Autoridades redujeron encajes a extranjeros que se colocan en deuda local
En un intento por contener la suba del dólar, las autoridades económicas resolvieron ayer eliminar los requerimientos de encajes a los extranjeros que se colocan en títulos de deuda emitidos por el Tesoro uruguayo en la plaza local y reducir su penalización sobre la deuda del Banco Central (BCU).
Ese relajamiento en los controles de capitales, instalados en 2012 y reforzados el año pasado, obedece a la preocupación oficial por la escalada en el tipo de cambio durante los últimos meses y su impacto sobre la inflación.
Según el comunicado emitido luego de la reunión del Comité de Política Monetaria (Copom), la obligación de mantener fondos inmovilizados por parte de los inversores extranjeros pasó de 50% a 0% para los títulos emitidos por el gobierno uruguayo en el mercado doméstico, y de 50% a 30% para la deuda del BCU. Esa medida fue adoptada por el Comité de Coordinación Macroeconómica (CCM), instancia previa al Copom, donde la autoridad monetaria se reúne con las máximas autoridades del Ministerio de Economía (MEF) para una puesta a punto de los objetivos de política.
El socio de la consultora Deloitte, Pablo Rosselli, dijo anoche a El Observador que la medida que tomó el BCU “no lo tomó por sorpresa” y que en cierta medida “tiene su lógica”. Recordó que cuando el gobierno decidió desestimular las inversiones de capitales especulativos fijando encajes para los no residentes, el contexto “era el opuesto” al actual, ya que el tipo de cambio mostraba una tendencia a la baja. “Es prudente que el BCU revierta esa decisión”, afirmó. Además, consideró “atinado” que se aplique una distinción entre las emisiones del BCU –que suelen ser a corto plazo–, de las del Ministerio de Economía, que son a mediano y largo plazo. “Con esta medida se está tratando de suavizar la suba del dólar que ha sido importante en las últimas semanas”, apuntó Rosselli (ver nota en la página 14).
Agregó que si bien la suba del tipo de cambio era algo “predecible”, el abrupto incremento de la divisa en el último tiempo “amenazaba” con interrumpir la tendencia a la desaceleración que insinuó el IPC en la última medición a 12 meses. En agosto, los precios al consumo subieron a un ritmo interanual de 8,75%, descolgándose de 9% por primera vez en lo que va del año.
Al mismo tiempo, el Copom justificó el crecimiento de los medios de pago en circulación, de 6,8% en el tercer trimestre, por debajo del objetivo de entre 10% y 12%, en “un crecimiento de la demanda de dinero menor al esperado”. Sin embargo, ratificó “el carácter contractivo de la política monetaria” a través de una reducción de ese rango para el último tramo del año, entre 8% y 10%.
La deuda neta alcanzó menor nivel histórico
A pesar del aumento del déficit fiscal durante el segundo trimestre del año, la deuda neta, medida en comparación con el tamaño de la economía, alcanzó su valor más bajo en la historia reciente. La acumulación de reservas, permitió compensar el mayor endeudamiento del país. La deuda neta se redujo de 22,6% del PIB al cierre del primer trimestre, a 21,7% del PIB. Eso se explicó por un incremento en el nivel de reservas a 41,1% del PIB en ese período, que permitió compensar el incremento de la deuda bruta, de 59,8% del PIB a 62,7% en el mismo período, debido al desequilibrio de las cuentas públicas.
Se mantuvo el déficit
El déficit fiscal representó 3,3% del Producto Interno Bruto (PIB) en los 12 meses finalizados en agosto, según los datos difundidos ayer por el Ministerio de Economía. De esa manera, se mantuvo en el mismo nivel que en el año móvil a julio.