Tasas de títulos en pesos siguen al alza y tocan máximo de cinco años

El tipo de cambio logró alcanzar una relativa estabilidad en los últimos días. En cambio, el mercado de dinero sigue presentando importantes sacudidas, con una tendencia marcadamente alcista de las tasas de interés de los títulos nominados en moneda local, que ya alcanzan máximos en cinco años.
Según el índice de tasas de rendimiento de emisiones soberanas en moneda local (Itlup) que realiza la Bolsa Electrónica de Valores, las tasas de interés que paga la deuda uruguaya en moneda alcanzaron ayer un nivel máximo desde el 26 de diciembre de 2008, de 14,73% en el promedio de los vencimientos.
Por poner un ejemplo, la deuda en pesos a vencer en un año pagaba ayer un retorno de 15,08%, el mayor premio desde mayo de 2009. Ayer el Banco Central (BCU) emitió una letra de regulación monetaria con vencimiento en 343 días a una tasa de 15,18%. A fines de mayo, los títulos similares emitidos por la autoridad monetaria pagaban una tasa de 10,16%.
Para asignar la tasa de interés, el gobierno ordena las propuestas recibidas de mayor a menor, de acuerdo a la tasa demandada por los inversores, adjudicándose primero a aquellos que solicitaron tasas más bajas. El punto de corte que elige el gobierno determina el monto adjudicado y, además, la tasa que recibirán todos los inversores elegidos, aun cuando su tasa propuesta fuera menor que la efectivamente aceptada.
En el caso de la licitación de ayer, la autoridad monetaria colocó la totalidad del monto ofrecido, de $ 1.000 millones. Sin embargo, las propuestas de los inversores alcanzaron los $ 2.600 millones, pero las tasas solicitadas por muchos de ellos superan ampliamente lo que está dispuesto a pagar el gobierno. La tasa media propuesta fue de 25,23% y llegó hasta 70% anual en el caso más alto.
El gobierno entiende que las tasas de interés actuales son altas y por eso canceló algunas licitaciones de títulos de Tesorería previstas para martes y miércoles. La directora de la Unidad de Gestión de Deuda del Ministerio de Economía, Azucena Arbeleche, dijo al diario El País que “no es oportuno convalidar estas (altas) tasas de interés”.
Mientras que las tasas en pesos siguen subiendo y encareciendo el costo de refinanciación de los títulos de regulación monetaria, el mercado cambiario parece haberse afianzado.