Dudas y reproches de pequeños ahorristas que apostaron a parque eólico de UTE

La mayor parte de las dudas planteadas a lo largo de casi dos horas giraron en torno a la producción de energía del emprendimiento -este año viene nuevamente por debajo del potencial teórico- y al impacto que eso puede provocar en los retornos de futuro. Es que el viento ha mantenido un comportamiento fluctuante y poco alineado al promedio utilizado para las proyecciones iniciales. El tiempo transcurrido aún no permite verificar si los rendimientos serán los esperados.

Algunas de las intervenciones realizadas en la asamblea fueron subiendo de tono, al punto que obligaron a que el presidente de UTE Gonzalo Casaravilla se levantara de su silla e interrumpiera la presentación del director de Areaflin –la sociedad anónima que gestiona el parque– Gonzalo Pérez para tratar de echar algo más de luz sobre el asunto.

“Con respecto al viento vamos a tener que presionar más al consultor para tener una información más precisa y ver si esto que está pasando es algo circunstancial. Si es circunstancial se va a recuperar. Si esto es permanente tenemos un problema grande. Hoy no tenemos respuesta”, afirmó. El desvío de generación viene cercano a 12%.

En diálogo con El Observador, Casaravilla explicó que el conjunto de los parques eólicos del país muestran una caída de generación de 10% respecto a 2018, pero que se debe esperar a que pase la primavera para sacar más conclusiones.

En particular, sobre el caso de Valentines, el jerarca dijo que el proyecto es “a  largo plazo” y que hoy está teniendo las variaciones naturales de generación asociadas a las fluctuaciones que tiene el viento año a año. “Hoy no existe evidencia para determinar si existe un problema de mal diseño del parque”, afirmó.

Revisar el modelo

Algunos asambleístas reclamaron que se solicite una revisión del modelo a la consultora española que hizo las proyecciones para tener más información antes de fin de año y así saber si hubo o no errores en la metodología aplicada cuando se diseño el proyecto. Otro participante dijo tener dudas respecto a si el lugar elegido para montar la granja de molinos es el mejor en función de los contratiempos que se vienen dando.

Entre las intervenciones de la mañana, también se planteó que el problema del viento trasciende a los parques eólicos que han sido puestos en el mercado de capitales (Valentines, Pampa y Arias) porque si está soplando menos afecta a toda la industria eólica y debe ser “una preocupación” para UTE dada la importancia que adquirido este recurso en la matriz eléctrica. “Me resisto a creer que los accionistas de Areaflin estén dependiendo únicamente de la buena voluntad de una consultora en el exterior para saber si hubo un error metodológico”, señaló.

Otro dijo estar preocupado por la oscilación en el valor de la acción y reclamó más información para que los inversores “de a pie” que pusieron US$ 1.000 sepan cuánto vale lo que tienen y en función de eso tomen las decisiones.  “La persona no entiende si está ganando o está perdiendo. (…) Y eso genera ruido”, dijo. El precio de mercado cayó casi 10% en el último mes.

En tanto, el presidente de la BVM Ángel Urraburu valoró el trabajo realizado por el directorio de Areaflin y discrepó en que exista falta de información. También subrayó que acciones que se compraron a US$ 3,50 ahora se van a amortizar a US$ 4,33. “Si eso no es rentabilidad ¿cómo se llama?”, se preguntó.

El parque eólico Valentines (Treinta y Tres) tiene una potencia instalada de 70 MW y ya en 2018 generó un 10,6% menos de energía que su potencial teórico. Un año antes la producción había sido 6,6% inferior a la proyectada.

El primer año repartió US$ 5,4 millones de utilidades y cada accionista obtuvo una ganancia aproximada de 10%. El ejercicio 2018 no fue tan auspicioso y repartió utilidades por US$ 1,3 millones, con una ganancia de 3,2% sobre el monto invertido. Factores circunstanciales, como menores ventas de energía y un efecto diferido del impuesto a la renta asociado a la suba del tipo de cambio llevaron a que el flujo a distribuir fuera inferior al proyectado en el modelo financiero original, según había explicado el directorio.

Cuando se realizó la emisión a fin de 2016 fueron 10.000 los inversores pequeños que se asociaron junto a UTE para la explotación del emprendimiento. Hoy resulta imposible saber efectivamente cuántos accionistas tiene el parque, porque mucho de ellos vendieron poco después de la colocación alentados por la valorización inmediata que obtuvieron estos papeles.

El rescate

La empresa realizará un rescate de acciones por un monto de US$ 5 millones, equivalente al 10% del capital integrado. De esta forma se devuelve parte del capital que los accionistas poseen en la sociedad. El rescate se hará al valor nominal de cada acción, la cual se retirará de circulación.

“El rescate de acciones es algo que todas las sociedades hacen. En función de lo bien que funciona la sociedad y lo bien que está funcionado el modelo de negocios las disponibilidad de capital uno las puede devolver a los accionistas y eso mejora la tasa de retorno del proyecto”, dijo Casaravilla.

La reducción del capital integrado es para todos los accionistas por igual, por lo que cada uno de ellos mantendrá su actual porcentaje de participación. El capital de Areaflin está representado en acciones preferidas clase B que cotizan en la Bolsa de Valores de Montevideo desde el 22 de diciembre de 2016 (80%) y por acciones ordinarias escriturales clase A que no cotizan en bolsa (20%) y cuyo titular es UTE.

Bonos americanos

La empresa tiene disponibilidades por US$ 30 millones, que deben permanecer en caja y no pueden ser repartidos entre los socios por restricciones contables. Para no perder rentabilidad se decidió colocar US$ 17 millones en bonos del Tesoro de Estados Unidos a plazo de 90 días y una tasa de 1,8%.