Tras un 2020 que transcurrió casi enteramente bajo las condiciones impuestas por la pandemia de coronavirus, y que tuvo elevada volatilidad e incertidumbre en los mercados del mundo, el avance de la vacunación contra el covid-19 alimenta mejores perspectivas para una recuperación más marcada de la economía global en los próximos meses de 2021.
¿Cómo arrancó el año en los mercados internacionales? ¿Hay que apostar a acciones? ¿Qué sectores de renta variable lucen atractivos? ¿Cuáles son las regiones bien posicionadas para poner atención? ¿Cómo lucen las perspectivas para el mercado de renta fija?
Dos expertos consultados por El Observador dieron su punto de vista y realizaron algunas sugerencias a tener en cuenta si se está pensando en invertir.
La visión de SURA Uruguay
El vicepresidente de Sura Asset Management Uruguay, Gerardo Ameigenda, afirmó que el desempeño de los mercados de acciones viene con una tracción positiva, principalmente en mercados desarrollados, impulsados por EEUU, donde el ritmo de vacunación y la reapertura económica está siendo muy optimista.
“El desempeño en esta región está siendo bastante positivo, a diferencia de otros países desarrollados, como Japón y Europa, donde si bien el resultado también es optimista, aún se mantiene un poco más rezagado”, dijo el experto.
En lo que refiere a países emergentes, el desempeño es bastante diverso, según dijo. Ameigenda explicó que Latinoamérica aún está bastante complicada en lo que refiere a la recuperación de la actividad, cantidad de casos de coronavirus y estabilidad geopolítica de la región. Mientras que otras regiones como Europa emergente y Asia emergente se han visto beneficiados por el incremento de las materias primas y están obteniendo buenos resultados, a pesar de que China ha corregido a la baja en las últimas semanas.
Con ese panorama, ¿qué sectores de empresas lucen atractivos? Desde su punto de vista, las empresas de los sectores industrial y financiero, que han sido opacadas por el inédito retorno del sector tecnológico y de consumo discrecional (durante el año pasado), deberían tener también un retorno por sobre el promedio de mercado.
Además de EEUU, entre los mercados bien posicionados mencionó a Asia emergente, una zona que va un paso más adelante en el control de la pandemia, y presenta una situación diametralmente opuesta a lo que ocurre con Europa y Latinoamérica.
Johannes EISELE / AFP
Wall Street.
La visión de Nobilis
El gerente de inversiones de la firma Nobilis, Jerónimo Nin, resaltó que al igual que lo recomendado sobre fines del año pasado, hoy se sigue viendo con buenos ojos tener renta variable en los portafolios y de manera diversificada.
¿Dónde puede haber oportunidades? El experto destacó por un lado a sectores que ya venían muy bien con empresas en plena expansión y con modelos de crecimiento muy ambiciosos que abren buenas perspectivas para que sus valores sigan subiendo. Entre ellos destacan sectores como tecnologías y software, salud y el energético (asociado a energías renovables como la solar y los vehículos eléctricos).
Pero no solo aquí puede haber oportunidades. Según Nin, hay actividades golpeadas por la pandemia con buenas posibilidades, en la medida que el avance de la vacunación contra el covid-19 permita retornar progresivamente a la normalidad.
Por ejemplo, actividades vinculadas al turismo y a los servicios tienen atractivo, pero también requieren de mucho análisis a la hora de seleccionarlas. Recordó que hoy hay una inyección de liquidez importante y hay que ver qué empresas pueden caminar una vez se quiten los estímulos.
“Hay empresas muy castigadas que probablemente se van a poder poner de pie rápidamente y que van a tener muchos incentivos y mucho apoyo estatal. Hay muchas que son grandes generadores de mano de obra, entonces los gobiernos mismos se van a ver incentivados a cuidarlas”, explicó.
Y por fuera de EEUU, puede haber opciones atractivas de renta variable en Asia, la región de mayor crecimiento potencial, y en países como China, India y otros. Nin también mencionó al resto de los emergentes, incluidos países de Latinoamérica. “Por supuesto que hay que ser selectivos y hay que ser precavidos, por eso siempre es bueno asesorarse”, añadió.
El panorama para la renta fija
La irrupción del coronavirus, su impacto sobre la actividad y las medidas de política monetaria decretadas por los diversos bancos centrales terminaron por llevar a las tasas de bonos de gobierno a alcanzar mínimos históricos.
Según Ameigenda, en función de esa situación y junto a la posibilidad de observar una mejora en la economía global, la renta fija global comienza a enfrentar un escenario de desafíos para el 2021, en la medida que las tasas de gobierno podrían comenzar a registrar avances desde los niveles alcanzados.
Sin embargo, explicó, que la alta liquidez esperada para los próximos trimestres conllevaría a que dichas alzas sean de menor magnitud, al mismo tiempo que seguiría beneficiando a las categorías corporativas, principalmente aquellas de menor clasificación de riesgo y de origen emergente. En tanto, las perspectivas para la renta fija se mantienen relativamente estables en lo que refiere al sector gubernamental.
En lo que respecta a crédito, Ameigenda subrayó que la contracción de spreads se viene dando a lo largo de las tres principales categorías: deuda emergente, investment grade y high yield (alto rendimiento).
“La preferencia se mantiene por high yield frente al resto. Si bien las duraciones más largas podrían llegar a tener algún impacto con el aumento de tasas, esta categoría, que es de duración corta, podría verse menos castigada”, afirmó.
Por su parte, Nin afirmó que el panorama luce “un poco incierto” dada la incertidumbre respecto a las tasas de interés. Desde su punto de vista, el ajuste observado en las tasas estadounidenses -10 y 30 años- que impactó en los precios durante los últimos meses debería tender a estabilizarse.
“Es cierto que está la amenaza de que empiece a aparecer inflación y eso haga cambiar la postura de los bancos centrales, pero no creo que sea una inflación duradera y de largo plazo. Entonces, eso defiende un poco a los inversores de renta fija. Creo que puede ser un momento adecuado para mirar más de cerca algunos créditos de más corto plazo y con un poco más de riesgo; a partir de entender el riesgo crediticio y que pese a ser empresas un poco más complejas igual repaguen, antes que asumir riesgos de tasas de interés”.
