Economía y negocios > ¿Más carry trade?
Ahorristas vuelven al plazo fijo tras el pánico dolarizador
Los inversores han redirigido sus fondos hacia los plazos fijos en pesos en la última semana, tras un período de dolarización frenética previo a las elecciones. Esto ha sido motivado por la atractiva tasa de interés mensual cercana al 11%, que podría competir con la tasa de inflación proyectada para octubre. Esta noticia ha proporcionado cierto alivio al candidato presidencial de Unión por la Patria, Sergio Massa, quien busca influir en el mercado antes del balotaje que se llevará a cabo el 19 de noviembre contra Javier Milei.
Antes de las elecciones, en medio de la preocupación por una posible devaluación abrupta, los plazos fijos en pesos experimentaron una disminución promedio del 10%. Sin embargo, los resultados de las elecciones generales cambiaron el panorama del mercado y la estrategia de los inversores. Se observó una tendencia a retirar fondos de los plazos fijos en pesos en las semanas previas a las elecciones, con el objetivo de dolarizarse utilizando métodos como el dólar MEP para la clase media y el contado con liquidación para las empresas.
Después de los comicios, los plazos fijos aumentaron en más de $400.000 millones, lo que representó aproximadamente un tercio de los fondos que se habían retirado desde principios de octubre cuando existía la especulación sobre la victoria de Milei y su propuesta de dolarización. Según fuentes financieras, se habían retirado cerca de $1,3 billones de plazos fijos desde principios de octubre.
¿Otra vez el carry trade?
Actualmente, los inversores y ahorristas están interesados en los altos rendimientos ofrecidos por los plazos fijos, que pueden alcanzar el 133% anual. La pregunta que surge es si el carry trade (la posibilidad de hacer diferencia en pesos con las tasas para pasarse luego a dólatres) está regresando.
El equipo económico tiene expectativas de que el dólar se mantenga estable o incluso disminuya en las tres semanas previas al balotaje del 19 de noviembre. El Banco Central proyecta que para ese momento, los bancos habrán recuperado los fondos de plazos fijos en pesos que se habían retirado en busca del dólar. El Gobierno confía en que la caída del 15% en la cotización del contado con liquidación convencerá a los ahorristas de aprovechar las altas tasas en pesos.
El Tesoro ha tenido éxito en una licitación récord, lo que permitirá a Massa afrontar las fuertes erogaciones del "Plan Platita". Sin embargo, se ha planteado la preocupación sobre un posible aumento en la emisión monetaria debido a la decisión del Gobierno de permitir la liquidación de exportaciones al contado con liquidación, lo que podría afectar la absorción monetaria previamente lograda por el Banco Central a través de la venta de CCL/MEP. Por otra parte, las altas tasas que paga el BCRA para contener la dolarización de las carteras sigue alimentando la bola incontenible de las Leliq y otros pasivos remunerados, lo cual fogonea un déficit cuasifiscal ya en niveles récord.
El Banco Central deberá administrar cuidadosamente sus intervenciones para evitar que un aumento en la emisión resulte en una tasa de inflación que complique el escenario electoral. La apuesta de Massa es que la inflación en octubre muestre una disminución en comparación con agosto y septiembre, cuando superó el 12% mensual en promedio. El Gobierno espera que el INDEC divulgue datos favorables poco antes de las elecciones.
