El Banco de España ha confirmado en su informe de junio una desaceleración progresiva del ritmo de expansión de la economía a partir del segundo trimestre de este año. A pesar de este freno en la actividad, el supervisor bancario mantiene intacta su previsión de que el PIB crecerá un 2,3% en 2026.
Este sostenimiento de la tasa de crecimiento económico se explica porque la desaceleración ha tirado hacia abajo de las importaciones, reduciendo la aportación negativa del sector exterior. El crecimiento español sigue basándose en el tirón del turismo y en la llegada de flujos migratorios, compensando el deterioro del contexto internacional.
Repunte de la inflación por tensiones energéticas
La inflación general media prevista para 2026 se ha revisado seis décimas al alza, situándose en el 3,6% a final de año. Este empeoramiento de las perspectivas responde al shock energético derivado del conflicto en Oriente Medio, específicamente por el cierre del estrecho de Ormuz y los ataques a infraestructuras clave.
José Luis Escrivá, gobernador del Banco de España.
Las tensiones en el golfo Pérsico han reducido el suministro de petróleo y gas, trasladando los elevados costes energéticos a los bienes industriales no energéticos y a los servicios. De cara a 2027, la institución proyecta que la inflación se moderará hasta el 2,6% debido a una caída de los precios energéticos.
Desaceleración del consumo y desplome de la inversión
El informe económico revela una pérdida de dinamismo en la demanda interna, afectando tanto al consumo privado como a la inversión productiva. La formación bruta de capital se reducirá significativamente y la inversión avanzará solo un 4,1% este año, casi punto y medio menos de lo esperado en marzo.
Por su parte, el consumo de los hogares se frenará hasta el 2,6% en 2026, ocho décimas menos que el año pasado, y se moderará al 1,6% en 2027. Los analistas del Banco de España advierten de que la elevada incertidumbre y la volatilidad están provocando que los proyectos de inversión empresarial se pospongan.
El consumo de los hogares bajará hasta el 2,6% en 2026, ocho décimas menos que en 2025.
Dinamismo en el empleo y control del déficit público
El mercado laboral mantendrá un ritmo de creación de empleo robusto gracias al dinamismo de la actividad y al incremento de los flujos migratorios. El crecimiento del empleo se situará en el 2,2% en 2026, permitiendo que la tasa de desempleo descienda hasta el 10% al cierre del presente ejercicio.
En el plano fiscal, el Banco de España augura que el déficit público se mantendrá en el 2,4% del PIB en 2026, sin registrar mejoras respecto a 2025. El crecimiento del gasto neto superará los límites establecidos en el Plan Fiscal y Estructural, aunque la cláusula de escape por defensa evitará sanciones.
