Moderación en julio del alza de precios es pasajera, según expertos

Los precios al consumo registraron en julio una importante desaceleración, incluso en un mes donde tradicionalmente hay un pequeño salto producto de los ajustes salariales. Pero eso no quiere decir una moderación de las presiones inflacionarias. Detrás del freno al aumento de los precios se encuentra el subsidio de UTE para incentivar el ahorro energético y la demora en los ajustes salariales de julio debido al atraso en las negociaciones colectivas.
Los datos difundidos ayer por el Instituto Nacional de Estadística (INE), muestran un aumento de 0,27% en el Índice de Precios al Consumo (IPC) durante el mes de julio, lo que permitió reducir el registro de inflación interanual, de 8% a 7,48%. La bonificación de UTE, que premió a los consumidores que ahorraron energía con una bonificación adicional en la factura, fue computado por el INE como una caída de 8,9% en el precio de la energía eléctrica.
Según los cálculos realizados por El Observador, eso redujo en 0,41 puntos porcentuales el registro de inflación. De excluir el efecto del subsidio en la medición interanual, el registro de inflación se ubicaría en 7,91% al mes de julio.
“Si bien a primera vista parece un dato alentador, se explica por un beneficio entregado por una vez. En los próximos meses, cuando termine el subsidio, esa incidencia de 0,4% va a revertirse”, explicó el economista Aldo Lema, socio y director de Vixion Consultores.
Además de los beneficios de UTE, otro factor influyó de forma importante en la moderación inflacionaria de julio. Según sostuvo la economista Florencia Carriquiry, de la consultora Deloitte, hay una moderación de las presiones provocadas por los bienes no transables –aquellos que no se comercializan en el mercado internacional– que obedece a una moderación en el aumento de la demanda doméstica. “Probablemente esté vinculada con la demora en la negociación de los nuevos convenios salariales en algunos sectores relevantes”, explicó la experta. Sin embargo, sostuvo que una vez se llegue a un acuerdo en los Consejos de Salarios, esa moderación “se va a revertir”.
Los expertos coinciden en que los problemas inflacionarios que enfrenta la economía uruguaya están asociados con factores internos. Para Ramón Pampín, de la consultora PwC, el aumento de precios de los bienes transables “ponen un piso muy alto a la inflación”. Las perspectivas de la consultora no son optimistas al respecto. “Por el momento no vemos que eso vaya a ceder. El aumento de los salarios en 2012 ya está asegurado y son una importante fuente inflacionaria”
En la misma línea, Aldo Lema señala que “en los salarios se juega el partido de la inflación” debido a que el escenario externo está mostrando “señales mixtas”.
Si bien el de julio no fue un dato que modifique el escenario de inflación, tiene su lectura favorable. El analista Alejandro Cavallo de Equipos Consultores dijo que el lado “positivo” del indicador es que “después de una suba importante del dólar en los últimos meses no hemos visto un traslado significativo a los precios”.
Según señaló, “ese dato agrega cierto respiro a las autoridades monetarias porque deja espacio para mantener la tasa de referencia o incluso bajarla de ser necesario”, explicó. A partir de este mes rige la suba de encajes bancarios, una medida del Banco Central que intenta contraer la demanda, y contener la suba de precios.