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Más nubes que sol, la economía uruguaya en lo que resta del año
Uruguay volvió a crecer en el primer trimestre del año y todo indica que se mantendrá por ese sendero en los próximos meses. Eso no significa que esté exento de grandes desafíos. De hecho, aunque la actividad se expande, la mayoría de las empresas y el mercado de empleo no lo perciben.
El analista de la calificadora Fitch Ratings para Uruguay, Todd Martínez dijo a El Observador que el repunte de 2017 parece haber perdido vigor, ya que derivó de factores temporarios que empujaron el consumo. Ahora la inflación sube junto con el dólar y pesa en la capacidad de compra de los hogares.
A eso se suma que la inversión sigue débil, lo que deja a la economía sin motores internos claros. El entorno externo tampoco ofrece alivio. Las turbulencias que afectan a la región no son una noticia alentadora para algunas exportaciones y el turismo. Hasta ahora el atraso cambiario en Argentina y Brasil había jugado a favor de ese sector de actividad, pero eso se está revirtiendo.
Ese contexto complica aún más la situación fiscal, que es la debilidad clave en la calificación de la deuda. Uruguay tiene una carga de deuda alta que sigue subiendo debido al alto déficit que hasta ahora no cede, pese a los tres ajustes realizados por el gobierno que recayeron sobre asalariados y empresas.
2,5 % es la proyección de crecimiento que hace el gobierno para la economía en 2018. Elevó de 3% a 3,3% la prevista para 2019 y fijó en 3% la estimación para 2020.
Para Martínez, aunque el gobierno ha relajado sus metas fiscales, hasta las nuevas metas parecen "desafiantes" debido a factores estructurales (reclamos para aumentos presupuestarios, presiones en el gasto endógeno) y cíclicos (crecimiento modesto, alza en el precio del petróleo). Además, el gobierno parece haber quedado "sin margen" para aumentar los impuestos otra vez, según dijo. El segundo semestre viene cargado de incertidumbre. En ese escenario con más debilidades que fortalezas es que se moverá la economía local.
En rojo
La inflación llegó a 8,1% en junio, un nivel que no se veía desde hacía más de un año y medio. La reaceleración ocurre justo en las puertas de una nueva ronda de negociación salarial en el sector privado, que iniciará luego del mundial y que involucrará a 215 grupos. El gobierno quiere repetir el esquema de aumentos nominales decrecientes, pero esa fórmula no convence del todo a los sindicatos.
Déficit fiscal elevado
El déficit fiscal trepó casi cuatro décimas en mayo desde el equivalente a 3,7% del Producto Interno Bruto (PIB) que alcanzó en abril. El gobierno no cumplirá su compromiso de alcanzar un déficit de 2,5% del PIB. Esa meta se postergó para 2020, por fuera del período de gobierno que termina el 1º de marzo de ese año.
Deuda pública crece
La deuda pública trepó a US$ 40.302 millones al cierre de marzo, el equivalente a 66,9% del PIB generado en los 12 meses finalizados en ese mes. En igual período del año pasado, la deuda bruta era de US$ 33.490 millones y representaba 60,5% del PIB. Eso implica que en el último año la deuda del Estado creció y lo hizo con más fuerza que la economía uruguaya.
La deuda neta se ubica en US$ 19.883 millones, lo que representa 33% de PIB. Al igual que la deuda bruta, ha venido subiendo en los últimos tiempos. En marzo del año pasado se ubicaba en US$ 16.677 millones y representaba 30,2% del PIB.
Empleo estancado
Al comparar los tres meses finalizados en abril con igual período del año pasado, la caída del empleo es significativa. La tasa de empleo pasó de 58,2% de la población en edad de trabajar en el trimestre finalizado en abril de 2017, a 57% en la última medición. Eso implicó la pérdida de alrededor de 11.000 puestos de trabajo en un año y 56.000 empleos menos respecto a igual período del año 2014.
La inversión no despega
La inversión sigue sin repuntar aun cuando la actividad comenzó a recuperarse a fines de 2016. En el primer trimestre del año la formación bruta de capital fijo se redujo 2,2% en comparación con igual período de 2017.Se trata de una caída más moderada que en el período octubre-diciembre del año pasado.
En amarillo
Consumo se desacelera
La suba del dólar, el deterioro del mercado de trabajo y la incertidumbre que reina en la región lleva a una mayor cautela entre los consumidores. De hecho el Índice de Confianza cayó en mayo por tercer mes consecutivo y con ello registra el menor valor desde mayo-junio de 2016, cuando se registró el mínimo histórico de la serie. Hay analistas que hablan de una retracción del gasto de las familias en los próximos meses. Las expectativas industriales sobre la economía y sus empresas también cayeron en la última medición realizada por la gremial.
Exportaciones bajan en junio
Tras un primer trimestre auspicioso con aumento de las ventas, el panorama exportador se revirtió a partir de abril cuando las colocaciones comenzaron a descender. En junio sumaron US$ 863 millones y registraron la caída más pronunciada en la comparación interanual (17%). Las menores ventas de soja - producto de la última seca que afectó los cultivos- tuvieron fuerte incidencia en las colocaciones del mes.
Petróleo caro juega en contra
Junto con el fortalecimiento del dólar los precios del petróleo se consolidan por encima de US$ 70. La suba de costos ya se refleja en el precio de las naftas que son 9% más caras desde el miércoles pasado.
Tasas más altas en EEUU
La Reserva Federal de Estados Unidos continúa con su proceso de normalización de la política monetaria y subirá al menos dos veces más la tasa de interés en el año. Ello le pone presión al tipo de cambio y supone también mayores costos financieros para el país.
Acuerdos comerciales en el debe
Uruguay sigue sin concretar acuerdos comerciales con preferencias arancelarias que permitan a la producción nacional acceder a los mercados del mundo en condiciones similares a sus competidores. A juicio del ministro de Economía, Danilo Astori esa es la principal desventaja competitiva que tiene el país.
US$ 150millones de dólares es el aumento del gasto planteado por el gobierno en la Rendición de Cuentas para 2019 y 2020
En verde
Grado inversor
Uruguay mantiene su calificación de grado inversor que fue ratificada por las calificadoras de riesgo este año. En medio de las turbulencias que afectan a la región esa cualidad lo sigue diferenciando de sus vecinos y es un fuerte respaldo a la hora de generar confianza para atraer inversión y buscar fuentes de financiamiento externo.
Solidez financiera
El país mantiene un buen nivel de reservas que se sitúan en US$ 17.679 millones. A ello se suma un sistema financiero sólido y créditos contingentes ya negociados con organismos multilaterales suficientes para pagar un año de vencimiento de deuda pública y deuda externa privada.
Recaudación impositiva
La recaudación neta de impuestos (una vez descontada la devolución de tributos) totaliza US$ 5.060 millones en los primeros cinco meses del año y crece 0,8% en la comparación interanual. Los ingresos provenientes de tributos de renta son los únicos que crecieron hasta ahora, según los últimos datos de la Dirección General Impositiva (DGI).
Mejora de indicadores sociales
Los principales indicadores sociales tuvieron una importante mejora durante 2017 pese al agravamiento de los problemas en el mercado de trabajo. Los últimos datos indican que la pobreza afecta a 7,9% de los uruguayos. Ese registro se encuentra muy por debajo del 9,4% que tuvo lugar en 2016. La baja de los niveles de pobreza está acompañada de una caída de la indigencia y la desigualdad.
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