El tipo de cambio real respecto a la mayor economía regional cayó 5,7% en noviembre
Luego de dos meses de recuperación, Uruguay volvió a encarecerse respecto a Brasil y a mediados de diciembre volvió a alcanzar un mínimo en los niveles de competitividad de precios con su mayor socio comercial en más de 10 años.
El Índice de Tipo de Cambio Real de El Observador (ITCR-EO) releva la evolución de los precios en Uruguay y la compara con su evolución en los principales socios comerciales del país, medidos todos en una misma moneda.
De ese modo, un aumento del indicador implica un abaratamiento relativo del país respecto a sus mercados más relevantes, lo que conlleva mejores condiciones de comercialización y un incremento de la rentabilidad exportadora. En tanto, una caída del índice da cuenta de un encarecimiento del país y de una pérdida de competitividad en materia de precios.
El indicador general –que compara los precios locales con los de las nueve economías más ligadas a Uruguay desde el punto de vista comercial– registró una caída de 2,5% durante el mes de noviembre, el mayor retroceso desde octubre de 2012. Ese deterioro se profundizó en los primeros 20 días de diciembre, cuando el indicador preliminar del tipo de cambio real muestra un retroceso de 0,6%.
Si bien la pérdida de la competitividad en precios en noviembre fue generalizada –hubo una caída del indicador bilateral respecto a cada uno de los nueve principales socios comerciales–, el mayor retroceso se dio respecto a Brasil, con una caída de 5,7%. Eso llevó los niveles de competitividad respecto al vecino país a un mínimo desde marzo de 2003, cuando todavía el tipo de cambio en Uruguay mantenía una importante distancia con la moneda brasileña, originada en la devaluación del vecino país en enero de 1999.
Acerca del resto de los países, la pérdida de competitividad fue más moderada. Frente a Argentina –tercer socio comercial en bienes y primero en servicios, especialmente turísticos–, la caída fue de 1,2%, debido a la apreciación de la moneda uruguaya respecto al tipo de cambio oficial, compensado parcialmente por un fortalecimiento de la moneda argentina en el mercado paralelo. Los datos preliminares de las tres primeras semanas de diciembre muestran que en el último mes del año el retroceso en términos de competitividad en precios respecto al vecino país se profundizó, con una nueva caída de 1,8%. De confirmarse esa cifra, 2013 cerrará con un deterioro de la competitividad respecto a Brasil de 5,9%, configurando un tercer año de caída consecutivo.
La caída de la competitividad global en lo que va de 2013 es más moderada que al considerar únicamente al gigante latinoamericano, con un retroceso de 1,7%. De todas maneras, también acumula tres años consecutivos a la baja.
La pérdida de competitividad en el mes de noviembre se explicó principalmente por una fuerte apreciación de la moneda uruguaya. El Índice del Peso Uruguayo de El Observador (IPU-EO) realiza un seguimiento del valor de la moneda local respecto a la de los principales socios comerciales que integran el indicador de competitividad.
El IPU-EO muestra que, en el promedio del mes, el peso uruguayo se fortaleció 3,4% respecto a las monedas de referencia y eso implica un encarecimiento de la economía uruguaya respecto a sus mercados más relevantes.
El peso uruguayo registró una fuerte tendencia a la apreciación durante la primera mitad del año. A mediados de mayo, la especulación por parte de los inversores acerca de un paquete de medidas tendentes a contener la baja del dólar por parte de las autoridades locales y la expectativa de un paulatino retiro de los estímulos monetarios en Estados Unidos llevaron a una fuerte pérdida de valor del peso uruguayo.
Hasta mediados de junio, la moneda local perdió 11,7% de su valor respecto a las divisas de los países de referencia, se mantuvo estable hasta principios de setiembre y luego empezó a apreciarse con fuerza hasta mediados de noviembre (8%). Desde ese entonces, prácticamente se mantuvo sin cambios, con un dólar a nivel local acompañando su evolución en los mercados de referencia.