Entre enero de 2022 y junio de 2024, 22 nuevas startups uruguayas fueron respaldadas por capital de riesgo, según datos de la asociación regional de capital privado Lavca, consignados por el medio fdiintelligence. Aquellas que lo lograron, principalmente a partir de 2022, se enfrentaron a un mercado de inversión en venture capital (capital de riesgo) desacelerado. Según datos del medio El Economista, a agosto de 2024 el sector —que experimentó un crecimiento del 258% en 2021— acumulaba 31 meses de descenso en el monto total de inversión en la región.
En diálogo con El Observador, Joaquín Sosa, CEO de la startup uruguaya Data4Sales, dijo que además de que levantar capital se ha vuelto más complejo, en los últimos años los fondos esperan muchísimo más de los emprendedores a la hora de invertir en sus proyectos. “Se esperan tres veces más ingresos, tres veces más clientes y tres veces más tracción que en 2020 o 2021”, detalló sobre la actualidad del mercado.
Además, las empresas emergentes uruguayas se enfrentan al desafío de destacar en un mercado pequeño y con países como México y Brasil robándose la atención de los grandes fondos de inversión. Una prueba de esto es que en 2023, la financiación de capital de riesgo para startups uruguayas fue de US$ 62 millones, frente a US$ 2.000 millones en Brasil, US$ 835 millones de México y US$ 134 millones Argentina, según datos del medio especializado en startups, Dealroom.
“Uruguay tiene un volumen de operaciones chico y lo que los inversores buscan son empresas que sean globales, escalables y con velocidad exponencial. Por eso, creo que el principal desafío es convencer a los inversores de que las startups uruguayas tienen la capacidad y el conocimiento para expandirse por fuera de Uruguay”, dijo por su parte, Gonzalo Strauss, de la fintech Datanomik a El Observador.
En este sentido, Sosa añadió que el venture capital es un negocio diseñado para que los retornos de los fondos de inversión se den en empresas de más de US$ 1.000 millones de valor y en Uruguay solo existen dos, por lo que “es normal que se tengan menos certezas sobre una empresa uruguaya a la hora de invertir”.
Con menos fondos de inversión formales en Uruguay, explicó Sosa, una de las posibilidades que brinda el país es el acceso a inversores "ángeles" —muchos de ellos provenientes de Argentina y radicados en Uruguay— un paso central para comenzar el proceso de capitalización de una empresa emergente. Esto no solo es fundamental a nivel de capital, sino para comprender cómo montar la empresa y estructurar procesos de gobernanza, roles, y entender por ejemplo en qué países están distribuidos los holdings.
En base a sus conversaciones con inversores, el fundador de Data4Sales adelantó que en 2025 el mercado de capitales de riesgo va a seguir enlentecido por cuestiones coyunturales.
“Las empresas uruguayas reciben mucho capital de fondos brasileros y Brasil no está en un buen momento económico. Los fondos de este país no están logrando captar inversión, porque a los inversores de esos fondos le vale más la pena invertir en moneda local con una tasa de interés de 12%, 13%, en vez de estar invirtiendo en un fondo que tiene mayor riesgo”, aseguró Sosa.
Esto hace que llegue menos dinero a las startups brasileñas y por ende, mucho menos a las uruguayas. En Estados Unidos, sostuvo, están pendientes de cómo va a estar la situación económica con el cambio de gobierno.
Por su parte, Strauss manifestó que si bien no cree que el mercado vuelva a lo que fue en 2021, este año podría mostrar una tendencia alcista en relación a lo que fue el desempeño de 2023.
Las claves para destacar en un mercado competitivo
Para Maia Brenner, CEO y fundadora de Flipzen by FlipandoAI, una startup uruguaya que levantó en el último año una ronda de US$ 1 millón, entender la tesis de inversión es fundamental en un proceso de captación de capital.
“Creo que es fundamental entender los feedbacks de los inversores, entender por qué a veces es un no y poder tomarlo como parte del crecimiento y como una ayuda para experimentar y avanzar”, dijo Brenner en diálogo con El Observador.
Hablar con cuantas más personas se pueda, escuchar, hacer preguntas y generar relaciones a largo plazo con los inversores son otras de las enseñanzas que la emprendedora dijo haber aprendido en el camino.
“En el proceso recibís 200 ´no´, recuerdo que en mi caso hablé con más de 60 fondos”, dijo sobre su experiencia.
Por su parte, Datanomik cerró su primera ronda de inversiones en 2022 en la que levantó US$ 6 millones.
Strauss aseguró que cada vez que se levanta capital es diferente por las fluctuaciones del mercado y por el momento que atraviesa la empresa, pero reconoció que su caso fue bastante particular ya que fundó la empresa junto con el cofundador del "unicornio" uruguayo dLocal, Sergio Fogel.
“El consejo es tener un entendimiento profundo de los intereses de los inversores, que difícilmente siempre estén alineados a los intereses del fundador y de la empresa”, añadió Strauss e hizo hincapié en la importancia de tener en cuenta en qué etapa de crecimiento está la startup.
“Si bien hay una tentación de querer captar capital, no necesariamente es siempre una buena idea. Hay diferentes formas de captar capital, a veces significa ir a tus amigos más cercanos y conocidos y captar un pequeño capital de inversores "ángeles", sin necesidad de ir a VCs institucionales. Y no es lo mismo captar una ronda semilla, donde los inversores buscan comprar la visión y el potencial del equipo, que una ronda de serie B o de serie C, donde ya se busca mucho más escalar un producto y un negocio que ya fue validado en el mercado”, señaló.
Data4Sales, una plataforma de marketing predictivo que ayuda a las empresas a comprender a sus clientes y a adquirir, retener y desarrollar su negocio, cerró en abril del 2024 una ronda semilla por US$ 2,3 millones. Sosa, su fundador, contó que dentro de los aprendizajes que se llevó de esta experiencia destaca el saber diferenciarse y ser muy claro en cómo se va a hacer para capturar una porción importante del mercado.
“En nuestro caso, lo que fuimos haciendo fue armar una red de contactos a través de nuestros inversores ángeles. Nos tomó mucho tiempo de preparación, más de 40 llamadas y tener muy claros los ingresos”, contó sobre el proceso de Data4Sales.
