Lo que importa sobre la explicación de Javier Milei acerca del acuerdo con el FMI
- El presidente Javier Milei sostuvo que la inflación es un fenómeno monetario generado por un exceso de oferta de dinero y que su corrección tiene un rezago de hasta dos años.
- En una nota publicada en La Nación, argumentó que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) fue sistemáticamente saqueado por decisiones políticas, lo que deterioró su patrimonio y contribuido a la inflación.
- Desde su asunción, su gobierno implementó medidas para cortar la emisión monetaria y reducir el déficit fiscal con el objetivo de estabilizar la economía.
- El nuevo acuerdo con el FMI busca reforzar el patrimonio del BCRA mediante la transferencia de fondos del Tesoro para cancelar deuda con la entidad, sin aumentar la deuda bruta del país.
- Milei defiende el acuerdo como una herramienta para erradicar la inflación y evitar que la política continúe utilizando el BCRA como un mecanismo de financiamiento inflacionario.
Contexto
¿Por qué Milei vinculó a la inflación con el Banco Central?
El presidente sostuvo que la inflación es consecuencia directa de un exceso de dinero en la economía. En su explicación, afirmó que “la inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario generado por un exceso de oferta de dinero”. Esto ocurre cuando el Banco Central emite más dinero del que la economía demanda, ya sea para financiar el déficit del Tesoro o por la acumulación de pasivos remunerados (como las Leliq y Pases). Milei argumentó que, al deteriorarse el balance del BCRA, la inflación se vuelve inevitable porque los pasivos del Banco Central deben licuarse a través de la suba de precios.
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¿Cómo se explica el “saqueo” del Banco Central según Milei?
Milei hizo un repaso histórico de las decisiones políticas que, a su entender, deterioraron el patrimonio del BCRA. Destaca cuatro eventos clave que, según él, contribuyeron a la inflación en los últimos 25 años:
- Pesificación asimétrica (2001): la describió como una “estafa descomunal” que le costó al país el equivalente a US$30.000 millones en la actualidad.
- Fondo del Bicentenario (2010): señaló que Cristina Kirchner extrajo US$10.000 millones del BCRA, lo que en valores actuales representaría US$15.000 millones.
- Venta de dólar futuro (2015): adjudicó a esta medida un costo de US$25.000 millones.
- Sistema de importaciones SIRA (2023): afirmó que significó un perjuicio de US$40.000 millones.
Según Milei, estos eventos suman una pérdida de US$110.000 millones y explican el deterioro del BCRA, el crecimiento sostenido de la inflación y la devaluación del peso, señalando que “el dólar se ha multiplicado por 1200 veces”.
¿Cuáles son las medidas económicas implementadas para frenar la inflación?
Desde su llegada al gobierno, Milei sostuvo que trabajó en dos frentes simultáneos para atacar la inflación:
- Eliminación del déficit fiscal y la emisión monetaria: aseguró que se cortó “de raíz” el financiamiento monetario del Tesoro y del Banco Central, lo que permitió estabilizar la base monetaria.
- Regularización de los pasivos del BCRA: mencionó que se llevó a cabo un “rate-off” (reconocimiento de pérdida de valor) de títulos públicos por US$45.000 millones y se trasladó deuda del BCRA al Tesoro. Como resultado, afirma que la deuda bruta consolidada del país cayó en US$20.000 millones.
¿Cómo encaja el acuerdo con el FMI en este plan?
El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional se inscribe en la estrategia de fortalecer el patrimonio del Banco Central. Milei explica que el dinero proveniente del FMI será utilizado por el Tesoro para cancelar parte de su deuda con el BCRA, lo que, en su visión, permitiría reducir el stock de pasivos del Banco Central sin incrementar la deuda bruta del país. Argumenta que esto contribuirá a sanear el balance de la entidad y, por ende, eliminar la inflación.
¿Cuáles son las críticas que anticipa sobre este acuerdo?
Milei prevé dos objeciones principales a esta estrategia:
- Que el cambio en la composición de la deuda signifique simplemente un traslado de acreedor, lo que no solucionaría el problema de fondo. Sin embargo, responde que esta crítica parte de la idea de que el gobierno continuará financiándose con inflación, algo que él rechaza categóricamente.
- Que la operación implique sustituir impuestos explícitos por un “impuesto inflacionario” oculto. A esto responde que, en caso de necesitar mayores ingresos, el ajuste se realizará recortando el gasto, no mediante una mayor presión impositiva.
El presidente cerró su argumento con una declaración contundente: “Nada nos detendrá en nuestra tarea de exterminar la inflación y hacer grande a la Argentina nuevamente”.
Cómo sigue
El gobierno de Javier Milei confía en que su estrategia para eliminar la inflación dará frutos en el mediano plazo. Según su propio cálculo, el impacto de la política monetaria tiene un rezago de entre 18 y 24 meses, por lo que el efecto de las medidas implementadas recién se sentirá plenamente en 2025.
El acuerdo con el FMI es una pieza central de esta estrategia y se espera que su implementación permita continuar con el saneamiento del Banco Central. Sin embargo, el éxito del plan dependerá de múltiples factores, como la reacción del mercado, el nivel de recaudación fiscal y la contención del gasto público.
Por el momento, la inflación sigue siendo alta, aunque Milei atribuye esta situación a los efectos rezagados de la administración anterior. A medida que avance el año, se verá si su estrategia da los resultados esperados y si logra, como él mismo lo plantea, que la inflación se convierta en un “mal recuerdo del pasado”.
