Economía y Empresas > Reunión del Copom

Economía “con signos de recuperación”, pero todavía con “incertidumbres”

El BCU evaluó de forma “positiva” la vuelta a la tasa de interés como instrumento de política monetaria, que se mantiene en 4,5% anual para colocaciones a un día

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25 de septiembre de 2020 a las 05:04

El Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central del Uruguay (BCU), afirmó este jueves que la actividad económica muestra “incipientes signos de recuperación, pero que no parece que se puedan dar por consolidados en lo que queda del año”, debido a las incertidumbres que provienen del contexto internacional, tanto por la situación de la región como por los rebrotes de covid-19 detectados en varias zonas.

En ese contexto, se evaluó necesario continuar con una política monetaria expansiva en los próximos meses que acompañe la situación y asegure la liquidez. De todas formas, el Copom ratificó que cuando se observen “condiciones en el ritmo de actividad que así lo ameriten y en función de la trayectoria esperada de los precios y expectativas para el horizonte de política, se irá paulatinamente hacia a una instancia contractiva de la política monetaria”, según el comunicado de la reunión.

El Comité realizó “una evaluación positiva” del cambio de instrumento de política monetaria y resolvió mantener la tasa de referencia para colocaciones a un día de plazo del mercado interbancario en el entorno del 4,5% anual.

El BCU volvió a utilizar desde comienzo de setiembre la tasa de interés (precio del dinero) en lugar de los agregados monetarios (cantidad de dinero). El presidente del BCU, Diego Labat, dijo días atrás que el cambio obedece a un objetivo "ambicioso" de una baja de la inflación. "En estos momentos se precisa que los agentes económicos logren leer de la mejor manera posible el accionar de la política monetaria. Entendemos que la tasa es una mejor señal", argumentó el jerarca. 

La última Encuesta de Expectativas Económicas del BCU publicada este jueves mostró que los expertos volvieron a moderar sus perspectivas sobre inflación esperada. La proyección para cierre de año se ubica ahora en 9,16% en mediana, desde 9,3% pronosticado en agosto, 9,5% en julio y 10% en junio. En el acumulado de los próximos 12 meses se espera una suba de precios de 7,25% y de 7,05% para el horizonte de 24 meses.

En agosto la inflación descendió por tercer mes consecutivo y bajó de 10% hasta 9,8% de acuerdo con el último dato publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE).

Las autoridades del equipo económico anunciaron el mes pasado que desde setiembre de 2022 habrá una nueva meta de inflación de entre 3% y 6%, es decir 1 punto menos sobre el techo que rige actualmente (7%).

Actividad

Sobre el desempeño económico global, regional y local, el Copom señaló que el entorno económico internacional “evidencia una recuperación más lenta y de mayor duración de la esperada” ante rebrotes de covid-19, con proyecciones que siguen revisándose a la baja.

El  Comité afirmó que las economías desarrolladas han mantenido e incluso aumentado sus medidas expansivas para el combate de la recesión, mientras que los mercados financieros globales han tendido a estabilizarse a niveles previos a la crisis sanitaria.

Y en las economías emergentes “se ven signos de lenta recuperación”, con destaque del ritmo de crecimiento de la economía de China.

Con relación a la evolución de la actividad económica local, el Copom entiende que luego de la caída registrada hasta abril, se ha comenzado a observar una recuperación, pero no exenta de incertidumbre.

Los analistas e instituciones públicas y privadas que participaron de la Encuesta de Expectativas del BCU corrigieron a la baja las expectativas sobre el desempeño de la actividad económica para 2020.

Según la mediana de respuestas, se espera que el Producto Interno Bruto (PIB) tenga una caída de 4% este año. Esto implica un deterioro de tres décimas con respecto a lo pronosticado en los meses de julio y agosto.

El último dato de actividad mostró que en el segundo trimestre hubo una caída de la economía de 10,6% en la comparación interanual, que coincide con el período de mayor impacto de la pandemia. Aun así, fue menor que lo observado en otros países de la región. Si se compara con el primer trimestre del año –y se corrigen los efectos estacionales– la caída fue de 9%.

Para el año próximo el pronóstico de los analistas apunta a un rebote de la actividad que impulsaría un crecimiento de 3,85%. En este caso no hubo modificaciones comparado con los meses anteriores.

Las proyecciones oficiales incluidas por el gobierno en el proyecto de ley de Presupuesto son algo más optimistas que las de economistas, bancos y AFAP. El 2020 cerraría con una caída de 3,5% y habría un repunte de 4,3% el año próximo.

En la encuesta del BCU participaron este mes AFAP Sura, Aldo Lema (Vixion), BBVA, BHU,  BSE, Cinve, CITI, Cámara de Industrias, CPA Ferrere, Equipos Consultores, Exante, Grant Thornton, HSBC; Instituto de Economía, Integración Afap, Itaú,  Javier de Haedo, KPMG, Puente, PWC, Santander y Scotiabank.

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