La economía mundial es frágil

En los últimos tres años, la economía mundial ha estado sujeta a una serie de choques sin precedentes. Después de que golpeó la pandemia, la invasión de Ucrania por parte de Rusia trajo una interrupción adicional. Ambos contribuyeron a una crisis del costo de vida, con los bancos centrales elevando rápidamente las tasas de interés para contener la inflación galopante. Podría decirse que el sistema económico internacional ha mostrado una resiliencia notable. Los pronósticos más pesimistas de una crisis financiera a gran escala y una cadena de impagos de deuda por parte de los países de bajos ingresos se han evitado hasta ahora. Pero la economía global está muy afectada. El Fondo Monetario Internacional (FMI) proyecta las perspectivas de crecimiento global a mediano plazo más débiles en más de 30 años. Los encargados de formular políticas reunidos en las asambleas de primavera del Banco Mundial/FMI esta semana tienen mucho trabajo por delante para estabilizar la economía mundial y encaminarla hacia una senda de mayor crecimiento.

El FMI prevé un crecimiento mundial del 2.8 por ciento este año, ligeramente por debajo de las expectativas de enero. También predice que hay un 25 por ciento de probabilidad de que el crecimiento caiga por debajo del 2 por ciento. De hecho, las presiones sobre los precios están demostrando ser más persistentes de lo previsto y las condiciones económicas se han vuelto más frágiles. Un alto funcionario del FMI advirtió sobre los riesgos "graves" para el sistema financiero mundial, y se espera que muchas economías avanzadas estén inactivas este año, ya que las altas tasas de interés reducirán el crédito. Volver a encarrilar la economía mundial significará lidiar con varios riesgos apremiantes.

Aunque ha vuelto algo de calma al sistema bancario tras el colapso de tres bancos estadounidenses y la adquisición de emergencia de Credit Suisse por parte de UBS en marzo, los mercados financieros siguen en terreno inestable. Los bancos centrales pueden ver el final de este ciclo de aumento de tasas, pero la rápida reversión de una década de dinero barato está exponiendo vulnerabilidades. Existen preocupaciones sobre el impacto de las altas tasas de interés en los bienes raíces comerciales y el sector no bancario. Los banqueros centrales se enfrentan a un acto de equilibrio: deben limitar una mayor inestabilidad y garantizar que la alta inflación no se arraigue.

Al mismo tiempo, los costos de endeudamiento más altos están golpeando a los países en desarrollo que han acumulado enormes deudas para hacer frente a la pandemia y los altos precios de los alimentos y la energía, exacerbados por un dólar fuerte. Alrededor del 60 por ciento de los países de bajos ingresos corren un alto riesgo de sobreendeudamiento o ya se encuentran en situación de sobreendeudamiento. Además, los países más pobres enfrentan facturas cada vez más altas para cubrir el servicio de la deuda externa en 25 años.

Las altas cargas de la deuda complican la tarea de los países en desarrollo, que necesitan más de US$2 billones al año para 2030 para reducir las emisiones y hacer frente a los daños del cambio climático. Impulsar los esfuerzos para abordar el calentamiento global es fundamental para evitar que los habitantes de los países pobres caigan aún más en la pobreza y para impulsar el crecimiento y la creación de empleo. Los riesgos geopolíticos también están socavando las perspectivas globales. El FMI considera que el costo a largo plazo de la fragmentación del comercio, como resultado de las tensiones entre EEUU y China, podría alcanzar el 7 por ciento del producto interno bruto (PIB) mundial. Las barreras al comercio, a la inversión y a la transferencia de tecnología limitarían el crecimiento, particularmente en los países más pobres.

Los formuladores de políticas deberán mitigar estos riesgos. Los reguladores deberán permanecer atentos a los efectos colaterales de las altas tasas de interés; la reciente crisis bancaria también debería ser una llamada de atención para mejorar la regulación bancaria y no bancaria. Existe la esperanza de que en las reuniones sea posible avanzar en el desarrollo de un marco para reestructurar la deuda del mundo en desarrollo de manera ordenada entre los acreedores, incluyendo China. Los esfuerzos para movilizar más financiamiento para el cambio climático de las instituciones financieras internacionales, tanto a través de un uso más eficiente de sus balances como a través de asociaciones con el sector privado, también son vitales. Los desafíos complejos y conectados que enfrentan los países requieren una respuesta global ambiciosa y cooperativa. Las reuniones de esta semana son un momento crucial para poner eso en marcha.