El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) colocó este martes Notas del Tesoro en pesos con vencimiento en 2030 por $ 4.406 millones, luego de recibir ofertas por casi $ 9.700 millones, más de cuatro veces el monto inicialmente licitado, que era de $ 2.250 millones.
La colocación se concretó a una tasa de corte de 7,04% anual, la más baja de las cuatro licitaciones de esa serie realizadas en lo que va del año.
El resultado llega apenas una semana después de que el gobierno debiera declarar desierta una licitación de Notas del Tesoro en Unidades Previsionales (UP) por falta de demanda. En esa oportunidad, el MEF había ofrecido títulos por 2.250 millones de UP (unos US$ 100 millones), pero recibió propuestas por apenas 300 millones de UP.
Ese episodio motivó cuestionamientos desde la oposición y en redes sociales. Uno de ellos fue el del senador nacionalista Sergio Botana, quien vinculó el resultado con la situación fiscal.
"Uruguay no logró colocar la licitación de títulos en UP. No es una buena señal. La inconducta fiscal genera aumento del riesgo y, por tanto, de tasas. Lo advertimos en el Presupuesto y lo reafirmamos en la interpelación", escribió.
La visión de los analistas
“Es UP, el interés menos líquido del menú de opciones. Justamente las subastas es para encontrar oferta y demanda. Si no quisieron validar tasa no se emite y se pasa a otra con más interés (UI o pesos nominales), escribió el analista de Balanz Capital, Felipe Herran.
Por su parte, el economista, Julio de Brun señaló que es un bono en UP, que sólo interesa generalmente al BSE y, ocasionalmente, a las AFAPs. Y por un monto pequeño, además. “Es simplemente un traspié que se podría haber evitado sondeando al mercado antes de salir”, afirmó.
La respuesta de Oddone
Tras conocerse el resultado de la nueva licitación en pesos, el ministro de Economía, Gabriel Oddone, respondió a esas críticas a través de la red social X.
"Una noticia que confirma lo que todos sabemos y que es muy importante que todos cuidemos. La credibilidad y la confianza de Uruguay es un logro de todos y está por encima de cualquier interés particular. El oportunismo político tiene límites. La reputación del país es uno de esos límites", escribió.
En la misma línea, el subsesecretario de Economía, Martín Vallcorba, destacó que la demanda superó en más de cuatro veces el monto licitado y remarcó que la colocación se realizó a una tasa inferior a la obtenida en licitaciones anteriores.
Expectativa de los mercados
El resultado se conoce en una semana clave para el gobierno en materia económica, luego de que despejara dos de las principales incógnitas que seguían de cerca los mercados: la trayectoria fiscal que propondrá en la Rendición de Cuentas y el futuro del sistema previsional.
La confirmación de que las AFAP continuarán administrando las cuentas individuales —descartando la propuesta inicial surgida del Diálogo Social de crear un organismo público centralizador— fue recibida positivamente por los inversores.
Ahora, la expectativa del mercado está puesta en la primera emisión de un bono global del año. Aunque Uruguay mantiene el grado inversor y una baja prima de riesgo, el gobierno todavía no realizó ninguna colocación de deuda en los mercados internacionales durante 2026.
