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Los mercados se agitaron las tras la invasión rusa en Ucrania.

Economía y Empresas > MOVIMIENTOS BURSÁTILES

El impacto de la incertidumbre y la guerra en los mercados financieros

Hay un cambio de paradigma, en un contexto de posibles subas de la tasa estadounidense y la invasión de Rusia en Ucrania 

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10 de marzo de 2022 a las 17:43

Por Juan Ignacio Padilla*-Especial El Observador 

En períodos de inestabilidad global, preferimos carteras más defensivas con foco en acciones de valor. Después de la crisis del 2008, la tasa estadounidense fue bajando, llegando a niveles de tasa real negativa y las empresas de crecimiento subiendo a un ritmo muy elevado.

Actualmente, nos encontramos con el sector value (valor) en rendimientos mínimos y el sector growth (crecimientoen máximos. En lo que va del año, los sectores de valor estuvieron haciendo catch up (ponerse al día), achicando la diferencia en aproximadamente 1.100 puntos básicos. 

Hay un cambio de paradigma, en un contexto de posibles subas de la tasa estadounidense y la guerra de Rusia que genera incertidumbre, donde las empresas de valor proyectan un mejor comportamiento, siendo este un sector defensivo, con empresas mucho más maduras, que pagan dividendos y colisionan bien con la tasa estadounidense. 

Si los inversores quieren sostener una cartera más defensiva y con menos beta, es mejor elegir un sector de resguardo. El sector de energía puede ser una buena opción ante los eventos disruptivos que se están dando en este sector, que se puede capturar vía etf´s XLE (33,78% YTD) o vía algunos fondos de casas reconocidas.

Por el lado de la renta fija, preferimos alocarnos en bonos cortos del Tesoro estadounidense, que suelen ser un buen refugio en los procesos de flight to quality. Este proceso sucede en períodos de crisis como la guerra de Rusia o covid-19, donde el mercado desapalanca activos de riesgo (equity y fixed income con mayor duración), e invierte en la curva americana, haciendo caer sus rendimientos. 

En este contexto donde el dólar sigue siendo resguardo de valor en el mundo y el inversor busca estos bonos del Tesoro estadounidense, creemos que habrá un proceso de flight to quality. Por este motivo, recomendamos los bonos del Tesoro estadounidense en especial, con baja duración, ya que en el último tiempo estuvo aumentando la probabilidad que la Fed suba la tasa y estos bonos cortos tienen menor efecto en su precio. 

El concepto duración es la sensibilidad ante la tasa de interés. Por ejemplo, simplificando: si la tasa estadounidense sube 1%, el precio de un bono con una duración a 1 año, cae 1%. Pero, un bono con una duración a 10 años, al subir la tasa estadounidense 1%, su precio cae 10%. Por eso el concepto de duración es importante ya que, al estar posicionado en la parte corta de las curvas, la tasa no impacta tanto en el precio de esos bonos y la tasa compensa este riesgo.

Para los perfiles más agresivos, recomendamos buscar buenos créditos en Latinoamérica, empresas sólidas, con tasas atractivas que compensen los riesgos, pero siempre con el foco en la parte corta de la curva, para evitar que la duración tenga un efecto grande en la inversión realizada. El universo de bonos cortos de Latam, incluye tasas que van entre 4% y 8%, tasas atractivas en este contexto.

*Global Asset Allocator of investment ideas de Balanz 

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