5 de agosto de 2011 23:27 hs

La decisión de la agencia calificadora Standard&Poor’s de rebajar la nota de la deuda puede tener graves consecuencias en momentos en que el crecimiento global se está desacelerando y la crisis de la deuda soberana de Europa se extiende. El gran objetivo de peligro pasan a ser los bonos de EEUU, claves en varios aspectos de la economía estadounidense y mundial. Y eso incluso teniendo en cuenta que, en los últimos días, la demanda de bonos del Tesoro se disparó con el fantasma de una rebaja de la nota, ya que los inversionistas veían pocas alternativas al tradicional refugio en momentos de riesgo.

La acción todavía puede perjudicar la economía de EEUU a través del tiempo, aumentando el costo de las hipotecas, préstamos para automóviles y otros tipos de préstamos ligados a las tasas de interés que se pagan en bonos del Tesoro. JPMorgan Chase & Co. estima que una rebaja haría aumentar los costos de endeudamiento de la nación por $ 100 millones al año.

Supuestos de S&P
La medida que levantó el techo de la deuda de la nación hasta el año 2013 y amenaza con cortes automáticos del gasto para lograr $ 2.4 billones en reducciones de gastos en los próximos 10 años, fue considerada insuficiente para la máxima agencia calificadora.

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Incluso con el acuerdo, S & P dijo que la deuda del país podría aumentar al 74% ciento del producto interno bruto a finales de este año, el 79 % en el 2015 y el 85 % para el año 2021. S&P también cambió su hipótesis de que los recortes fiscales de 2001 y 2003 expiren a finales de 2012, "debido a que la mayoría de los republicanos en el Congreso siguen resistiéndose a cualquier medida que pudiera aumentar los ingresos."

Aviso
S&P indicó el mes pasado que cualquier cifra menor a $4 billones de dólares en recortes pondría en peligro la clasificación. "Un gran acuerdo de esa naturaleza sería una señal de seriedad de los responsables políticos para abordar la situación fiscal en los EE.UU.", dijo John Chambers, presidente del comité de calificación soberana de S&P, en una entrevista en vídeo distribuido por la firma de calificaciones el 28 de julio.

Los costos de los consumidores
Obama ha dicho que un recorte de calificación puede afectar a la economía más amplia mediante el aumento de los costos de los préstamos de consumo ligados a las tasas del Tesoro. Un aumento en los rendimientos del Tesoro de 50 puntos básicos reduciría el crecimiento económico EE.UU. por alrededor de 0,4 puntos porcentuales, dijo JPMorgan en un informe, citando la investigación de la Reserva Federal.

"La esperanza es que podamos mantener los bonos del Tesoro puros, limitados al riesgo de interés", dijo Mohamed El-Erian, director ejecutivo y co-director de inversiones de Pacific Investment Management Co., en una entrevista con Bloomberg Television antes del anuncio. "En el momento de empezar a degradar lejos del AAA, se dan pequeños pasos hacia el riesgo de crédito y eso es algo que ningún país quiere alcanzar”.

Los inversores extranjeros
Pero hay otros síntomas de que no todo estallará. Por ejemplo, los inversionistas de China en el Reino Unido están prestando dinero al gobierno de EEUU desde hace una década en las tarifas más bajas del año. Para muchos de ellos, hay pocas alternativas fuera de los EEUU, no importa lo que su calificación crediticia.

"Los rendimientos son bajos de cara a una rebaja, porque no hay otro lugar para la gente para ir si no es comprar bonos del Tesoro, ya que quieren estar a salvo en activos en dólares”, dijo antes del anuncio Carl Lantz, estratega de tasas de interés de Credit Suisse Group AG, uno de los 20 operadores primarios que negocian directamente con la Reserva Federal.

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