En una entrevista vía streaming realizada por miembros del equipo económico del Ministerio de Economía, José Luis Daza, flamante secretario de Política Económica y uno de los economistas con mayor trayectoria en mercados internacionales, destacó los desafíos y logros de la economía argentina bajo el nuevo plan económico. Con una amplia experiencia en crisis globales y mercados emergentes, Daza es una pieza clave en la implementación de las reformas estructurales que buscan estabilizar la economía del país. Durante la entrevista, el funcionario profundizó en los cambios realizados, las metas a futuro y cómo la economía argentina está encaminada a superar su crisis.
José Luis Daza tiene una trayectoria destacada en el mundo de las finanzas globales. Nacido en Buenos Aires hace 66 años, vivió en varios países debido a la carrera diplomática de sus padres, lo que le permitió conocer de cerca las realidades económicas de distintos continentes. Estudió economía en Georgetown University, donde completó un PhD en economía abierta, y comenzó su carrera en el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), donde se desempeñó como asesor del director ejecutivo para Argentina y China. En esa posición, Daza se involucró de lleno en la arena financiera internacional, trabajando en países como Japón y Chile, donde fue representante financiero.
A lo largo de su carrera, Daza ocupó cargos clave en JP Morgan y Deutsche Bank, donde fue jefe global de research y dirigió importantes equipos de análisis financiero. Una de sus contribuciones más notables fue la creación de los índices que hoy se utilizan para medir el riesgo soberano de los países emergentes, incluido el índice EMBI Global, que sigue siendo una herramienta central para los inversionistas internacionales. Durante su tiempo en JP Morgan, tuvo como compañero al economista argentino Luis Caputo, con quien compartió formación en finanzas en un contexto altamente competitivo.
Daza se especializó en la gestión de crisis económicas, destacando su rol como inversor cuantitativo durante la crisis financiera global de 2008 y la crisis griega. Esto le permitió desarrollar un profundo entendimiento de cómo las vulnerabilidades fiscales pueden desestabilizar a un país, conocimientos que hoy vuelca en la Argentina. “He visto crisis en México, Rusia, Asia y Europa. Todas tienen elementos comunes, y el factor fiscal siempre está presente”, explicó Daza, remarcando su enfoque en estabilizar las cuentas públicas como base para cualquier plan económico exitoso.
Una crisis subestimada y el salto inflacionario
José Luis Daza fue claro desde el principio: la gravedad de la situación económica de Argentina a fines de 2023 fue mucho peor de lo que la mayoría de la gente comprende. “Creo que los argentinos subestiman la crisis en la que estaba el país en diciembre del año pasado. Estábamos frente a un precipicio que podría haber derivado en una explosión hiperinflacionaria y un aumento de la pobreza gigantesco”, aseguró Daza. En este contexto, el secretario destacó que las medidas implementadas en los últimos meses, si bien dolorosas, lograron evitar un colapso económico mayor.
Al referirse al aumento de la pobreza y a las críticas por la recesión derivada del ajuste, Daza defendió el enfoque del equipo económico. “Algunos dicen que para bajar la inflación se provocó una recesión que aumentó la pobreza, como si eso se hubiera podido evitar. Pero la realidad es que se tomó una serie de acciones que permitieron que la recesión fuera mucho más pequeña de lo que las condiciones iniciales presagiaban”, afirmó.
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Uno de los mayores desafíos, según explicó Daza, fue lidiar con la “gigantesca bola monetaria” que había en el sistema, la cual seguía inyectando liquidez a través del déficit fiscal. Para hacer frente a esta situación, el equipo económico optó por una devaluación significativa al inicio del plan. “La primera medida fue una fuerte depreciación inicial, que permitió ajustar el salto en el nivel de precios y eliminar aproximadamente el 40% del exceso de liquidez en términos reales”, señaló Daza. Esto permitió, según el funcionario, descomprimir gran parte de la presión inflacionaria acumulada en el sistema.
