural".
Después de tocar un piso en las valuaciones durante la pandemia, las acciones argentinas han registrado amplias ganancias por tres años consecutivos. Aunque la tendencia no ha sido acompañada por las condiciones macroeconómicas locales, en 2024 lideran las alzas en la comparación internacional. Este impulso ha sido favorecido por un giro en la política económica con la llegada de Javier Milei a la Presidencia.
BTG Pactual anticipa que el desempeño económico positivo podría continuar: "En 2025 también se celebrarán elecciones de mitad de período. Si el Gobierno puede mantener sus índices de aprobación y obtener buenos resultados en las elecciones, la posibilidad de cambios positivos en la estructura LT (long term o largo plazo) de la economía mejorará aún más, lo que probablemente proporcione un mayor potencial de crecimiento. A medida que mejora la visibilidad del éxito, suponiendo que ese sea el caso, aquellas empresas con una exposición relevante a Argentina también deberían comenzar a valorar la mejora estructural de sus operaciones".
El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires muestra una mejora en pesos del 57% este año, aunque por debajo de la inflación doméstica, y del 39% en dólares, según la paridad del “contado con liquidación” implícito en los ADR operados en Nueva York. En comparación, los índices internacionales como el S&P 500 de Wall Street han subido un 12%, el Nasdaq un 10% y el Dow Jones de Industriales un 6%. Por otro lado, el índice Bovespa de San Pablo ha registrado una pérdida del 10%.
El potencial de ganancias trazado por BTG Pactual para la renta variable de Argentina está condicionado a la estabilización de la economía, expectativas de crecimiento estructural y un descenso consistente del riesgo país. Este último factor es crucial para permitir al Gobierno acceder al financiamiento en dólares en los mercados voluntarios de deuda.
El informe de BTG Pactual subraya: "El riesgo país cayó en los últimos meses, pero se mantiene muy por encima de los niveles alcanzados durante el gobierno de Macri y frente a sus pares latinoamericanos. No estamos haciendo ninguna previsión sobre la evolución del riesgo país, pero está claro que una mejora de los fundamentos macroeconómicos puede provocar una nueva caída importante del riesgo. Una mejora de este tipo sería un importante impulsor del aumento de los precios de los activos".
En términos financieros, BTG Pactual ha obtenido un beneficio neto de 2.889 millones de reales (unos USD 520 millones) en el primer trimestre de 2024, un 27,6% más que en el mismo período del año anterior. Este volumen de ganancias es el mayor obtenido en un trimestre por la institución. Según el balance financiero difundido, sus ingresos brutos en los primeros tres meses de 2024 aumentaron un 22,7%, alcanzando un récord de 5.891 millones de reales (unos USD 1.144 millones).
