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Analistas esperan dólar al alza aunque sin mayores sorpresas

La divisa estadounidense aumentó 5,5% al cierre del primer trimestre, menos que en Brasil

31 de marzo de 2015 21:07 hs
El Observador | Redacción

Por  Redacción

Culminado el primer trimestre del año, los analistas coinciden en que el dólar seguirá en aumento en Uruguay pero con bastante volatilidad, para cerrar el año en niveles cercanos a los $ 27 que mostró la última encuesta de expectativas del Banco Central. Algunos advierten que puede quedar por encima de esa cifra si se dan algunas contingencias que dependen de Brasil, Argentina y principalmente Estados Unidos.

En el promedio de las operaciones mayoristas, el dólar cerró el primer trimestre del año a $ 25,7. Ayer en pizarra del Banco República cotizó a $ 25,3 a la compra y $ 26,1 a la venta. La divisa estadounidense aumentó 5,5% en el año y 4,2% solo en marzo, alentado por la fuerte depreciación del real en Brasil –que registró una baja frente al billete verde de 18,4% entre enero y marzo– y principalmente por los fundamentos de la economía estadounidense que se fortaleció durante el primer trimestre.

En términos de competitividad no fue un buen trimestre para Uruguay. Empeoró 9,4% frente a Brasil, y ante la mayoría de los países de la zona euro perdió por encima de 8%.

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La situación de los exportadores frente a sus principales socios comerciales es peor que al comienzo del año con la excepción de China, destino donde Uruguay mejoró su competitividad 1,2%.
Con el objetivo de que la inflación siga suavizándose con una política monetaria contractiva, el Banco Central llevó adelante una exitoso programa de licitaciones de letras a lo largo de los primeros tres meses del año, sacando pesos del mercado y en muchos casos adjudicando más de lo previsto con el pago de tasas altas, en el entorno de 14%, medidas por el Itlup de Bevsa.

Con esto, la tasa call de depósitos overnight entre bancos estuvo en muchas ocasiones por encima del 15% en lo que va del año.

Pese a esto, Uruguay no fue ajeno a los movimientos del dólar a nivel global, y a las inquietudes de los agentes. Cuando hubo reuniones del comité de política monetaria de la Reserva Federal, ante la inminente suba de tasas, el dólar subió en Uruguay. Lo mismo sucedió en marzo, cuando se dio la abultada depreciación del real, que explica parte de la valorización de 4,2% del dólar en la plaza doméstica.

Perspectivas
La encuesta de expectativas del Banco Central señala que el dólar terminará el año valiendo $ 27. Si bien los analistas consultados por El Observador coinciden en que ese nivel de la moneda es razonable y que definitivamente seguirá subiendo porque mejorará la situación económica en Estados Unidos, difieren sobre la forma que lo hará.

Para el analista financiero Andrés Escardó, el dólar aumentará al ritmo de los “ruidos” de la economía global y local, especialmente por las distintas reuniones del Copom estadounidense, por lo que suceda en Brasil y en Argentina y al mismo tiempo por la política que viene ejerciendo el BCU.

En tanto, Guillermo Davies de Puente coincidió que serán meses volátiles, pero acompañando al real. En ese sentido consideró que las aguas se calmarán en el segundo trimestre del año.
Así, los movimientos bruscos serán menores. Descarta una depreciación en Brasil de niveles similares aunque reconoce que persistirán las dificultades relacionadas al déficit fiscal, inflación y el escándalo de corrupción de Petrobras.

Para Mariano Sardáns de FDI el dólar en Uruguay evolucionará de la mano del espacio que dé la inflación. Es decir que, cuando ésta se suavice, el gobierno encontrará espacio para devaluar, algo que entiende necesita el país para mejorar en un escenario de desaceleración económica.
En una zona franca que prefirió no revelar, el analista dijo que hay empresas cerrando y otras acotando costos al máximo, todo debido a la pérdida de competitividad del país. Al mismo tiempo entiende que el gobierno se ve “embretado” en el dilema que indica que si brinda competitividad a sus exportadores, sufre el riesgo de que se le escape la inflación. “En ese juego seguirá el año”, explicó Sardáns.

Puede llegar a $ 27,7
De acuerdo al modelo desarrollado por Ignacio Munyo, director del Centro de Economía, Sociedad y Empresa del IEEM Business School (Universidad de Montevideo), el dólar terminará el año entre $ 26,5 y $ 27,7, dependiendo a que se dé la efectiva suba de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos, a que el real cierre el año al nivel en que se encuentra –3,2 reales por dólar–. De suceder esto, el valor del peso llegará a $ 27,7.

Por el otro lado, si se da que el dólar retroceda en Brasil y que las tasas de interés de la Fed no suban, el economista aproxima que el real cerrará el año a $ 26,5. Si tiene que aproximar un valor exacto del dólar al final de 2015, Munyo señaló el punto medio, es decir $ 27,1.

La próxima reunión del Copom de la Fed se realizará el 28 y 29 de abril. Como sucedió en los últimos encuentros en los que se habla de la suba de las tasas de referencia, es esperable que el dólar tenga un nuevo empuje.

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