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El Banco Central subió tasa de interés para anclar expectativas de inflación
El Comité de Política Monetaria (Copom) resolvió este miércoles elevar la Tasa de Política Monetaria (TPM) de 4,5% a 5%, en una señal de incidir en las expectativas inflacionarias a futuro y de que lo peor de la pandemia sobre la actividad económica ya quedó atrás.
“El Comité entiende necesario que la política monetaria comience a dejar su fase más expansiva para recorrer una senda gradual de adecuación de la tasa de interés y, por tanto, incrementar la tasa de política monetaria a 5%”, dice el comunicado.
“El Directorio del Banco Central decidió convalidar esta recomendación entendiendo además que los cambios futuros de la política monetaria dependerán de la reacción de las expectativas de inflación y del desarrollo de la situación sanitaria y económica. En este sentido, y en la medida que no haya retrocesos en materia sanitaria, la prioridad de la política monetaria se centrará en conducir las expectativas de inflación al centro del rango objetivo de 3% a 6% en el horizonte de política monetaria”, agregó el Copom.
La inflación cerró en los 12 meses a julio en 7,3% mientras que, en el horizonte de 24 meses, los analistas proyectan una suba de precios de 6,3%. El rango meta actual de las autoridades es de 3% a 7% con su techo que se reducirá en un punto (a 6%) desde setiembre de 2022.
En su último monitor de coyuntura de esta semana, el Observatorio de la Coyuntura Económica de la UCU indicó que en el último año hubo una "mejoría marginal" en las expectativas inflacionarias de los agentes. "Es decir que nada ha cambiado y aún está todo por hacerse en materia de inflación", indicó. Las metas que el MEF fijó en la Ley de Presupuesto y mantuvo en la de Rendición de Cuentas de 2020, apuntan a una inflación de 6,9% para este año y de 5,8% para 2022.
En entrevista con El Observador el economista Gabriel Oddonde de CPA dijo que el Copom -en su reunión de agosto- "transmitirá su primera señal de aumento de tasas, mostrando que el BCU tiene un compromiso decidido hacia la desinflación. El BCU ya había anticipado que eso iba a darse en el segundo semestre, cuando la situación económica y sanitaria se normalizara, y esas tres cosas se están dando hoy".
En setiembre del año pasado, el Copom había fijado en 4,5% anual la tasa de referencia para colocaciones a un día, un nivel con un talante expansivo para no afectar la liquidez y la recuperación de la economía por los efectos de la pandemia. En el mercado interbancario, los bancos todos los días hábiles se prestan dinero con una tasa diaria (call). Esa tasa -que el BCU fija como referencia de política- termina luego incidiendo en el costo del dinero en el resto de los eslabones de la economía doméstica. Este lunes 10, las siete transacciones en el mercado de dinero por $ 2.900 millones se pactaron a una tasa promedio de 4,52% anual, según Bevsa.
En el comunicado de julio, el Copom había indicado luego de la caída observada en el primer trimestre de 2021, la actividad económica ha comenzado a mostrar signos de recuperación, con indicadores de “buenas perspectivas” en varios sectores.
El retorno a la tasa de interés
El Banco Central del Uruguay (BCU) volvió a utilizar desde setiembre del año pasado la tasa de interés (precio del dinero) como instrumento de política monetaria en lugar de los agregados monetarios (cantidad de dinero).
El BCU había abandonado la tasa de interés como instrumento de política en 2013 y optó por utilizar los agregados monetarios hasta 2020, un instrumento que, para muchos analistas, era difuso de interpretar para ver las señales que efectivamente la autoridad monetaria pretende enviar al mercado para cumplir con sus cometidos.
