En julio, el indicador de tipo de cambio real había permanecido sin cambios
La suba del dólar durante julio no fue suficiente para mejorar la competitividad del país respecto a los principales socios comerciales. Recién en agosto, ante un mayor empuje alcista del tipo de cambio, el indicador preliminar de competitividad en precios mostró una importante mejora respecto a los principales socios comerciales del país.
La relación entre el aumento de los precios en Uruguay y sus principales socios comerciales, evaluados en la misma moneda, se recuperó 1,2% en lo que va de agosto con relación al registro del mes anterior, según el Índice de Tipo de Cambio Real de El Observador (ITCR-EO). El aumento surge como consecuencia de una suba más importante del precio del dólar en Uruguay que en los mayores mercados de referencia para el país. En julio, el indicador no mostró variaciones a pesar de una suba del dólar punta a punta de 1,8%.
Para las estimaciones de agosto se considera la cotización promedio de los primeros 25 días del mes y se asumió constante el ritmo de aumento interanual de los precios al consumo respecto a julio, medidos en las monedas domésticas de cada país, tanto en Uruguay como en sus principales socios comerciales. De no haber una variación significativa en la inflación de junio en los distintos países, el indicador se mantendría sin grandes variaciones.
Una recuperación en el tipo de cambio real es una buena noticia para los sectores exportadores y para aquellos productores que compiten con el exterior por el mercado interno, debido a que implica un abaratamiento de los bienes y servicios locales frente a los del exterior, permitiéndoles recomponer rentabilidad.
El incremento en el indicador preliminar de agosto sucede frente a nueve de los 12 socios comerciales más relevantes –Uruguay se encareció solamente con respecto a Rusia (2%), Chile (1%) y Brasil (0,2%)–. Esta mejora se debe a la recuperación que muestra el billete verde de 3% en la plaza respecto al promedio de operaciones del mes anterior. Aunque el aumento del dólar se produjo de forma generalizada –buena parte de su origen está tanto en los problemas geopolíticos mundiales como en el debilitamiento de las economías emergentes–, en Uruguay, algunos elementos domésticos, como el exceso de liquidez de los bancos y el menor ritmo de renovación de letras de regulación monetaria, estarían potenciando la suba del billete verde.
Socios comerciales
En Argentina –uno de los principales socios comerciales si se considera no solo el comercio de bienes, sino también el de servicios–, el dólar en el mercado paralelo subió con mayor fuerza que en Uruguay (7%).
El indicador considera al vecino país como dos socios comerciales. Uno con el cual se comercializan bienes al tipo de cambio oficial argentino, y otro con el cual intercambia servicios –básicamente turismo– al tipo de cambio paralelo. En este último, el indicador de tipo de cambio real bilateral mostró una caída de 1,8% en agosto, con cuatro meses consecutivos de pérdida de competitividad en precios, aunque el ritmo de caída del indicador se viene desacelerando –cayó 2% en julio–. En cambio, en el intercambio de bienes, la competitividad con Argentina mejoró 0,6% en julio y se espera una nueva suba de 2,2% una vez terminado agosto.
En cuanto a Brasil –principal socio comercial en el intercambio de bienes–, en agosto se interrumpió la mejora de competitividad que se dio con fuerza durante la primera mitad del año. En julio el indicador de tipo de cambio real bilateral mejoró 0,1%, para caer 0,2% en el índice preliminar del último mes. Aún así, acumula una mejora interanual de 9%.
A pesar de la previsible mejora de la competitividad en precios durante el mes de agosto, teniendo en cuenta los indicadore preliminares, el ITCR-EO se encuentra todavía 10,5% por debajo de la media histórica de los últimos 20 años, aunque se trata de la brecha más reducida desde setiembre de 2012. De hecho, el indicador de competitividad en precios logró una recuperación de 13,5% respecto a su nivel más bajo, de mayo del año pasado. A partir de ese mes, el gobierno lanzó una serie de medidas que llevaron a una fuerte suba del tipo de cambio. Desde ese momento, la moneda estadounidense en Uruguay subió 24,6%.