Algunos bonos de empresas brasileñas ofrecen rendimientos superiores a 9% anual
En Estados Unidos los bonos a 10 años pagan 2,12% y un título similar en Alemania rinde 2,25%. En ambos casos, la tasa de interés real es negativa ya que no logra cubrir siquiera la inflación proyectada para 2011.
Esta situación es hija de la debilidad económica que obliga a planchar las tasas para estimular la inversión y el consumo, algo que todavía no ha logrado los efectos deseados.
El interés de referencia en Estados Unidos es de 0,25% y en Europa de 1,5%, lo cual ha llevado a los ahorristas a mirar hacia otras regiones en busca de rentabilidad. Pero el retorno es directamente proporcional al riesgo y no en vano los bonos griegos a 10 años bajo peligro de default pagan 18% anual y los de Venezuela 13%. La opción preferida por los inversores ha sido y es el grupo de países emergentes. Sin embargo, la demanda de instrumentos allí también ha deprimido las tasas de interés. Es el caso de los títulos globales de deuda pública a 10 años de Brasil (1,5%), Colombia (1,86%), México (1,95%) o Perú (2,55%).
Sin embargo, de acuerdo a las exposiciones realizadas en un seminario de la revista Portfolio el viernes 19 y a la opinión del columnista Andrés Escardó de El Observador, vale la pena mirar detenidamente la deuda que emiten las empresas en los emergentes, entre ellos Brasil. Mientras algunos bonos gubernamentales en dólares entre 10 y 12 años ofrecen entre 7% y 8%, el panorama más atractivo está en las emisiones de deuda corporativa en reales brasileños. La inflación proyectada para 2011 en Brasil es de 6,6%, y el interés por encima de esa cifra significa aumento de poder de compra (tasa real). Sin embargo, es claro que los bonos que prometen mayor tasa son los más riesgosos. Por eso es necesario examinar el prospecto que acompaña las emisiones para obtener información sobre la calificación crediticia. Algunos ejemplos ilustran las posibilidades de inversión en títulos bien ranqueados por agencias calificadoras, caso de los del banco Itaú (8,58%), Banco do Brasil (8,43%) y Ambev (8,4%).
En otra franja pero con menor calificación tenemos mayores premios: Banco Votarantim (8,87%), Mc Donald’s-Arco (9,71%) y Banco Safra (10,87%), entre otros. Muchos de los títulos brasileños ofrecen algo más que las muy seguras notas uruguayas a cinco años en UI (2,79% por encima de inflación) y pueden adquirirse a través de bancos y oficinas de bolsa, que cobran comisiones que van de 0,5% y 1%. Al parecer, la brújula de la rentabilidad indica el Norte.