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Qué planes tiene el gobierno para el reimpulso de un alicaído mercado de valores

La Comisión de Promoción del Mercado de Valores se reunirá mensualmente, y trabajará en “acciones concretas” para promover su desarrollo y funcionamiento eficiente

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22 de mayo de 2021 a las 05:02

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) y el Banco Central del Uruguay (BCU), encabezaron el jueves el relanzamiento de la Comisión de Promoción del Mercado de Valores (CPMV), una iniciativa que se considera “clave para fomentar el círculo virtuoso de crédito, ahorro e inversión”, dijo la ministra de Economía, Azucena Arbeleche.

En una presentación virtual dirigida a unos 150 agentes del mercado de valores, el nuevo presidente de la CPMV, Alberto Estrada, destacó entre los principales desafíos “la falta de instrumentos que promuevan el crédito al sector productivo” y la necesidad de “incentivos” que promuevan el financiamiento en moneda local y de largo plazo. Además, consideró que hay plazos y requisitos regulatorios que hoy “dificultan” la estructuración y concreción de las emisiones. También considera necesaria una “revisión” de la actual infraestructura de mercado.

Por otro lado, Estrada señaló en su presentación que hay varias oportunidades por aprovechar para desarrollar el mercado de capitales. Entre ellas, mencionó la existencia de industrias y sectores productivos que requieren financiamiento de largo plazo como complemento al crédito bancario.

Entre las oportunidades, también destacó la existencia de empresas públicas referentes y con “derrame” hacia toda la economía real. A eso se suma un sistema de ahorro previsional con US$ 15.000 millones bajo manejo, asesores y gestores de portafolios radicados en Uruguay con más de
US$ 10.000 millones bajo administración, y un sistema bancario liquido con poca oferta de instrumentos para diversificar el ahorro local
, según la presentación.

Del diagnóstico a la acción

“El mercado de capitales es absolutamente fundamental para que los recursos fluyan sin restricciones de unos agentes a otros. Es el momento de pasar del diagnóstico a la acción”, afirmó durante el encuentro el presidente del BCU, Diego Labat. El jerarca enfatizó en que “este esfuerzo” requerirá de un sector público “bien enfocado”, pero también que el sector privado “actúe y piense en grande a partir de reglas de juego bien claras”.

La CPMV –que fue creada por ley en 2009 y reglamentada en 2011– tuvo su última reunión en 2017. El gobierno anterior no la tuvo entre sus prioridades y ahora las nuevas autoridades pretenden reflotarla. Según la ministra Arbeleche, con la iniciativa de la CPMV “se designa un liderazgo claro, con un mandato específico”.

En abril, el Poder Ejecutivo nombró a Estrada como nuevo presidente de la CPMV. Estrada es un economista uruguayo con más de 25 años de experiencia en el mercado financiero argentino, donde trabajó como director de Mercados, Corporativa y Banca de Inversión en el banco BBVA, y como gerente general del Mercado Abierto Electrónico. Además, la comisión estará integrada por dos representantes de los mercados de negociación, un representante de los emisores, dos representantes de las AFAP, y otros actores del mercado que podrán participar.

“Primero, el crédito es el que debemos facilitar y abaratar, y segundo, el ahorro es el que tenemos que fomentar e incentivar. El mercado de valores, con sus distintos agentes, con sus bolsas, con su regulador, es una pieza clave para entrar en este círculo virtuoso de ahorro, crédito e inversión, de manera que funcione de manera dinámica y fluida”, afirmó Arbeleche.

La CPMV se reunirá todos los meses y se trabajará en base a las iniciativas que provengan de los actores del mercado de valores, para luego de analizadas presentar propuestas al Ejecutivo y/o al regulador. En los próximos 10 días se cursaran las invitaciones para integrar la comisión y se comenzará a trabajar en un plan “con acciones concretas”, agenda, plazos, y “objetivos claros y medibles”, según indicó Estrada. El economista adelantó que ya se presentaron ante el BCU dos iniciativas, una orientada a la flexibilización del régimen de emisiones simplificadas, y otra que permitirá contar con una nueva definición del concepto de inversor calificado.

El socio y director de Gastón Bengochea Corredor de Bolsa, Diego Rodríguez, destacó que las autoridades enviaron “una clara señal política” de apoyo al relanzamiento de la CPMV. “Es momento de rediseñar incentivos, revisar normativa e infraestructura del mercado para acercar a las empresas al mercado de valores y canalizar el ahorro doméstico”, escribió Rodríguez en su cuenta de Twitter.

En una línea similar, el economista de Vixion, Aldo Lema dijo que “es una buena idea” relanzar la comisión “para recoger las visiones de los diferentes actores y que, luego, el Poder Ejecutivo actuando con independencia en pro del interés general defina la agenda y la lleve adelante”.

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