Ante un escenario de menor crecimiento proyectado tanto para este año como el próximo, los consultores económicos cambian el tono de sus recomendaciones. De un mensaje de prudencia ante la incertidumbre global, el nuevo panorama lleva a los economistas a advertir sobre la afectación esperada en las ventas de las empresas locales, una reducción inminente de los márgenes, ciclos de cobro más complejos y la necesidad de una adecuada cobertura financiera por parte de sus clientes.
Bajo el título “Deterioro global desacelera el crecimiento”, el economista Gabriel Oddone, socio de la consultora CPA Ferrere, expuso ayer sobre el estado de situación de la economía uruguaya y los desafíos frente a un escenario global y regional que no contribuye al crecimiento local.
“Nadie puede proyectar hacia adelante un crecimiento de las ventas como hasta ahora”, dijo el experto, que no prevé “un escenario dramático”, pero sí una corrección brusca en el ritmo de expansión económica. “No va a haber necesariamente una caída de las ventas en el promedio, sino una desaceleración”, puntualizó.
El impacto de ese freno va a depender del mercado al que estén dirigidos los productos de cada empresa. “Los sectores orientados al mercado interno probablemente tendrán algo más de tiempo para ajustarse a esta situación”, señaló. Pero no todos correrán la misma suerte. Según el economista, “los sectores expuestos a la región son los que tienen menos tiempo, porque sus ventas van a caer”.
La desaceleración en el crecimiento de las ventas no vendrá acompañada por una moderación en el aumento de los salarios, lo cual traerá como consecuencia mayores costos para las empresas y un impacto sobre las ganancias. “Los márgenes se van a achicar todavía más, porque la estructura de costos de las empresas no se va a ajustar a la velocidad necesaria, en comparación con las ventas”, puntualizó.
En un escenario como el actual, Oddone advirtió a los empresarios que prevean “ciclos de cobro más complejos”. Sostuvo que es momento de buscar mecanismos para financiar posibles contingencias. En ese sentido, recomendó desarrollar canales de crédito con proveedores “para trasladar, en parte, el riesgo” de un escenario de mayor tensión.
Al mismo tiempo, sugirió “negociar ahora, con los agentes financieros, mecanismos de cobertura”, debido a que “las condiciones de hoy van a ser más ventajosas que las de dentro de tres meses”.
“Es un buen momento para estar mucho más proactivo en el manejo financiero”, concluyó.
Menor crecimiento
La consultora CPA Ferrere corrigió a la baja sus pronósticos de expansión económica para este y el próximo año. “Hasta ahora pensábamos que el crecimiento podía recuperarse en 2013”, dijo Gabriel Oddone, pero ese escenario cambió. Hoy las expectativas de la consultora son que la economía uruguaya crezca 3,1% en 2012 y que esa expansión se acelere apenas una décima durante el próximo año.
Incluso sostuvo que en el caso en que el aterrizaje de Argentina sea más brusco del esperado y en vez de crecer 2% –como anticipa el escenario base– se expanda apenas 0,5%, Uruguay perdería 1,1 puntos porcentuales de crecimiento en 2013, pero no enfrentaría una caída de la actividad. (Ver recuadro)
“No hay razones para pensar que por delante hay una recesión, pero sí señales de desaceleración que se consolidarán en el último trimestre y tienen altas posibilidades de prolongarse”.
De cara a ese escenario, Oddone sostuvo que el gobierno no dispondrá de mucho margen de maniobra, principalmente para atacar el alza de precios. Al mismo tiempo, con perspectivas de que Brasil pueda “consolidar el abaratamiento” de sus productos respecto a Uruguay, “la moderación del gasto y los ajustes de salarios en línea con la productividad son necesarios” para mantener la competitividad con el vecino país.
En materia salarial, el experto explicó que “cualquier desvío de los ajustes de sueldos –respecto a la evolución de la productividad–va a contribuir a tensionar el sistema de precios y hacer que el ajuste recaiga sobre la competitividad”.
Si bien señaló como “adecuada” la actual política fiscal del gobierno y sostuvo que el costo político de una mayor prudencia fiscal en el pasado habría sido elevado, sostuvo que hoy el panorama internacional hace que “esos argumentos de economía política dejen de pesar”.
Oddone resaltó que una política fiscal “mucho más prudente que hasta ahora es vital” porque en el escenario actual “no se deben permitir desvíos macroeconómicos”. Si el gobierno quiere seguir reasignando recursos a áreas clave, debe hacerlo a través de una mayor eficiencia y no de un mayor gasto, enfatizó.
Argentina enfrenta alto riesgo de “estanflación”
Según las proyecciones de la consultora CPA Ferrere, Argentina se encamina a una situación de “estanflación”, donde un acelerado crecimiento de los precios se combina con una caída de la actividad económica.
En su exposición de ayer, el economista Gabriel Oddone, socio de la consultora, sostuvo que si bien la suba en el precio de los granos “le da un poco más de tiempo a Argentina”, cuando las dificultades climáticas en el norte que impulsan esos precios se normalicen, la economía del vecino país enfrentará graves problemas.
“El ajuste se va a procesar cuando el efecto de la sequía llegue a su fin, en un plazo de entre nueve y 10 meses”, agregó.
Por el lado de Brasil, tampoco dio buenas noticias. Si bien el gobierno del vecino país realizó un fuerte estímulo a la actividad a través de medidas de orden fiscal y monetario, los efectos todavía no se visualizan.
“Ninguno de los indicadores de actividad muestran que alguna de esas medidas ha tenido efectos hasta el primer semestre del año”, dijo Oddone. Sin embargo, señaló que se espera una recuperación de la actividad, “entrado 2013”. Por lo tanto, “Brasil no va a contribuir a amortiguar la desaceleración de la economía uruguaya”.
Inminente salida de Grecia del euro
“Setiembre es el mes de las grandes decisiones en Europa”, dijo ayer el economista Gabriel Oddone en la reunión de coyuntura de CPA Ferrere. Sostuvo que es probable un “desenlace sobre el euro” en el cual Grecia abandone la moneda única. Si bien a largo plazo se espera un dólar débil –debido a que Estados Unidos mantendrá sus tasas bajas al menos hasta 2015–, es probable que la cotización del billete verde se fortalezca en el corto plazo “por la mayor tensión en Europa”. Sostuvo que el sobreendeudamiento que atraviesan las economías desarrolladas llevará a un prolongado período de bajo crecimiento. “La economía estadounidense va a seguir necesitando mucha ayuda de la política monetaria y el sostenimiento de ayudas fiscales”, concluyó.
