España terminó julio con la tercera inflación más alta de la zona euro después de Lituania y Bulgaria y agosto no se perfila mucho mejor. Justo para los seis meses de la guerra en Medio Oriente, con su shock energético, se espera que el mes que viene el aumento de precios cruce el umbral del 4%.
La inflación venía bastante domesticada. Había arrancado el año en 2,3% interanual desde el 2,9% de fines de 2025. Pero ya en marzo, con el inicio del conflicto en Irán, hubo un pico de 3,4% y después de tres meses consecutivos en 3,2%, en julio se disparó a 3,6%.
Fue una tormenta perfecta. El crudo Brent de referencia en Europa trepó 30% y el gobierno de Pedro Sánchez puso en marcha la eliminación progresiva de los beneficios fiscales para los carburantes, un escudo anti-crisis que había anunciado en marzo.
Mientras tanto, agosto volverá a capturar de lleno el impacto de la escalada del combustible por el efecto de los menores impuestos y la evolución de un petróleo que puede volver a jugar en contra en la siempre imprevisible marcha de las negociaciones en el Golfo Pérsico.
Por eso, analistas como los del equipo de BBVA Research aseguran que habrá una nueva aceleración de la inflación general en agosto, que podría situarse entre el 4,1% y el 4,3% interanual.
Vuelve el alivio fiscal para el diésel en septiembre
El retiro del alivio fiscal para los carburantes -una medida adoptada bajo presión de la Comisión Europea- se estableció según un cronograma que finalizará en septiembre. El calendario prevé pasar de la rebaja original de 20 céntimos por litro a 15 en julio, 10 en agosto y 5 en septiembre.
Ya en junio se había restablecido el IVA del 21% para las facturas de la luz y el gas natural en reemplazo de la tasa reducida del 10%. Pero el impacto no se sintió. Quizás porque ese mes el petróleo se desinfló 20%.
En el plan de alivio fiscal en carburantes que hoy está en retirada gradual hay una cláusula de salvaguarda que establece que ante un incremento interanual superior al 15% el descuento se restablece automáticamente. Esto se aplicará al diésel pero no a la gasolina. En el plan de alivio fiscal en carburantes que hoy está en retirada gradual hay una cláusula de salvaguarda que establece que ante un incremento interanual superior al 15% el descuento se restablece automáticamente. Esto se aplicará al diésel pero no a la gasolina.
En todo caso, la suba del diésel fue tan pronunciada (15,7% interanual) en julio que obligó al Gobierno a dar marcha atrás. Una cláusula de salvaguarda incluida en el plan prevé que, superado un incremento del 15%, la retirada se suspende automáticamente.
Pero la ayuda volverá en septiembre. Entonces, al menos el diésel tendrá nuevamente una rebaja de 20 céntimos por litro. No la gasolina, que subió 7,3%.
Habrá que ver si será suficiente para tener un impacto resonante en el indicador.
La energía ya aporta el 0,9% a la composición de la inflación
En BBVA Research explican que el principal cambio en la composición de la inflación se produjo en la energía.
“Los precios aceleraron su crecimiento en 4,1% hasta el 10,1% interanual. El aumento respondió principalmente al encarecimiento de los carburantes, el gas y la electricidad, en un contexto de tensión en los mercados energéticos y de reversión parcial de las medidas fiscales aplicadas a algunos de estos componentes”.
Así, el repunte de julio se explicó fundamentalmente por la energía, cuyo aporte al indicador aumentó hasta 0,9%. Por su parte, los alimentos no elaborados contribuyeron con apenas 0,1%.
“La energía explica la mayor parte del repunte, pero la inflación de los servicios también se mantiene elevada”, aclaran en el banco. La inflación de los servicios y la de los bienes industriales no energéticos fueron del 4% y del 1,1% interanual, respectivamente. Por su parte, la inflación de los alimentos elaborados volvió a sorprender ligeramente a la baja, hasta el 1,7%.
España se aleja cada vez más de las grandes economías
La inflación anual armonizada (IPCA) de la zona euro -una medida que vuelve comparables los indicadores de los distintos países- se ubicó en julio en el 2,9% interanual, una aceleración respecto del 2,8% del mes anterior. Pero el panorama es muy dispar.
Mientras algunos países logran estabilizarse cerca de la meta del Banco Central Europeo (BCE) del 2%, otras economías están sufriendo más el aumento de los costos energéticos.
De los 21 países de la eurozona, España quedó tercera.
- Lituania: 5,6%
- Bulgaria: 4,1%
- España: 3,8%
- Bélgica: 3,4%
- Grecia: 3,1%
- Países Bajos: 3,0%
- Italia: 2,9%
- Austria: 2,9%
- Alemania: 2,8%
- Eslovaquia: 2,8%
- Luxemburgo: 2,7%
- Croacia: 2,6%
- Malta: 2,6%
- Portugal: 2,5%
- Francia: 2,4%
- Eslovenia: 2,3%
- Irlanda: 2,3%
- Chipre: 2,2%
- Finlandia: 2,1%
- Letonia: 2,1%
- Estonia: 2,0%
