El Banco Mundial advirtió sobre una recesión global y posibles crisis financieras

El documento cita, entre otros indicadores que presagian una recesión, la caída de los índices de confianza de los consumidores y la desaceleración abrupta que exhiben Estados Unidos, China y la Eurozona, las tres principales economías del mundo.

Según el estudio, la crisis global se vería impulsada por las subas de tasas de interés que están aplicando los bancos centrales de todo el mundo -incluida la Reserva Federal estadounidense (FED) y el Banco Central Europeo (BCE)- en un ritmo y con una sincronización inéditos en los últimos 50 años.

Paradójicamente, según el BM, las subas “podrían no ser suficientes para reducir la inflación mundial a los niveles previos a la pandemia". El documento agrega que los inversionistas esperan que los bancos centrales aumenten sus tasas hasta casi un 4 % de aquí a 2023, lo que representa un aumento de más de 2 puntos porcentuales por sobre el promedio de 2021.

El estudio plantea que a menos que las disrupciones por el lado de la oferta y las presiones del mercado laboral disminuyan, “los aumentos de las tasas podrían dejar la inflación básica mundial -es decir: sin incluir la energía- en alrededor del 5 % durante 2023”, casi el doble del promedio quinquenal anterior a la pandemia.

Para reducir la inflación global a una tasa coherente con el objetivo de una inflación anualizada del 2%, es probable que los bancos centrales deban aumentar las tasas de interés en 2 puntos porcentuales adicionales, según el modelo analítico del informe.

Si esto estuviera acompañado de tensiones de los mercados financieros, el crecimiento del PIB mundial se reduciría al 0,5 % en 2023, una contracción de 0,4 % en términos per cápita que cumpliría con la definición técnica de una recesión mundial.

“El crecimiento se está desacelerando de manera abrupta, y es probable que se desacelerare más a medida que más países entren en recesión. Preocupa profundamente que estas tendencias persistan, con consecuencias duraderas que serían devastadoras para las personas en los mercados emergentes y las economías en desarrollo”, dijo David Malpass, presidente del organismo.

"Para lograr menos inflación, estabilidad monetaria y crecimiento se debería trasladar el foco de atención desde la reducción del consumo hacia el aumento de la producción. Las políticas deberían apuntar a generar inversiones adicionales y mejorar la productividad, factores fundamentales para el crecimiento y la reducción de la pobreza”, según el documento.

Mirando hacia atrás

El trabajo del BM, sobre la base de los conocimientos obtenidos de recesiones mundiales anteriores, analiza la evolución reciente de la actividad económica y presenta escenarios para 2023-24.

El estudio destaca que las circunstancias extraordinariamente difíciles que enfrentan los bancos centrales. “Varios indicadores históricos de recesiones mundiales ya son advertencias intermitentes. La economía mundial se encuentra ahora en su retroceso más pronunciado desde 1970”, puntualiza el informe.

“Una desaceleración como la que está en marcha exige normalmente la aplicación de políticas anticíclicas para apoyar la actividad. Sin embargo, la amenaza de la inflación y el limitado espacio fiscal están llevando a muchos países a retirar el apoyo normativo, incluso cuando la economía mundial se desacelera marcadamente”, advierten los especialistas.

El informe señala que la experiencia de la década de 1970, las respuestas a la recesión mundial de 1975, el período posterior de estanflación y la recesión mundial de 1982 ilustran el riesgo de permitir que la inflación se mantenga elevada durante mucho tiempo mientras el crecimiento es débil.

“La recesión mundial de 1982 coincidió con la segunda tasa de crecimiento más baja de las economías en desarrollo en las últimas cinco décadas, solo superada por el año 2020. Provocó más de 40 crisis de deuda y con posterioridad se produjo una década de crecimiento perdido en muchas economías en desarrollo”, recuerda.

Efectos secundarios y propuestas

Por su parte, el vicepresidente interino de Crecimiento Equitativo, Finanzas e Instituciones del BM, Ayhan Kose, afirmó que “la reciente aplicación de políticas más restrictivas en materia monetaria y fiscal probablemente resulte útil para reducir la inflación”.

El funcionario, sin embargo, enfatizó que dado que las políticas están altamente sincronizadas en casi todos los países, el escenario podría endurecer todavía más las condiciones financieras y agudizar la desaceleración del crecimiento mundial.

“Los responsables de formular políticas en los mercados emergentes y en las economías en desarrollo deben estar preparados para gestionar los posibles efectos secundarios del endurecimiento simultáneo de las políticas a nivel mundial”, dijo Kose.

En el estudio se plantea que los bancos centrales deberían mantener sus esfuerzos por controlar la inflación, y que se puede hacer sin provocar una recesión mundial. No obstante, advierte que para alcanzar el objetivo se requerirá una acción concertada por parte de diversos responsables de formular políticas.

Según el BM, los bancos centrales deben comunicar con claridad sus decisiones, salvaguardo al mismo tiempo su independencia, lo que “podría ayudar a anclar las expectativas inflacionarias y reducir el grado de restricciones necesarias”.

El organismo, además, llamó a los bancos centrales de las economías avanzadas a tener presente los efectos secundarios transfronterizos del endurecimiento monetario, e insta a las autoridades de los mercados emergentes y las economías en desarrollo a reforzar las regulaciones macroprudenciales y crear reservas de divisas.

El  documento también alerta sobre el riesgo de una retirada prematura de las medidas de apoyo fiscal adoptadas durante la pandemia, en un marco donde se espera que la mayor parte de los países realicen en 2023 ajustes fiscales más profundos que los concretados desde principios de la década de 1990.

“Esto podría aumentar los efectos de la política monetaria en el crecimiento. Los responsables de formular políticas deberían también establecer planes fiscales a mediano plazo que gocen de credibilidad y proporcionar alivio específico a los hogares vulnerables”, propone el informe.

Desde la tradicional perspectiva del organismo, el informe traza líneas de acción. Entre las medidas sugeridas se encuentran “reducir las limitaciones en el mercado laboral” con políticas que “pueden facilitar la reasignación de los trabajadores desplazados”.

El informe, además, subraya la necesidad de incrementar la oferta mundial de alimentos y energía. En el caso de los productos básicos energéticos pone el acento en acelerar la transición hacia fuentes con bajas emisiones de carbono e introducir medidas para reducir el consumo energético.

Por último, los economistas del organismo señalan la necesidad de “fortalecer las redes del comercio mundial para aliviar los cuellos de botella en las cadenas de suministro, respaldar un orden económico internacional basado en normas que eviten el proteccionismo y fragmenten todavía más las redes comerciales”.