La OPA ofrece una acción nueva de BBVA y 0,70 euros por cada 5,5483 acciones de Sabadell.
BBVA abrirá este lunes el período de aceptación de su oferta pública de adquisición (OPA) sobre Banco Sabadell, más de año y medio después de haber anunciado su intención de adquirir la entidad catalana.
La operación, de carácter hostil, busca hacerse con el 100% del capital de Sabadell, aunque establece un umbral mínimo de aceptación del 50,01%, excluyendo las acciones en autocartera del banco objetivo.
La OPA de BBVA, que ha sido modificada hasta en tres ocasiones para adaptarse a los pagos de dividendos de ambas entidades, contempla un canje de una acción nueva de BBVA más 0,70 euros en efectivo por cada 5,5483 acciones de Sabadell.
El período de aceptación se extenderá durante 30 días naturales, con fecha de cierre prevista para el 7 de octubre. En medio de este plazo, el 18 de septiembre, el consejo de Sabadell deberá emitir un informe sobre su postura frente a la OPA. La reacción del banco catalán se anticipa negativa, tras las declaraciones del presidente, Josep Oliu, quien afirmó que la oferta le parece "peor" que la que rechazó el consejo en mayo de 2024.
La liquidación de la operación está programada entre el 17 y el 20 de octubre, una vez se publiquen los resultados finales de la OPA el 14 de octubre. En caso de que la OPA tenga aceptación total, los accionistas de Sabadell alcanzarían un 13,6% del capital de BBVA, mientras que los actuales accionistas de BBVA mantendrían un 86,4%.
BBVA ha esperado más de un año y medio para lanzar formalmente la oferta, tras el rechazo del consejo de Sabadell a la fusión amistosa en mayo de 2024 y tras obtener todas las autorizaciones regulatorias necesarias. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) dio luz verde a la OPA el pasado viernes, considerando suficiente la información contenida en el folleto tras las últimas modificaciones.
Además, BBVA ha adaptado la oferta a los compromisos adquiridos con la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), que incluyen la garantía de mantener los servicios a pymes y la red de oficinas de Sabadell, así como el bloqueo de la fusión durante al menos tres años, prorrogables otros dos, aprobado por el Consejo de Ministros para autorizar la operación.
En cuanto a los resultados esperados de la fusión, BBVA proyecta 900 millones de euros en sinergias, 50 millones más que los estimados inicialmente, aunque retrasa de tres a cuatro años la consecución de estos ahorros. Los costes de reestructuración se mantienen en 1.450 millones de euros.
BBVA no prevé modificar el dividendo extraordinario de 2.500 millones de euros que Sabadell anunció tras la venta de su filial británica, TSB, a Santander. Este pago fue aprobado por los accionistas de Sabadell en agosto y está previsto para el cierre del primer trimestre de 2026.
El folleto de la OPA indica que este dividendo tendría un impacto positivo sobre la solvencia de BBVA. En caso de que la OPA tenga aceptación total, el banco estima un efecto de 60 puntos básicos sobre su ratio CET1, elevando la solvencia al 13,60% frente al 13,00% registrado a cierre de junio.
El presidente de BBVA, Carlos Torres, señaló que aún es "prematuro" decidir cómo se utilizará este exceso de capital, pero recordó que la política del banco contempla repartir todo exceso de capital por encima del 12% de CET1, ya sea mediante dividendos o recompras de acciones.
La OPA representa un paso importante para BBVA en su estrategia de consolidación en el sector bancario español, especialmente tras la venta de activos internacionales como TSB. La operación permitirá al banco aumentar su base de clientes y reforzar su presencia en España, mientras que Sabadell, en caso de aceptación, se integraría bajo la estructura de BBVA, manteniendo parcialmente la red de oficinas y los compromisos regulatorios sobre servicios a pymes.
La jornada de mañana marcará un momento clave tanto para la acción de BBVA como para la del banco catalán, ya que el mercado seguirá de cerca el nivel de aceptación y la postura final del consejo de Sabadell, que podría condicionar el éxito de la oferta.