Funcionarios de la FED y el BCE prevén un nuevo aumento de las tasas de interés

Así lo estimaron de cara a una inflación interanual que se ubicó en noviembre en el 7,1% anual en Estados Unidos y en el 9,2% en diciembre en Europa, dinámica que se explica, en parte, por la baja en los precios internacionales de la energía, de las commodities alimenticias y de los productos primarios requeridos por el sector manufacturero de ambas economías.

Tanto el presidente de la FED del Estado de Atlanta, Raphael Bostic, como su colega de Richmond, Thomas Barkin, afirmaron que la inflación tiene un largo trecho por recorrer para quedar próxima a la meta y que las tasas de referencia, actualmente en el rango de entre el 4,25% y 4,50%, deberían quedar por encima del 5% luego de la próxima reunión del Comité de Política Monetaria.

Ambas estimaciones son coincidentes con las últimas minutas de la FED divulgadas de diciembre y que mostraron que la mayor parte de los funcionarios proyectan que las tasas estarán por encima de dicho rango para fines de este año, sin previsiones de recortes en las mismas, descensos que recién quedarían para 2024.

Las minutas, además, señalan que la FED, que tiene previsto reunirse entre el 31 de enero y el 1 de febrero próximos, necesita “más evidencia para confiar en que la inflación está en un camino sustentable a la baja”, luego de concretar durante 2022 una de las políticas más agresivas de la historia, con siete aumentos consecutivos desde marzo pasado, después de haberlas mantenido  en un nivel cercano al 0% para impulsar la actividad economía frente a la pandemia.

El mercado especula que, pese a los signos de desaceleración de la inflación, la FED siga con los aumentos pero, en lugar de una nueva suba de 50 puntos básicos como la de diciembre pasado, la primera en ese rango tras una seguidilla de cuatro alzas de 75 puntos, vire hacia una modificación al alza de 25 puntos.

En una entrevista concedida a la cadena estadounidense CNBC, Bosticopinó en ese sentido. También lo hizo el ex gobernador de la FED RandalKoszner, quien estimó que “seguramente continuarán subiendo las tasas en la reunión monetaria de fines de este mes y de nuevo en marzo, pero probablemente lo harán en 25 puntos básicos en lugar de 50”.Además del índice mensual de precios, otro signo de moderación lo dio la evolución de los salarios, cuyos incrementos en diciembre fueron menores alos previstos.

Sin embargo, los últimos datos sobre el mercado laboral, que arrojan un “desbalanceo” con una oferta insuficiente para cubrir la demanda, podrían presionar al alza los salarios y, en consecuencia, provocarun repuntede la inflación. Esther George, vicepresidenta de la Reserva Federal de Kansas City, indicó al respecto que los funcionarios de la FED “sin dudas enfrentarán decisiones más complicadas en la medida que las disyuntivas entre la inflación y el empleo se vuelven más aparentes”.

“Los datos recientes sugieren que el crecimiento de las compensaciones laborales comenzó a desacelerarse”, afirmó Lisa Cook, gobernadora de la FED. Respondiendo al temor de una inflación persistente, indicó que el organismo necesita mantenerse “alerta para asegurar que las presiones de costos vinculadas con la pandemia y las disrupciones por el lado de la oferta no tengan efectos a largo plazo” ya que, de lo contrario, “las expectativas inflacionarias de las firmas y los hogares podría elevarse y presionar más sobre los precios”.

Por su parte, el economista en jefe del BCE, Philip Lane, advirtió que las presiones de precios en los veinte países de la Eurozona siguen elevadas, a pesar de la moderación de la inflación y, en particular, de los precios de la energía en el bloque monetario. “El shock original de energía que desencadenó la guerra entre Rusia en Ucrania y los efectos de la reapertura de la pandemia continuarán teniendo efectos en los salarios por los próximos dos o tres años”, evaluó Lane.

Lane hizo así referencia a la publicación del índice inflacionario de la Eurozona de diciembre, el cual, pese a marcar un descenso en noviembre del 10,1% al 9,2% interanual impulsado por la baja de la energía, mostró un ascenso en los precios de todos los demás componentes. De hecho, la inflación núcleo, que excluye los valores energéticos y de los alimentos, subió del 5% al 5,2%.

De acuerdo con Lane, como las subas de salarios hasta el momento fueron por detrás de la inflación, es de esperar que este atraso “mantenga la presión en la inflación en los próximos años”. Sin embargo, afirmó al mismo tiempo que si la desaceleración en los costos de la energía continua, es de esperar que haya “menos presión en la inflación de alimentos, y menos presión en la inflación núcleo”.

Los datos sobre la inflación son seguidos de cerca por el BCE, que desde julio 2022 dispuso cuatro subas sucesivas en sus tasas, dos de 50 puntos y dos de 75, que de esta forma quedaron en un rango de entre el 2,50% y 2,75%, nivel que considera neutro también en Europa en la medida en que no promueve la expansión ni el enfriamiento de la economía. Sobre la cuestión, Lane sostuvo que el nivel actual de las tasas no es suficiente para volver a retrotraer la inflación al nivel deseado. “Las decisiones serán dependientes de los datos, y se tomarán reunión a reunión debido a la incertidumbre que enfrentamos”, agregó.