La Reserva Federal frente al dilema de subir sus tasas esta semana o esperar al otoño boreal

Los responsables de la Fed se reunirán mañana y miércoles para resolver sobre el parámetro principal de su política monetaria. "Si tuviera que apostar, diría que aumentarán las tasas en un cuarto de punto porcentual”, indicó Joseph Gagnon, economista del Instituto Peterson para la Economía Mundial (PIIE, por sus siglas en inglés) y exfuncionario de la Fed.

Entre los operadores de mercado, esta es la hipótesis que reúne más consenso, según la evaluación de CME Group con relación a las tasas, que se ubicaban en niveles próximos al cero por ciento para estimular la economía durante la crisis provocada por la pandemia, hasta marzo de 2022, cuando el organismo comenzó a subirlas ante una inflación en alza que marcó máximos en 40 años.

Hasta el momento, y desde marzo del año pasado, la Fed realizó diez aumentos consecutivos hasta la pausa que decidió en su última reunión, a mediados de junio, cuando argumentó que la pausa le daría tiempo para observar los efectos de los incrementos y minimizar el riesgo de sumir a la economía en una recesión.

De forma tal que hoy, las tasas de referencia se ubican en un rango de entre el 5% y el 5,25%. En este contexto, Gregory Daco, economista jefe de EY Parthenon, anticipó un nuevo aumento de un cuarto de punto, incremento que juzgó el último. “Esta reunión marcará con toda probabilidad el final de un ciclo de ajuste histórico", según el analista.

Daco, sin embargo, estimó que el titular de la Fed, Jerome Powell, no dará certezas sobre ese punto. "La última cosa que desean los responsables de la política monetaria es que lo mercados empiecen a apostar a una baja rápida de las tasas en 2024, lo que conllevaría condiciones financieras más flexibles y riesgos inflacionarios por la mayor demanda interna".

Por lo pronto, la Fed mantiene como objetivo una inflación anual del 2% anual, que considera neutra para la economía en un momento en que el Índice de Precios al Consumo alcanzó en junio un 3% interanual, el nivel más bajo desde marzo de 2021.

Gagnon, a diferencia de Daco, considera que la Fed podría aumentar sus tasas tres, o incluso cuatro veces, en un cuarto de punto de aquí a fin de año. "La economía está fuerte, el mercado laboral también y la inflación está en baja, pero más lentamente que lo esperado" sostuvo el economista, quien sin embargo admitió que si los precios siguen a la baja, la Fed podría dar por finalizada las alzas.

Por su parte, el ex titular de la Fed Ben Bernanke estimó hace unos días que la esperada suba de las tasas "podría ser la última” de su actual campaña de endurecimiento monetario. "Parece muy claro que la subirá otros 25 puntos básicos en su próxima reunión", dijo en un seminario organizado por Fidelity Investments y reproducido por las agencias de noticias financieras.

"Es posible que esta suba de julio sea la última", señaló Bernanke, al tiempo que agregó que "la el organismo quiere ver un mejor equilibrio entre la demanda y la oferta en el mercado laboral antes de declarar la victoria en su lucha contra la inflación porque todavía está bastante caliente".

Ya en términos más generales, el expresidente de la Fed entre 2006 y 2014 sugirió que es probable que Estados Unidos sufra una desaceleración como parte del precio de reducir la inflación, aunque subrayó que cualquier recesión sería probablemente leve.

"Lo que veremos es un aumento muy modesto del desempleo y una ralentización de la economía, pero me sorprendería mucho ver una recesión profunda durante el próximo año", concluyó.

(Con información de AFP)