El Comité de Política Monetaria se reunió  este jueves.

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BCU subió la tasa de interés a 10,75% y advirtió por riesgos de la coyuntura internacional

El Comité de Política Monetaria aumentó en 50 puntos básicos (0,5%) la tasa de interés y reiteró preocupación por la "rigidez" de las expectativas inflacionarias, aunque también advirtió por el deterioro del crecimiento económico mundial
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06 de octubre de 2022 a las 18:48

Tras la reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) de octubre, el Banco Central del Uruguay (BCU) aumentó este jueves la tasa de interés de política monetaria (TPM) nuevamente en 50 puntos básicos (0,5%), hasta 10,75%, en busca de anclar las expectativas de inflación de los agentes económicos. 

“El Copom analizó el contexto económico, valoró positivamente los canales de transmisión de la política monetaria y reiteró su preocupación por la rigidez de las expectativas de inflación de los agentes”, dice el comunicado de la reunión. 

En ese sentido, “entendió necesaria y oportuna la suba referida, de acuerdo con los anuncios realizados previamente, y manteniendo la senda para las sesiones siguientes del comité de este año, que llevaría a niveles de tasa consistentes con la convergencia de las expectativas hacia el rango meta”, agrega.

En agosto el BCU había aumentado la tasa en 50 puntos básicos hasta 10,25%. Desde esa reunión, la inflación esperada por la mediana de los analistas en el horizonte de 24 meses (relevante para la política monetaria) volvió a subir y se ubicó en 7% en setiembre, según la encuesta del BCU, es decir 1 punto porcentual por arriba del techo del rango meta (entre 3% y 6%) y lejos del centro del rango (4,5%).

Por su parte, los empresarios uruguayos proyectan una inflación de 8,3% para los próximos 24 meses. Esto implica que la política contractiva que está impulsando el BCU subiendo la tasa de interés todavía no ha logrado anclar las expectativas.

El BCU también valoró aspectos de la coyuntura internacional y local. En ese sentido hizo mención a los riesgos que plantea la coyuntura global.

Según indicó, “en un entorno mundial desafiante, continúa deteriorándose el crecimiento económico” debido a la profundización de la guerra entre Rusia y Ucrania, la inflación global al alza, las condiciones financieras más restrictivas y las dificultades de China para recuperar el dinamismo.

Además, indicó que “en Uruguay, la actividad económica mantiene un adecuado dinamismo que fue ratificado al conocerse los datos del segundo trimestre de las Cuentas Nacionales, así como indicadores adelantados del tercer trimestre.

En el mercado interbancario, todos los días hábiles los bancos se prestan dinero con una tasa diaria (call). Esa tasa —que el BCU fija como referencia de política— termina luego incidiendo en el costo del dinero en el resto de los eslabones de la economía doméstica. A mayor tasa, más incentivo para el ahorro sobre el consumo. Algunos analistas económicos son críticos con esa política del BCU por sus efectos colaterales sobre la marcha de la economía y también porque tiende a depreciar la cotización del dólar frente al peso uruguayo.  

La lectura de los analistas

El economista Aldo Lema destacó en su cuenta de Twitter que además de subir la TPM, el Central enfatizó los riesgos en la coyuntura internacional e insinuó que con alzas (posiblemente similares) en noviembre y diciembre, podría haber luego una pausa cerca de 12%.

Las dos próximas reuniones del Copom están fijadas para el 15 de noviembre y el 30 de diciembre.

Por su parte, el economista José Licandro escribió que el BCU "sigue apostando a la gradualidad, hasta ahora sin efectos positivos sobre las expectativas".

En tanto, el economista de PwC, Ramón Pampín, afirmó que en el comunicado del BCU se ven dos señales: se agrega el factor China, y además se reafirma el escenario externo negativo.

La inflación en setiembre

La inflación  se aceleró en setiembre y se ubicó en 9,95% en el acumulado de los últimos 12 meses, desde un 9,53% previo en agosto. Así  tocó su mayor nivel en dos años.
En el noveno mes del año los precios subieron 0,84%, según la información publicada por el Instituto Nacional de Estadística (INE) y se situaron por encima de las expectativas de los analistas que se ubicaban en 0,5% en mediana, según la encuesta del BCU.  Gran parte de esa variación mensual se explicó por fuertes aumentos en los precios de rubros volátiles como frutas y verduras.

 

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