Los motivos que permiten pensar en precios de los granos firmes al menos hasta 2022

Lo cierto es que luego de dos informes que fueron muy bajistas –en mayo y junio–, el informe trimestral de área y stocks y el que se divulgó este lunes fueron alcistas y dan una perspectiva de precios firmes, que seguramente se sostenga hasta 2022.

Los informes mensuales de mayo y junio del USDA habían generado bajas de precios, en cambio el de esta semana, ya con los cultivos de verano avanzados, parecen confirmar que los precios firmes de los principales granos permanecerán al menos por un año más.

El dato principal es la gravedad del quiebre de la zafra brasileña de maíz y la de Estados Unidos de trigo de primavera, que puede ser acompañada por una baja producción en Canadá, dejando un faltante difícil de ocupar. En contrapartida sube la producción de trigo de Australia y la proyección de maíz de Estados Unidos.

La perspectiva mundial del trigo para 2021/22, aunque con stocks amplios a nivel global, muestra cómo sigue perdiendo volumen la producción estadounidense y eso se hará notar en el mercado. Tiene un impacto directo sobre la cebada en Uruguay  que asegura un precio interesante. Y también naturalmente para el trigo uruguayo, que como pocas veces puede asegurar un precio de US$ 220 por tonelada apenas sembrado.

Por la sequía  y las sucesivas olas de calor, está en alto riesgo el trigo de primavera del norte de Estados Unidos y Canadá, en algunos casos ya un riesgo irrecuperable. El trigo de primavera de Estados Unidos tendrá la producción más baja desde 1988 y el canadiense se sabe que tendrá daños graves.

En lo que refiere al trigo estadounidense, el USDA estimó la cosecha total (invierno y primavera) en 47,52 millones de toneladas, debajo de los 51,66 millones de junio y de los 50,27 esperados. Eso lleva las reservas previstas de  20,95 a 18,09 millones. La firmeza del trigo tiene otro componente en el uso forrajero creciente particularmente en un año como éste, en el que el precio del maíz se destaca por lo alto en la región.

En el caso del trigo hay firmeza y buenos precios, pero no parece esperable una disparada de las cotizaciones. El consumo mundial proyectado para 2021/22 es 791 millones de toneladas, muy parejo con la producción. Y las existencias finales mundiales proyectadas para 2021/22 se reducen respecto al mes pasado en  5,1 millones de toneladas a 291,7 millones, pero se mantienen por encima del año pasado.

El sostén en este caso provendrá de la necesidad de que los precios estadounidenses estimulen a que el año próximo haya un aumento en el área de trigo. Por otra parte, el uso de trigo como grano forrajero seguirá en aumento para aliviar el desbalance que tiene el mercado de maíz.

En el caso del maíz el hueco de la oferta  proviene de Brasil y quedó confirmado en el informe con una reducción de 10 millones de toneladas en la producción prevista.

Luego de dos años de superar los 100 millones de toneladas en producción de maíz, la combinación de sequía y heladas dejarán la zafra brasileña con 10 millones de toneladas menos de las previstas. Por ahora la estimación se ubica en 93 millones y dada la fuerte expansión de la industria avícola y porcina eso es muy poco maíz. Por otra parte, al sostener una importación récord de China en 26 millones de toneladas por segundo año consecutivo,  el mercado internacional queda desbalanceado. Por el lado de las exportaciones, el USDA proyectó exportaciones de maíz de Brasil por 28 millones de toneladas. Y el mercado duda que Brasil esté en este año en condiciones de exportar.

Por otra parte, la estimación de un rendimiento récord para el maíz en Estados Unidos genera muchas dudas. El estado de los cultivos no es excepcionalmente bueno, en particular justamente en el norte y en el oeste. Al mantenerlo  con un área muy importante, la producción prevista de maíz en Estados Unidos dio un salto de 380 a 385 millones de toneladas, pero se ve con escepticismo que se superen largamente los 11.000 kilos de rendimiento promedio.

Con un mercado que se afirmó en trigo y que también sube en maíz, la soja acompañó y quedó en las referencias de Uruguay muy cerca de los US$ 500 por tonelada.

Aunque hubo allí algún cambio imprevisto, como una baja en las importaciones proyectadas por parte de China de 102 millones de toneladas en 2020/21 a 98 millones en 2021/22, eso también fue tomado con escepticismo por el mercado.

Por ejemplo las compras de China en junio fueron las segundas mayores de la historia.

La cosecha  pasada de Brasil fue sostenida en 137 millones de toneladas, pero las exportaciones fueron reducidas de 86 a 83 millones. La producción de Argentina fue reducida de 47 a 46,50 millones de toneladas. 

Desde esa perspectiva, las importaciones chinas ajustadas de 100 a 98 millones de toneladas podría ser una señal de abastecimiento o de altos precios persistiendo. Respecto a la zafra en curso,  2021/2022, la cosecha de Estados Unidos fue mantenida en 119,89 millones de toneladas, por encima de los 119,59 millones previstos por los privados. El rinde promedio de tendencia fue sostenido en 3.416 kilos por hectárea, respecto de los 3.408 que espera  el mercado. 

El stock crece muy levemente respecto al del año pasado, a  4,22 millones, y sigue siendo exiguo frente a los 14 millones de 2020  y los 24 millones de dos años atrás.

Nada hay que calme al mercado más allá de la baja en la proyección de las compras de China. Con olas de calor amenazando y zonas con poca agua, el mercado seguirá nervioso, con un piso firme y la posibilidad de saltos importantes ante cualquier inconveniente climático.

En términos de año agrícola, el estado de situación prácticamente asegura que el envión agrícola se prolonga a la siembra de primavera, que ya se sabe tendrá más área de soja en Brasil y en Uruguay, mientras en Argentina parece haber una intención más maicera.

Al mismo tiempo la sequía en el norte de Estados Unidos y en Canadá está quebrando los cultivos de colza que están en valores históricamente altos. Será difícil cubrir la demanda mundial de aceites y eso es un sostén adicional para todas las oleaginosas. 

Reflejo local

La siembra local de cultivos de invierno, recién completada y con un área nuevamente mayor a la anterior, que según estimaciones oficiales supera las 630 mil hectáreas, puede ser la segunda consecutiva que permita consolidar buenos márgenes al productor. Así, el crecimiento que tuvo el área de colza parece justificado.

La cifra