Alta volatilidad en el precio de la soja antes de la cumbre del G20

Se dio la lógica en la semana previa a la reunión entre los presidentes de China y Estados Unidos. El mercado de soja operó con volatilidad, aunque avanzando en los últimos días con algunos compradores cubriéndose antes del encuentro de este sábado entre los presidentes Donald Trump y Xi Jinping durante la cumbre del G20 en Buenos Aires.

El mercado comenzó el lunes con un ajuste fuerte a la baja, para más que recuperarse entre martes y miércoles, operando relativamente estable este jueves.

Las señales desde Washington y Beijing fueron relativamente positivas en la previa del acuerdo, aunque siempre con las amenazas de Trump sobre seguir con su política de aranceles a los productos chinos.

En general, no se prevé que haya un avance significativo tras la reunión entre los presidentes, aunque sí podría darse la intención de seguir negociando y establecer una fecha para tomar una decisión.

Un elemento que ayudó a la suba de los últimos días en la soja fue que los fondos especulativos tenían una posición vendida importante en la oleaginosa. Esto dio margen para estas compras de cobertura. La duda es cuál será el movimiento de estos grandes fondos el lunes, luego de la reunión en Buenos Aires.

Incluso si hubiera un acuerdo y China eliminara el arancel sobre la soja estadounidense, es difícil haya una recuperación de la demanda a tono con las actuales proyecciones de exportaciones del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA).

Hay que tener en cuenta, además, que en Brasil la cosecha de soja sería más temprana que lo habitual lo que juega a favor de los importadores chinos.

Lo importante para la región y para Uruguay es que se diera una señal relativamente rápida en la guerra comercial. Un acuerdo mejoraría los valores en Chicago, pero podría deprimir las primas regionales, esto es, la diferencia ente los precios y los futuros de referencia. Por el contrario, la continuidad de la guerra comercial debería llevar a una mejora de estas primas que compensa la posible caída de futuros en Chicago.

Valores locales sobre US$ 320

Con los actuales niveles de precios por la soja 2019, es difícil que haya oferta en la región. Los valores domésticos se ubican sobre US$ 320 por tonelada, lo que está por debajo de presupuestos que toman valores sobre US$ 340-US$ 350 por tonelada en base a rendimientos promedio.

Las lluvias han sido irregulares, pero han permitido un avance importante de la implantación de la soja, más allá de algunas resiembras que debieron realizarse donde hubo precipitaciones excesivas. 

Juan Samuelle