Mientras que muchos consideraron a América Latina como el gran ganador tras el anuncio de aranceles recíprocos del presidente Donald Trump en el "Día de la Liberación" del 2 de abril, las noticias posteriores han contribuido a una visión algo más negativa de las perspectivas regionales en ese aspecto. Un detallado informe de JP Morgan titulado "La nueva ola arancelaria en América Latina: ¿Podrían las iniciativas estratégicas de comercio resguardar a la región?" planteó la incógnita hacia adelante. Spoiler alert: hay unos perdedores muy notables en la lista.
En primer lugar, el gobierno estadounidense anunció planes de imponer un arancel del 50% a las exportaciones de cobre, lo que se suma al 50% existente en acero y aluminio. Poco después, el presidente Trump autorizó un arancel del 50% sobre los bienes brasileños como retribución por los propios gravámenes de Brasil sobre las importaciones estadounidenses, así como lo que describió como una "cacería de brujas" contra el expresidente Jair Bolsonaro por parte de la administración de Luiz Inácio Lula Da Silva.
"Aunque la noticia inicialmente sacudió a la región y afectó tanto a las monedas locales como a la renta variable, los mercados globales en general se han mantenido en gran medida estables. Tras la avalancha de anuncios provenientes de EEUU, los inversores han visto los últimos titulares de aranceles como más ruido. Sin embargo, eso no significa que los inversores locales no estén preocupados", dice JP Morgan.
Relación comercial Lula-Trump
En Brasil, el anuncio de los aranceles sobre las importaciones a EEUU se ha encontrado con la fuerte oposición del presidente Lula, que ha prometido una respuesta contundente gracias a la recientemente aprobada Ley de Reciprocidad Económica, que permite contramedidas proporcionales en respuesta a las acciones comerciales unilaterales. Esto plantea la pregunta: ¿qué importancia tiene la relación comercial entre estos dos países?
El JP Morgan dicen que la relación comercial entre Estados Unidos y Brasil ha evolucionado notablemente. Si bien Brasil tuvo un déficit comercial significativo con EEUU en los últimos 15 años, esto cambió a un superávit en 2024 y ahora está casi equilibrado.
Las exportaciones totales de Brasil a Estados Unidos representan en torno al 1,9% del PIB del gigante latinoamericano y el 12% de las exportaciones totales del país. El 53% son productos manufacturados, el 28% agrícolas y el resto de petróleo y derivados. Las empresas más afectadas se concentran en los sectores industrial y de materiales. Las doce categorías de bienes más afectadas, que en conjunto representan aproximadamente tres cuartas partes de las exportaciones totales a EEUU, incluyen metalurgia (acero y aluminio), crudo, productos químicos, aviones, café, combustible refinado, madera, celulosa, zumo, carne de res, equipos de construcción y cemento.
Donald Trump -27-06-25 - AP
AP
Lo que pierda la economía de Brasil
"Sin embargo, es probable que la economía brasileña se enfrente con una desaceleración. Nuestros economistas estiman que cada aumento de 10 puntos porcentuales en los aranceles sobre las exportaciones brasileñas reduce el PIB entre un 0,2% y un 0,3%. Si se implementa el 50% completo (con incertidumbre sobre si esto incluye el arancel del 50% existente sobre el acero y el aluminio), el impacto total podría ser del 0,8% al 1,2%. Las estimaciones actuales de crecimiento del PIB de nuestro equipo para 2025 y 2026 se mantienen en el 2,3% y el 1,2%, con más riesgos bajistas que antes", advierte la entidad.
En la misma línea, México reaccionó al plan arancelario de EEUU de manera similar y lo denominó como “tratamiento desleal” por parte de su vecino del norte. A pesar de esto, la presidenta Claudia Sheinbaum expresó su confianza en que las negociaciones permitan llegar a un acuerdo antes del 1 de agosto. Todos los tipos anunciados recientemente, si se pasaran por completo al consumidor, añadirían aproximadamente 0,4 puntos porcentuales al titular de los Gastos de Consumo Personal (PCE, por sus siglas en inglés) de EEUU, o la medida preferida de inflación de la Reserva Federal de EEUU.
El cobre, aliado de Chile y Perú
El arancel al cobre ejerce un poco más de presión sobre países latinoamericanos como Chile y Perú. Sin embargo, los inversores globales se muestran ampliamente escépticos sobre la continuación de la suba del 50% de los aranceles, ya que la capacidad de producción de cobre de EEUU está muy por debajo de sus necesidades de consumo nacional (EEUU importa el 45% de su cobre).
"De hecho, Chile, la fuente de cobre más grande del mundo, suministra el 65% del cobre de EEUU. Mientras que EEUU representa solo el 15% de las ventas de cobre de Chile. Además, EEUU no es un usuario importante del metal conductor, y la región representa solo el 8% del uso global en comparación con China, con un 57%", sostiene JP Morgan.
Gana China en medio de la turbulencia
De hecho, China se considera el mayor importador de cobre por un margen significativo y podría beneficiarse si los aranceles estadounidenses conducen a un aumento de la disponibilidad de cobre en el mercado. Aunque Perú mantiene aproximadamente el 10% de las reservas globales de cobre, solo vende el 2% de sus exportaciones de cobre a EEUU, frente al 72% a China. Dado que China y los principales países productores de materias primas de Sudamérica, incluidos los recientemente afectados Brasil, Chile y Perú, ya son socios comerciales cercanos, este movimiento de Estados Unidos podría fortalecer aún más su relación.
Por último, el arancel del 50% sobre las importaciones de cobre también puede estar vinculado a la Sección 232, lo que sugiere que el cobre conforme al T-MEC puede tratarse de forma diferente o estar exento (similar al aluminio y al acero).
"En cuanto a las perspectivas para América Latina, mantenemos un mayor nivel de cautela sobre la región en 2025 en función de los rápidos desarrollos hasta el momento. Dicho esto, tenemos una visión más positiva en el horizonte a largo plazo gracias al posicionamiento más estratégico de los países", concluye JP Morgan.
