Uruguay seguirá con elevada depreciación del tipo de cambio

BBVA Research asevera que la depreciación de los tipos de cambio estará enmarcada por un menor crecimiento relativo, menores precios de las materias primas y el aumento de los tipos de interés por parte de la Fed. “Con todo, la intensidad de la depreciación del tipo de cambio hacia delante será desigual, mayor en aquellos países con presiones inflacionarias más elevadas (Brasil, Uruguay, Argentina) y en aquellos países donde el tipo de cambio puede mostrar alguna señal mayor de sobrevaloración respecto a los fundamentales, como por ejemplo, Brasil”, especifica el informe.

En 2015 se estima que continúe la tendencia deprecatoria en la mayoría de los países, “particularmente en Brasil y Uruguay (10% y 8% respectivamente)”, mientras que continuará en Chile, Colombia y Perú.

Respecto a la inflación, BBVA Research indica que se acentúan las presiones sobre la inflación en América del Sur –“impulsada por shocks a los precios de los alimentos y la depreciación del tipo de cambio–, pero se mantendrá en torno a los objetivos de los bancos centrales, “con la excepción de Uruguay, donde la variación en precios continúa siendo elevada y sin indicadores que apunten a que alcance el rango objetivo en el horizonte de previsión”. La inflación del país se ubicó el mes pasado en 9,06% con una muy leve moderación respecto a junio, a 9,08%, según los datos divulgados esta semana por el Instituto Nacional de Estadística (INE). De esa manera, se mantuvo a dos puntos del techo del rango objetivo de 7%.

Crecimiento
El banco español prevé un crecimiento para América Latina de 1,6% en 2014 y 2,5% en 2015, similar a 2013. “Ya se habría dejado atrás el fuerte bache de crecimiento regional del primer semestre”, asegura el informe. “La Alianza del Pacífico crecerá 3,1% y 4% en 2014-2015, muy por encima del promedio regional”, añade. Para Uruguay visualiza un crecimiento de 2,7% para 2014 y de 2,9% para el año que viene. En tanto, la economía mundial aumentará de 3% en 2013, a 3,3% en 2014 y 3,8% en 2015. “El ciclo global se mantiene robusto a pesar del bache del primer trimestre”.

El estudio afirma que los saldos fiscales seguirán presionados por la menor demanda interna, menores precios de las materias primas y, en algunos países, por la expansión del gasto. “Argentina y Uruguay ampliarán ligeramente su déficit fiscal con incrementos en gasto público a través de subsidios y subvenciones que no se corresponden con mayor recaudación”, dice BBVA. “En Uruguay estimamos ampliación del déficit hasta -3,4% en 2014 (frente al -3% estimado hace un trimestre), que se mantendrá así en 2015”, proyecta BBVA.