Obligaciones se situaron en 27,2% del PIB descontados activos de reserva
La deuda pública registró un importante crecimiento durante el último año, no solo medida en millones de dólares sino también con relación al tamaño de la economía.
Según los datos difundidos ayer por el Banco Central (BCU), el endeudamiento del sector público en Uruguay la deuda pública creció 14,8% hasta US$ 31.048 millones. Eso implicó un incremento de los pasivos del Estado de US$ 4.008 millones en un año.
El problema principal a la hora de evaluar la variación de la deuda es que, al estar nominada en diferentes monedas, el monto se ve afectado no solo por la emisión de títulos y contratación de créditos por parte de las autoridades, sino también por por la evolución del tipo de cambio.
Sin embargo, durante 2012 el dólar bajó apenas 2,5%. Teniendo en cuenta que prácticamente la mitad de la deuda se encuentra nominada en dólares, el efecto cambiario es prácticamente despreciable en la variación del último año.
La principal manera de mirar la deuda es a través de la relación entre el volumen de endeudamiento y el tamaño de la economía. De ese modo, la deuda pasó de representar 58,2% del Producto Interno Bruto (PIB) al cierre de 2011, a 62,1% en el último dato publicado.
Si bien la relación entre la deuda y el nivel de actividad había bajado en la primera mitad del año hasta 57,3%, en el segundo semestre no solo retomó su crecimiento sino que alcanzó un máximo desde mediados de 2011.
Otro indicador relevante de endeudamiento es el nivel de deuda una vez restados los activos de reserva. En términos netos, los pasivos estatales registraron un crecimiento moderado durante el último año. La deuda neta se ubicó en US$ 13.597 millones, 3,3% por encima del año anterior.
La diferencia se explica porque una parte importante de la deuda asumida se dio como consecuencia de las compras de dólares en el mercado cambiario para evitar una mayor apreciación de la moneda. Para que la inyección de pesos que suponen esas compras no afecte la inflación, el gobierno emite deuda con el fin de retirar la moneda local de circulación.
En términos de la actividad, la deuda neta pasó de 28,4% del PIB al cierre de 2011 a 27,2% en el último año. Si bien tuvo una caída, el mínimo lo alcanzó en el segundo trimestre del año, en 25% del PIB.