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La inflación baja en Uruguay y otros países de la región: ¿qué lo explica y cómo está el ranking?
En los últimos meses los datos de inflación en Uruguay fueron mejores de lo esperado. Algo similar ha pasado con las cifras de otros países de la región, como Brasil, Chile, Paraguay, Perú y Colombia, por ejemplo.
Al margen de las particularidades que presenta cada caso, en general las tasas de inflación han vuelto a situarse progresivamente en niveles de un dígito. Incluso, algunos índices de precios han regresado a las metas de los bancos centrales. Esto después de la escalada registrada en 2021 y 2022, tras la crisis de la pandemia.
Hay dos grandes claves que explican esta tendencia decreciente. Una son las condiciones monetarias más restrictivas impuestas por los bancos centrales (suba de tasas de interés). Y la otra está vinculada con la moderación en los precios internacionales, a medida que las cadenas de suministro global han regresado a una mayor normalidad.
En esta nota se repasa cuál es la situación en las economías de América del Sur y cómo están actuando los bancos centrales.
Los mejores de la clase
Las últimas cifras oficiales muestran que Ecuador (2,07%) y Bolivia (2,7%) siguen siendo sin grandes sobresaltos los que tienen el registro más bajo de inflación interanual en toda América del Sur. Esto es así desde hace ya varios años.
Y después viene Paraguay que está en el tercer lugar, con un registro de 3,5% interanual a julio. La cifra es inferior al objetivo de 4% fijado por el banco central local. El país guaraní registró una aceleración de la inflación a partir de junio de 2021, y acumuló seis meses consecutivos con inflación de dos dígitos, entre marzo y agosto del año pasado.
El caso de Brasil
Brasil está hoy en la cuarta posición, con un registro de 4% en el año cerrado a julio. El vecino del norte registró un pico inflacionario de 12,1% en abril de 2022, y convivió con tasas de dos dígitos hasta julio del año pasado, ante de encaminar una racha bajista que ahora sitúa a la inflación en niveles similares a lo que tenía casi tres años atrás, según datos procesados por El Observador.
Un informe de Moody´s Analytics al que accedió El Observador, señala que el manejo monetario más efectivo se implementó en ese país, “donde el Banco Central actuó preventivamente y en la medida necesaria”, porque “nunca compró el argumento de transitoriedad inflacionaria”.
Los otros bancos centrales, explica, “fueron forzados por la realidad inflacionaria a acelerar el ciclo de alza de tasas a medida que la inflación escalaba por encima de sus límites superiores. Consecuentemente, las condiciones monetarias entraron en terreno restrictivo hacia mediados de 2022 y se ha mantenido desde entonces”.
Brasil aplicó una estrategia agresiva de suba de tasa de interés que la llevó hasta 13,75%. Esto ha generado elogios, pero también críticas por los efectos negativos sobre la economía. Hoy la referencia está en 13,25%, tras un recorte de 50 puntos básicos realizado en agosto. Así el Banco Central volvió a bajar la tasa Selic luego de tres años, y se esperan nuevas reducciones en próximos meses.
Uruguay en mitad de tabla
Uruguay aparece en la quinta posición con inflación de 4,8% en el año cerrado a julio, el menor registro desde noviembre de 2005. Esto tras dos meses consecutivos de deflación, donde influyeron fuertemente el descenso de frutas y verduras, y la caída en manufacturas y servicios transables vinculadas al dólar.
Con ello, el nivel de precios se ubica dentro de la meta oficial (de entre 3% y 6%). La semana que viene se reunirá el Comité de Política Monetaria (Copom), y a la luz de los últimos datos, el mercado espera un nuevo recorte de la tasa de interés (hoy en 10,75%), tras una primera baja registrada en julio.
El presidente del Banco Central (BCU), Diego Labat, dijo a El Observador que espera una mejora tanto en las expectativas de analistas, como de empresarios, que son las más rígidas.
La inflación en Uruguay se aceleró notoriamente en 2022, hasta casi tocar los dos dígitos a mediados del año pasado. Ello coincidió con la guerra en Ucrania que favoreció el incremento de los precios de los alimentos y de los energéticos a nivel internacional, con impacto directo en los precios internos. En los últimos 20 años el país ha convivido con inflación de 8% la mayor parte del tiempo.
Perú, Chile y Colombia
En Perú la inflación actual se ubica en el eje de 5,88%, y también viene cayendo desde niveles superiores a 8% que se observaron en gran parte del año pasado.
La previsión es que continuará disminuyendo en los próximos meses debido a la alta base de comparación interanual, el descenso interanual de los precios de las materias primas, y la debilidad que muestra la demanda interna. Sin embargo, la velocidad de ese descenso podría verse comprometida por el impacto que el fenómeno de El Niño tenga sobre el agro, la pesca, y el transporte para abastecer a los mercados
Según reportes de BBVA Research, el Banco Central de Perú mantendrá la pausa monetaria por dos meses más (no hizo cambios en agosto), antes de iniciar un ciclo de normalización de la tasa de interés en octubre. Esto a pesar del débil avance de la actividad y de lo restrictivo de la posición monetaria.
Chile está en el séptimo lugar del ranking de América del Sur, con una inflación de 6,5% en los últimos 12 meses, y que viene en franco descenso desde agosto de 2022 cuando tocó un techo de 14,1%.
Aun cuando está bastante por encima de la meta (3%), el Banco Central comenzó en julio un ciclo de relajamiento monetario mediante la baja de tasa de interés, que terminaría el año entre un 7,75% y 8%, según analistas.
"Más allá de los avances logrados, es importante mirar en perspectiva que la inflación sigue alta, y que, si bien las proyecciones apuntan a su convergencia en el transcurso de 2024, la tarea está lejos de haberse concretado", afirmó esta semana la presidenta del Banco Central de Chile, Rossana Costa, en declaraciones citadas por la agencia Reuters.
Por su parte, Colombia está en la posición 8 del ranking, con todavía un registro alto de inflación que fue de 11,8% en el año cerrado a julio. La inflación que era de 1,5% al empezar 2021 superó el 13% en marzo de 2023, y ahora viene en un lento descenso.
De todas maneras, el Banco Central ha mostrado cautela y ha postergado el inicio de un recorte gradual de las tasas (hoy en 13,25%), motivado por probables impactos de El Niño sobre los precios de los alimentos y de la energía, de acuerdo con las minutas oficiales.
Los peores de la región
Uno de los dos peores de la región sigue siendo Argentina, donde la inflación era de 115,6% a junio, la más elevada desde agosto de 1991, y una de las más altas del mundo.
El otro es Venezuela, cuyo último registro interanual fue de 439% en 12 meses a julio, según la medición del Observatorio Venezolano de Finanzas.
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