La política del BCU llevó a la mayor baja mensual del dólar desde 2009

El uso del tipo de cambio como instrumento para el combate inflacionario por parte de las autoridades llevó a que el dólar cerrara octubre con la mayor caída mensual en casi cuatro años. El impacto previsto de las medidas oficiales sobre el Índice de Precios al Consumo (IPC) y la moderación de las presiones externas, lleva a los operadores a pensar que las autoridades no permitirán una baja más pronunciada del tipo de cambio.
En el promedio de las operaciones interbancarias, la principal divisa cotizó ayer a $ 19,901, casi sin cambios respecto al cierre del martes ($ 19,906). De esa manera, el billete verde finalizó el último día de octubre 5,12% por debajo del cierre de setiembre. Para observar una caída tan pronunciada en las cotizaciones es necesario remontarse a enero de 2009, en el período de mayor volatilidad de la divisa, producto del estallido de la crisis estadounidense.
“Fue un mes bastante movido”, dijo a El Observador el responsable de la mesa de operaciones de uno de los principales bancos de plaza. “Si la prioridad del gobierno iba a ser la inflación y entendían que una baja del dólar no altera la competitividad, el negocio era vender dólares caros para compararlos baratos más adelante”, explicó.
El 28 de setiembre, el Banco Central (BCU) aumentó la tasa de interés de referencia en un cuarto punto porcentual, a 9%. Una semana después, el Banco Central de Brasil realizó el movimiento contrario y relajó por décima vez consecutiva su política moneteria. Como resultado, el tipo de cambio bajó más de un peso en 30 días.
En su reporte trimestral de política monetria, el BCU explica que a pesar de la caída de 3% del índice de tipo de cambio real en el año móvil a setiembre y de 9,6% desde 2010, “no observa desvíos relevantes del nivel de competitividad de la economía que se asocien al valor de la divisa”. El organismo atribuye esa caída a “mejoras en los términos de intercambio y aumentos de la productividad”.
Sin embargo, las autoridades enfatizan en los problemas de inflación. Si bien el IPC aumentó 8,64% en los 12 meses a setiembre, el BCU reconoce que el núcleo duro de precios crece a una tasa anualizada de 11%.
Ya marcó el piso
Otro agente cambiario vinculado a una institución financiera de plaza, dijo que “el dólar ya tocó un piso en los últimos días”, cuando el BCU volvió a mostrarse activo en la compra de divisas.
Entre el 16 y el 22 de octubre, la autoridad monetaria participó de forma ininterrumpida en el mercado cambiario, con la compra de US$ 73,2 millones. De ese modo –y junto a intervenciones del también oficial Banco República– se evitó que el billete verde se cotizara a menos de $ 19,7 en la plaza local.
“Al principio intervino para moderar la caída, pero luego claramente la intención fue frenar la baja”, explicó el analista financiero.
Los operadores atribuyen el cambio en la intervención del Central al balance favorable que hacen las autoridades sobre el efecto que tendrán las negociaciones para la congelación de precios de supermercado a cargo del Ministerio de Economía. Así también, una moderación en los precios internacionales y una caída de los precios agrícolas en el primer eslabón de la cadena productiva, permite ver un cierto alivio en la inflación de cara a los dos últimos meses del año.
“En la medida en que la inflación se modere, no hay motivo para que el Central convalide un dólar más bajo”, dijo un tercer operador. En Brasil, durante el mes de octubre el dólar subió 0,22%.