Lo que importa sobre el REPO que toma el Banco Central de USD 1.000 millones
- El Banco Central de la República Argentina (BCRA) obtuvo un préstamo REPO de USD 1.000 millones con cinco bancos internacionales.
- La operación tiene un plazo de 2 años y 4 meses, con una tasa fija del 8,8% anual.
- Es la primera operación de crédito privado desde 2018, alineada con los objetivos de eliminar el cepo cambiario.
- El BCRA destacó que esta herramienta busca reducir costos de liquidez en moneda extranjera y estabilizar expectativas económicas.
- La operación tuvo un fuerte interés del mercado, con ofertas que superaron casi tres veces el monto licitado.
Contexto
¿Qué es un REPO y por qué es relevante esta operación?: Un REPO (Repurchase Agreement) es un contrato en el que una entidad vende un activo, en este caso los títulos Bopreales “Serie 1-D”, a cambio de dinero, con el compromiso de recomprarlo más adelante. En este caso, el BCRA obtuvo USD 1.000 millones con un plazo de 2 años y 4 meses y una tasa anual fija del 8,8%. Esta tasa, inferior a las previamente disponibles, refuerza la posición del BCRA para manejar volatilidades monetarias y cambiarias.
¿Qué implicancias tiene esta operación para el mercado? El REPO representa un avance en el acceso al mercado internacional de crédito, una situación que no ocurría desde 2018. Según el economista Camilo Tiscornia, “aunque el monto es bajo en un contexto de reservas negativas por alrededor de USD 6.000 millones, la concreción de la operación y la tasa obtenida envían una señal positiva al mercado”. Además, el interés mostrado por los bancos internacionales —Santander, ICBC, JP Morgan, BBVA y Citi— refuerza la percepción de normalización en las finanzas argentinas.
¿Qué desafíos enfrentó el BCRA para cerrar esta operación?: El BCRA recibió ofertas por USD 2.850 millones en la subasta inaugural del 27 de diciembre, casi tres veces más que el monto adjudicado. Sin embargo, optó por no tomar un monto mayor, argumentando un “exceso de demanda” y una evolución favorable de las reservas internacionales. Este enfoque prudente evitó convalidar tasas más altas, asegurando condiciones financieras más sostenibles.
¿Cómo impactará en las reservas y la política cambiaria?: El BCRA afirmó que el préstamo REPO es un paso hacia la eliminación gradual del cepo al dólar, sin disrupciones financieras. La operación permitirá fortalecer las reservas internacionales, que hasta el 26 de diciembre ascendían a USD 6.009 millones en la cuenta corriente del Tesoro. En este contexto, el pago de USD 4.360 millones programado para la próxima semana será más manejable gracias a la liquidez adicional obtenida.
¿Qué opinan los analistas sobre esta estrategia?: Leonardo Anzalone, de la consultora CEPEC, señaló que esta medida fortalece la capacidad del BCRA para gestionar volatilidades, aunque su éxito dependerá de políticas estructurales más amplias. Coincidiendo, el comunicado oficial del BCRA destacó que mejorar su balance es clave para avanzar hacia un equilibrio macroeconómico sostenible y levantar las restricciones cambiarias.
Cómo sigue
El BCRA utilizará esta nueva liquidez para estabilizar el mercado de cambios y garantizar los próximos pagos a bonistas. Según la entidad, se seguirá trabajando en ampliar las herramientas disponibles para fortalecer el balance del Banco Central y facilitar la normalización del acceso a divisas. El manejo prudente de esta herramienta será crucial para avanzar hacia la eliminación del cepo cambiario y consolidar la estabilidad económica.
