Las materias primas estarán bajo presión por hasta 18 meses, y UBS AG predice que el año que viene caerán los precios de todos menos cuatro de los 28 productos primarios sobre los que emite previsiones, debido al colapso del mercado de crédito.
“El crédito está ahora increíblemente escaso y las entidades prestamistas comerciales se están aferrando el capital”, escribieron analistas de UBS, entre ellos Dan Brebner, en Londres, en un informe trimestral emitido hoy. “Se nos hace difícil imaginar que la contracción de la disponibilidad del crédito y la consiguiente merma de la demanda sean un proceso de corta duración”.
Las materias primas se encaminan a tener su peor caída anual en más de un cuarto de siglo. Estados Unidos, el país que más petróleo consume, ha caído en una recesión, seguido por el Reino Unido, Japón, Alemania y los 15 países europeos que usan el euro.
El bajón del consumo de acero, un referente de la demanda industrial de materias primas, está repercutiendo en mercados como los del mineral de hierro y las navieras, escribió Brebner.
“El ambiente de la demanda se ha deteriorado a un ritmo sin precedentes porque productores y consumidores de materias y combustibles tienen dificultades para conseguir crédito”, escribió el analista en el informe. “El comercio internacional parece estar congelándose”.
La recuperación probablemente sea un “largo proceso de deshacer los excesos crediticios que de hecho se han venido acumulando por más de 20 años”, añadió.
Keynes en China
El plan de gastos de US$ 586.000 millones anunciado el 10 de noviembre por China, el país que más metales industriales consume, es un “factor positivo de menor importancia para la demanda de las materias primas en lo que por lo demás es un mar de demanda negativa”. Entre los fondos hay gastos ya previstos de antemano y el plan tiene por meta atenuar un bajón en vez de ponerle fin, dijo Brebner.
La producción de acero del país, el mayor fabricante del mundo, se contraerá un 15 por ciento el año próximo, según la nota de UBS.
“La corrección en el acero es un mal augurio para otras materias primas también, incluso el aluminio, el mineral de hierro, el carbón de coque y, potencialmente, el petróleo”, escribió Brebner.
El descenso de la oferta a resultas de la crisis crediticia amenaza acelerar la inflación una vez el sector se recupere, dijo UBS.
El carbón térmico, el oro y la semilla de soja son las materias primas “preferidas” del banco, según la nota. Añade que el carbón se beneficiará de la limitación de la oferta en los principales países productores, entre ellos Rusia, Indonesia y Sudáfrica, y que el oro subirá por su condición de refugio para inversionistas, así como por la creciente demanda del metal precioso.
