Si bien se prevé que la Reserva Federal, a cargo de Jerome Powell, deje sin cambios las tasas de interés este miércoles, esta reunión podría ser la última con un resultado tan claro, porque los aranceles lanzados por el presidente Donald Trump proyectan una sombra de incertidumbre sobre las perspectivas económicas.
Una gran cantidad de empresas estadounidenses, como McDonald 's, General Motors y Apple, han advertido de un fuerte impacto en sus ganancias, ya que el aumento de los aranceles a las importaciones eleva los costos y frena el gasto. Aerolíneas como Delta Airlines han descartado por completo sus pronósticos.
Las autoridades de la Reserva Federal prevén que los aranceles aumenten la inflación y el desempleo, aunque no está claro en qué medida ni por cuánto tiempo. Los datos económicos disponibles hasta el momento no sugieren que la economía se esté desmoronando. A pesar de la caída anualizada del 0,3% del PIB estadounidense en el último trimestre, el gasto del consumidor siguió creciendo a un ritmo considerable del 1,8%.
El empleo marca el rumbo de las tasas
El informe de empleo publicado el viernes por el Departamento de Trabajo, muy seguido de cerca por el sector, mostró que los empleadores estadounidenses crearon 177.000 puestos de trabajo en abril (aproximadamente 40.000 más de lo previsto) y la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,2%.
Las nuevas previsiones trimestrales de los responsables de la política monetaria del banco central estadounidense no se publicarán hasta junio, por lo que los inversores estarán pendientes de las pistas que Powell dará sobre la trayectoria de las tasas de interés durante la rueda de prensa posterior a la reunión de dos días de la Fed.
La Fed ha mantenido las tasas en el rango del 4,25% al 4,50% desde diciembre. Las proyecciones de marzo apuntan a dos recortes de tasas este año, pero estas parecen obsoletas dado el torrente de noticias comerciales desde entonces, incluyendo los aranceles impuestos por Trump el 2 de abril por el "Día de la Liberación" a socios comerciales de todo el mundo, su suspensión de muchos de esos gravámenes una semana después para dar tiempo a negociar nuevos acuerdos comerciales y la imposición de aranceles del 145% a la mayoría de los productos chinos.
El mes pasado, Powell afirmó que quería estar "seguro" de que un aumento temporal de precios impulsado por los aranceles "no se convierta en un problema de inflación persistente". Un mercado laboral aún sólido le da la libertad a la Fed para hacerlo.
"¿Cuándo están los responsables políticos seguros de algo?", preguntó Derek Tang, economista de la firma LHMeyer. "La certeza parece un umbral alto, y apunta a que priorizan la inflación", agregó.
La situación podría cambiar rápidamente si el mercado laboral comienza a deteriorarse, afirmó Tang, lo que obligaría a la Fed a sopesar la necesidad de lograr una inflación baja frente a su obligación de aspirar al pleno empleo. Sin embargo, por ahora, los economistas de LHMeyer no prevén ningún recorte de tasas este año.
La Fed y Wall Street, qué miran
La mayoría de los economistas prevén que la Fed flexibilizará su política monetaria en 2025, aunque muchos no creen que haya suficientes indicios de debilidad en el mercado laboral como para justificar una respuesta hasta el verano. Tras la publicación del informe de empleo de abril, los economistas de Barclays afirmaron que creen que la Fed no reducirá el costo del dinero hasta julio, plazo que permite mayor claridad sobre los aranceles y un proyecto de ley de recortes de impuestos respaldado por los republicanos.
"La Fed se encuentra en una situación difícil", declaró Nancy Vanden Houten, economista sénior de Oxford Economics. Añadió que el equipo de Oxford preveía una "debilidad real" en los próximos meses y que el banco central podría enfrentarse a la posibilidad de una mayor inflación y de que las expectativas de inflación se descontrolen. Creen que la Fed no recortará las tasas hasta diciembre. "Parece que están más lejos de alcanzar su objetivo de inflación, así que, mientras el mercado laboral se mantenga, creemos que se mantendrán firmes", afirmó.
El gobernador de la Fed, Christopher Waller, cuyas declaraciones anteriores han anticipado las acciones del banco central, ofreció un plan para la toma de decisiones que planteaba dos opciones: recortes graduales de los tipos de interés más adelante en el año si los aranceles se reducen a un nivel inferior, y recortes más agresivos si se mantienen altos.
Un factor clave será el ritmo de cambio en la tasa de desempleo: si aumenta más de una décima de punto porcentual en un mes determinado, según Waller, esto sería un detonante para que la Fed tome medidas más rápidas y con mayor envergadura. En su opinión, cualquier impacto de los aranceles sobre la inflación probablemente sería solo temporal.
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AP
Donald Trump ya marcó la cancha
Es poco probable que Powell sea tan específico esta semana sobre los planes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), encargado de fijar las políticas monetarias.
"Esperamos que el mensaje principal de la conferencia de prensa del presidente Powell sea que el Comité está bien posicionado para esperar una mayor claridad antes de realizar cualquier cambio en la política", escribió Michael Feroli, economista jefe para EEUU de J.P. Morgan.
Es poco probable que esa paciencia se considere una virtud dentro de la Casa Blanca. La decisión de la Fed de mantener estables las tasas no ha sido bien recibida por Trump, quien sigue presionando para reducir los costos de los préstamos.
"¡¡¡SI NO HAY INFLACIÓN, LA FED DEBERÍA BAJAR SU TASA!!!", declaró Trump el viernes en su plataforma de redes sociales Truth Social tras la publicación del informe mensual de nóminas. Las lecturas más recientes de inflación han sido ciertamente benignas, pero los funcionarios de la Fed y los economistas privados esperan que comience a subir nuevamente debido a los aumentos de precios instigados por los aranceles del mandatario republicano.
