"Argentina entra en zona de emisión en los mercados internacionales (el mercado local tiene liquidez para acompañar a Wall Street). Se abre una ventana para emitir en la parte larga de la curva y recomprar AL29/30 y GD29/30 (atentos a lo que está haciendo Ecuador con una operación similar)", dijo Federico Domínguez, un economista muy retuiteado por funcionarios del gobierno y el mismo Javier Milei.
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Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street muestran un aumento significativo tras el fin del cepo cambiario, con subas superiores al 12% en algunos casos.
El ejemplo de Ecuador
Vale aclarar que Ecuador anunció la emisión de nueva deuda a 8 y 13 años, tras la oferta de inversores por unos US$ 4.600 millones de sus bonos con vencimientos incrementales de 2030 y 2035. Es importante porque ese país tiene un riesgo país similar al de la Argentina (incluso un poco más bajo, en torno a los 450 puntos) y la última vez que había accedido al mercado internacional de bonos fue en 2019.
"Si bien no se trata de un canje tradicional bono-por-bono, este movimiento funcionará como un caso testigo para Argentina, en un contexto en el que el perfil de vencimientos presenta una elevada concentración de amortizaciones en los Globales y Bonares 2029 y 2030", apunta Portfolio Personal Inversiones (PPI).
Mercados expectantes
Para el mercado, el resultado será un termómetro de lo que le deparará al gobierno de Milei si quiere emular un canje de deuda (algo deseable por los vencimientos de este año). Domínguez dice que es preferible pagar un poco más de tasa y despejar la curva corta de vencimientos (siempre puede incorporarse algún endulzante para bajar un poco más la tasa). "El costo promedio de la deuda argentina es bajo, y los beneficios de despejar la curva corta en términos de acumulación de reservas, demanda de dinero, expansión del crédito y crecimiento económico serían significativos", advirtió.
milei caputo
El economista Juan José Battaglia dice que la emisión de Ecuador "es una gran noticia; luego el candidato natural es Argentina".
La ventana antes de las elecciones en 2027
En el caso local, afirma, es más desafiante dado el tamaño de emisión de los 2029 y 2030. "Con un poco de ayuda de factores exógenos, en un escenario favorable donde el BCRA puede acumular más rápido reservas con la próxima cosecha, seguramente veremos una baja del riesgo país y se abriría una ventana de oportunidad para Argentina", advierte.
Para Battaglia, si el BCRA sigue comprando reservas, la parte corta de la curva de rendimiento de los títulos puede estar en 7% o 7.75%. "Para rolear el país necesita que baje la tasa corta. En 2027 será muy complejo acceder a los mercados con las elecciones presidenciales a la vista, salvo que emerja una fuerza política no kirchnerista como principal alternativa en el frente opositor, algo que, por el momento, luce poco probable", afirmó.
