Economía y negocios > pérdida contra la inflación
La baja de tasas del BCRA golpea el rendimiento de los fondos de las billeteras virtuales
Las iniciativas del ministro de Economía, Luis Caputo, para mitigar el impacto de las "Leliq", específicamente, aproximadamente $26 billones de pasivos remunerados del Banco Central (BCRA) que podrían generar volatilidad en el mercado cambiario en caso de levantarse las restricciones cambiarias del cepo, han tenido repercusiones indirectas en un instrumento financiero que ha ganado popularidad en los últimos años con el auge de las billeteras digitales.
Los fondos comunes de inversión conocidos como "money market", "de plazo fijo" o "T+0" —algunos de los numerosos nombres que se emplean en la jerga financiera— quizás no sean conocidos en sí mismos, pero su aceptación es extensa. A medida que billeteras digitales como Mercado Pago, Ualá, Prex y otras ofrecieron la posibilidad de invertir el dinero disponible en sus aplicaciones a cambio de una tasa, la adopción fue masiva.
En la actualidad, Mercado Pago estima que 12 millones de usuarios colocan parte de sus fondos virtuales en Mercado Fondo, una funcionalidad de la aplicación que canaliza las tenencias de los usuarios a un fondo común de gestión de liquidez administrado por el Bind.
En un contexto de inflación descontrolada, donde las cifras mensuales de dos dígitos se volvieron habituales incluso antes del cambio de Gobierno, los fondos como los de las billeteras virtuales o los bancos permitían a los ahorradores mitigar el impacto de la inflación en el dinero transaccional diario.
Estos rendimientos excepcionales de los fondos T+0 coincidían con tasas de interés de referencia del 133% anual, como las que mantenía el Banco Central hasta el cambio de Gobierno. No obstante, la estrategia de Caputo alteró esta dinámica.
Santiago Bausili, designado por Caputo al frente del BCRA, redujo significativamente las tasas de interés. Primero, afectó a los pases pasivos, que pasaron del 126% anual al 100%. Posteriormente, sin reducir las tasas, también impactó en las Leliq:cuando los bancos notaron la diferencia de tasas entre pases y Leliq e intentaron suscribir estas letras, la autoridad monetaria optó por no concederlas y luego anunció que no se licitarían nuevas.
El resultado fue que fondos comunes como el de Mercado Pago vieron caer las tasas de los instrumentos que, en última instancia, respaldaban esa tasa de interés. Estos fondos colocan los fondos de sus clientes en depósitos a plazo fijo bancarios, que a su vez los bancos invertían en Leliq, cuentas remuneradas, pases pasivos y otros activos de renta fija en pesos a corto plazo. Con la disminución de la tasa de referencia, todos los rendimientos se redujeron.
Por ejemplo, Mercado Fondo pagaba el viernes pasado un 82,8% nominal anual a quienes invertían en él, lo que equivale a un rendimiento del 6,8% en 30 días. Ualá, al cierre de este informe, pagaba un 107,28% anual o un 8,9% mensual, y Prex un 123,01% anual o un 10,25% mensual. Sin embargo, estas cifras más elevadas prometen ser efímeras dada la dinámica del mercado.
En este contexto, si los próximos 30 días presentan una inflación del orden del 28,2% —según la estimación de EcoGo para diciembre—, el rendimiento real del fondo de Mercado Pago pasa de un -4% mensual (cuatro por ciento negativo, descontada la inflación) a casi un -17% mensual. Aunque sigue siendo beneficioso poner a trabajar los saldos diarios, el resultado ahora es diferente.