Medidas audaces para contener la inflación
Uno de los aspectos más destacados del plan económico fue la decisión de reducir las tasas de interés para controlar las expectativas inflacionarias, una medida que Daza calificó como “audaz” e “inteligente”. Según el secretario, en muchos países la estrategia común es subir las tasas de interés para contener la inflación. Sin embargo, en Argentina, la falta de crédito y la particular estructura financiera generaba que este aumento de tasas solo incrementara las expectativas de devaluación, y con ello, la inflación.
“La mayoría de los países suben la tasa de interés para restringir el crédito, pero en Argentina no había crédito. Subir las tasas solo aumentaba las expectativas de devaluación”, explicó Daza. Ante esta situación, el equipo económico tomó una decisión inesperada: comenzaron a bajar las tasas de interés para estabilizar las expectativas. “No conozco ningún economista que haya validado esta medida. Pero lo lograron. Funcionó y permitió reducir la inflación”, destacó.
El secretario también resaltó el rol fundamental del Banco Central en este proceso. “El Banco Central hizo un trabajo extraordinario de sinceramiento del balance. Limpiaron distorsiones y mostraron la verdad sobre la situación del banco”, afirmó Daza, destacando la importancia de la transparencia en las políticas monetarias.
Daza dedicó parte de su exposición a comparar la situación de Argentina con otras crisis económicas y financieras que ha observado a lo largo de su carrera en distintos países. Mencionó casos como México, Chile, Indonesia y Tailandia, donde se tomaron decisiones similares a las implementadas en Argentina, pero sin lograr los resultados esperados.
“Cuando miras las principales crisis de los últimos 30 años, todas surgen de problemas financieros, no de la economía real”, indicó. El caso de Argentina, según Daza, fue diferente debido a la particular combinación de conocimientos del equipo económico, que logró coordinar finanzas y macroeconomía para enfrentar la crisis. “Lo que se hizo aquí fue histórico. De todas las salidas de tipo de cambio fijo que he visto en mi carrera, esta ha sido la más limpia”, aseguró.
Daza también mencionó cómo otros países que enfrentaron crisis similares no lograron contener el impacto de la devaluación. “En México, cuando devaluaron, el mercado inmediatamente apostó a una nueva depreciación. Lo mismo ocurrió en Chile y Tailandia. Pero en Argentina, logramos controlar las expectativas de devaluación de manera mucho más efectiva”, explicó.
La importancia de las finanzas en la estabilización económica
Otro tema central en la entrevista fue la relevancia de las finanzas para entender y gestionar la economía de un país. Según Daza, uno de los grandes problemas que enfrentó Argentina fue la falta de un enfoque financiero integrado en la política económica. “En un país con un mercado de capitales pequeño, como Argentina, es indispensable entender cómo operan las finanzas. Las finanzas y la economía son dos áreas que interactúan muchísimo, pero tienen metodologías y análisis sustancialmente diferentes”, detalló.
Daza recordó que muchas de las crisis globales recientes, como la de 2008, fueron causadas por problemas financieros. “Si no entendés de finanzas, te volás por los aires”, advirtió. En ese sentido, destacó que una de las fortalezas del equipo económico actual es su capacidad para combinar conocimientos en macroeconomía y finanzas prácticas, lo que les permitió diseñar un plan robusto para enfrentar la crisis argentina.
A pesar de los desafíos que aún enfrenta el país, Daza mostró un marcado optimismo sobre el futuro de la economía argentina. “Este es un país con un capital humano maravilloso. Si logramos hacer las reformas necesarias, Argentina tiene un potencial único en el mundo”, afirmó. Según el secretario, Argentina tiene todos los recursos para convertirse en una potencia económica, siempre y cuando se corrijan las distorsiones actuales y se mantenga el rumbo de las reformas estructurales.
Daza cerró la entrevista agradeciendo la oportunidad de trabajar en el equipo económico y destacando que, aunque las críticas siempre estarán presentes, el trabajo realizado hasta ahora ha sido un éxito. “Mucha gente me dice que soy valiente por venir a Argentina, pero la peor parte ya pasó. Hoy estamos mucho mejor y más sólidos que hace un año”, concluyó.
